[宏源期貨]棉花期貨:鄭棉5月保持區(qū)間操作思路

　　要點

　　1. 價格快報：國內(nèi)皮棉：129級20798元/噸;229級19923元/噸;328級19093元/噸;428級18445元/噸。國內(nèi)紡織品：滌綸短纖10650 元/噸;粘膠短纖13710元/噸;C32S價格25715元/噸。

　　2.國內(nèi)現(xiàn)貨: 近期，現(xiàn)貨市場雖然有所松動，但是紡企采購量并不大，依舊是隨買隨用，紡企認為，現(xiàn)貨采購并不能代表下游好轉(zhuǎn)，一方面下游紗線價格并未出現(xiàn)上漲，另一方面下游消費遲遲沒有啟動。

　　3.進口棉: 目前大多數(shù)到港和即將到港的外棉被紡織廠提前訂購，因此可選擇的資源極為有限，棉商趁機調(diào)高報價。不過，隨著外棉價格逐漸走高，以及市場對國家拋儲的強烈預期，預計未來外棉將暫時坐上冷板凳。

　　4.出疆補貼:中央財政將繼續(xù)穩(wěn)定實施出疆棉花移庫費用補貼政策和出疆棉紗運輸費用補貼政策，并將出疆棉布納入補貼范圍。棉花補貼期限為2011年度至2015年度，棉紗和棉布出疆補貼期限為2011年-2015年。

　　5.ICE期棉：12月19日，ICE期棉缺少資金關注，成交量不足萬手，3月合約在75.41-76.05之間窄幅波動，以下跌6點收盤。在圣誕假期之前，市場可能維持成交低迷的局面。

　　小結(jié)：

　　鄭棉合約遠近有別。1月合約“軟逼倉”中，且空頭處于越來越被動的局面，對于擬注冊倉單參與CF1301交割的賣方來說，時間就是金錢。鄭棉5月來說，筆者曾強調(diào)：市場對收儲期后需求預期仍偏弱，且在鄭棉價格高于社會流通棉價時，買棉花的企業(yè)沒有動力選擇期貨這一進貨渠道。這決定了期貨價格沒有來自現(xiàn)貨企業(yè)的買入動力，連續(xù)上漲的可能性很小，建議近期保持區(qū)間震蕩的操作思路。

　　[邁科期貨]下旬外棉集中到港 鄭棉震蕩偏弱

　　隔夜外盤，19日，ICE期棉缺少資金關注，成交量不足萬手，3月合約在75.41-76.05之間窄幅波動，以下跌6點收盤。在圣誕假期之前，市場可能維持成交低迷的局面，此外，今晚USDA公布的美棉出口報告將檢驗高棉價的需求情況，以便投資者調(diào)整頭寸。

　　行業(yè)消息，新疆棉花棉紗棉布出疆補貼延續(xù)至2015年，自2011年度起，將出疆棉花移庫費用補貼標準由400元/噸提高到500元/噸。自2011年起，將出疆棉紗，運輸費用補貼標準由400元/噸提高到500元/噸，出疆棉布運輸費用補貼標準暫定為500元/噸。

　　國際市場，19日，進口棉中國主港報價繼續(xù)上漲，多數(shù)品種上漲0.25美分。據(jù)了解，目前大多數(shù)到港和即將到港的外棉被紡織廠提前訂購，因此可選擇的資源極為有限，棉商趁機調(diào)高報價。不過，隨著外棉價格逐漸走高，以及市場對國家拋儲的強烈預期，預計未來外棉將暫時坐上冷板凳。

　　國內(nèi)市場，19日，政策因素繼續(xù)主導國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格行情上漲的走勢，近期，現(xiàn)貨市場雖然有所松動，但是紡企采購量并不大，依舊是隨買隨用，紡企認為，現(xiàn)貨采購并不能代表下游好轉(zhuǎn)，一方面下游紗線價格并未出現(xiàn)上漲，另一方面下游消費遲遲沒有啟動。

　　國儲動態(tài)，12月19日國家棉花臨時收儲成交36240噸，截至當日，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交4430280噸，其中掛牌累計成交3577150噸，骨干企業(yè)大合同累計成交853130噸。

　　現(xiàn)貨報價，12月19日，美國C/A棉92.10(美分/磅)，港口提貨價15377元/噸(按滑準稅計算);澳棉97.10，港口提貨價16032元/噸;烏茲別克斯坦棉95.10，港口提貨價15766元/噸;西非棉87.35，港口提貨價14788元/噸;印度棉85.85，港口提貨價14608元/噸。CNCotton A 19939元/噸，漲7元;CNCotton B 19111元，漲8元。

　　行情分析，中國進口政策利多外棉;本月下旬外棉集中到港，由于買方極有可能采取全關稅方式通關，預期量較大，流通現(xiàn)貨略緊的局面將得到有效緩解。美期棉關注前高壓力;棉花短線方向不甚明朗。

　　操作上，觀望。{page_break}

　　[萬達期貨]農(nóng)產(chǎn)品全線下挫拖累ICE期棉收跌

　　隔夜，由于市場預期2013年美國大豆和玉米面積將大幅增加，農(nóng)產(chǎn)品全線收跌，雖然棉花面積可能大幅下降，但ICE期棉受到外圍市場拖累維持弱勢，主力3月合約收跌0.06美分至75.89美分/磅，延續(xù)反彈趨勢不改。下周美國即將盈利圣誕與新年長假，市場投資氛圍偏弱，而目前棉價對紡織企業(yè)吸引力有限，漲勢可能受到抑制，謹慎看漲為宜，關注3月合約78美分/磅的壓力位。

　　周三ICE期棉小幅回落，但主力3月合約依然遠離短期均線支撐，中短期均線系統(tǒng)延續(xù)多頭上漲排列，KD與MACD指標在強勢區(qū)域延續(xù)多頭上漲排列，MACD指標紅柱繼續(xù)增長，反彈趨勢不改，3月合約有望挑戰(zhàn)78美分/磅壓力位。

　　截至12月19日，中國累計收儲達到443.1萬噸，現(xiàn)貨資源偏緊，鄭棉倉單緊缺導致1301合約維持強勢，但周三新棉倉單開始增加，同時1301合約持倉繼續(xù)大幅下降，主力多頭平倉離場，整體市場多頭信心下降，這導致遠期合約走弱。另一方面，由于內(nèi)外棉價差居高不下，出口與消費依然疲軟，新年開始部分企業(yè)計劃繼續(xù)減產(chǎn)、限產(chǎn)并提前放春節(jié)長假，節(jié)前補庫的概率不大，而在中國進口政策確定后，進口棉大量到港繼續(xù)沖擊國內(nèi)棉價，供應增加消費低迷將使鄭棉維持弱勢，繼續(xù)持有遠期合約空單，關注1305合約19000元/噸支撐位與19400元/噸的壓力位。

　　[一德期貨]震蕩企穩(wěn) 鄭棉有望繼續(xù)反彈

　　周三CF1305高開低走， CF1305收盤成交5.3萬余手，持倉小幅減少。CF1305收于19285元/噸，跌75元/噸，減倉5010手;12月19日我國進口棉花 (FC Index M)86.51美分/磅，漲0.00美分/磅，1%關稅下折算價格13893元/噸，滑準稅下折算價格14761元/噸。

　　據(jù)紐約12月19日消息，期棉周三跌離兩個月高位，終場略微收低，因產(chǎn)棉商趁近期漲勢逢高出脫;在投機客退居觀望的情況下，成交量極低。洲際交易所(ICE)主力3月合約結(jié)算價收低0.06美分，或0.08%，報每磅75.89美分。

　　12月19日全國棉花交易市場商品棉撮合交易成交11220噸，較上一交易日增1000噸，訂貨量減640噸，累計訂貨30640噸。19日撮合各合同看盤高低互現(xiàn)，日內(nèi)窄幅整理，終盤漲跌互現(xiàn)。截至12月18日，中國累計收儲達到439.5萬噸。目前市場情況并無多大變化，后續(xù)政策是主導市場的關鍵

　　周三鄭棉高開低走，主力合約縮量震蕩，近月合約持續(xù)減倉，多空均有退出之意。由于現(xiàn)貨價格的持續(xù)上漲，鄭棉有望企穩(wěn)后再度上攻，多單可以持有關注走勢變化。今日操作建議，多單持有，若回調(diào)至19250止盈剩余所有多單，CF1305參考價格區(qū)間為19100-19400。