目前棉市格局是:印度收儲(chǔ)和兵團(tuán)挺價(jià)穩(wěn)定了國際、內(nèi)市場,美棉以低價(jià)加快出口,完成預(yù)期出口總量的90%。美棉銷售良好,也意味著中印兩國的銷售壓力在延后。

　　新疆加工廠由于前期成本較高,在價(jià)格持續(xù)下行的情況下,加工廠普遍虧損;而兵團(tuán)身份特殊,因此11-12月新疆整體在挺價(jià),目前由于地方企業(yè)面臨還貸壓力,加之現(xiàn)貨遲遲未好轉(zhuǎn),因此報(bào)價(jià)回落,與兵團(tuán)棉價(jià)差拉大。

　　內(nèi)地開秤較晚,出現(xiàn)虧損后不少企業(yè)挺收,棉農(nóng)惜售,因此今年沒有出現(xiàn)集中交售期。整體上內(nèi)地成本控制略好于新疆,目前兵團(tuán)繼續(xù)挺價(jià),新疆地方棉價(jià)格逐漸向內(nèi)地棉靠攏。新疆地方棉價(jià)格經(jīng)過一番回落后,國內(nèi)現(xiàn)貨形成一個(gè)新的平衡,整體平衡偏弱。

　　紡織廠隨著成本提高,用棉較多的低端紗向國外轉(zhuǎn)移,國內(nèi)用棉下降;價(jià)格下行當(dāng)中,企業(yè)維持隨用隨購的態(tài)度,盡可能壓低原料庫存,防止虧損。同時(shí),在當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)環(huán)境下,棉花定價(jià)權(quán)在從上游向下游轉(zhuǎn)移,紡織廠處于強(qiáng)勢(shì)地位,議價(jià)能力較強(qiáng),要求提高。這些都是制約棉價(jià)的因素。

　　此外,本年度現(xiàn)貨貿(mào)易中結(jié)構(gòu)性矛盾格外突出。高低等級(jí)棉價(jià)差擴(kuò)大。收儲(chǔ)幾年導(dǎo)致國產(chǎn)棉質(zhì)量普遍不佳,包括新疆棉質(zhì)量也不如進(jìn)口棉。因此,雖然目前內(nèi)外棉價(jià)差回歸到此前的正常水平,但從價(jià)格和質(zhì)量角度,國產(chǎn)棉都不具體優(yōu)勢(shì),也意味著以往的內(nèi)外棉價(jià)差區(qū)間可能不再適用,在中期內(nèi)不排除出現(xiàn)內(nèi)外棉價(jià)倒掛的情況。但短期而言,目前棉價(jià)在成本和價(jià)差回歸正常區(qū)間的情況下能獲得一定支撐。

　　從期貨角度來說,目前的升貼水設(shè)置較利于質(zhì)量略差的棉花交割,因此期貨所代表的棉花質(zhì)量不能吸引紡織廠。如果期貨市場上出現(xiàn)一定利潤,在期貨上拋盤可能是很多棉商的一個(gè)選擇。不過考慮到倉儲(chǔ)和資金成本,目前主力合約的價(jià)格尚無利潤。

　　綜合而言,目前宏觀平穩(wěn),沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),各國加大寬松力度;基本面上,兵團(tuán)挺價(jià)、印度收儲(chǔ)導(dǎo)致現(xiàn)貨弱平衡,期貨盤面尚無倉單利潤,因此,期價(jià)會(huì)繼續(xù)維持震蕩格局,春節(jié)后在紡企補(bǔ)庫需求下可能走勢(shì)偏強(qiáng),但大格局仍弱,我們重點(diǎn)關(guān)注印度拋儲(chǔ)情況,此外,2月初會(huì)公布美棉下年度植棉意向,也會(huì)對(duì)市場產(chǎn)生較大影響,預(yù)計(jì)2月份會(huì)出現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)。