[宏源期貨]把握政策脈搏分外重要

　　要點(diǎn)

　　1. 價格快報：國內(nèi)皮棉：129級20499元/噸;229級19628元/噸;328級18752元/噸;428級17914元/噸。國內(nèi)紡織品：滌綸短纖10920 元/噸;粘膠短纖14980元/噸;C32S價格25720元/噸。

　　2.國際現(xiàn)貨: 十一長假期間，國際棉花市場總體平穩(wěn)，沒有發(fā)生重大新聞。

　　3.宏觀消息: 據(jù)國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會10月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)，9月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.8%，比上月回升0.6個百分點(diǎn)，接近臨界點(diǎn)，為2012年5月以來連續(xù)4個月回落后的首次回升。

　　4.棉花會議: 為切實(shí)做好2012年度棉花工作，國家發(fā)展改革委、財政部、農(nóng)業(yè)部、工商總局、質(zhì)檢總局、供銷總社、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行決定10月9日將聯(lián)合召開全國棉花工作電視電話會議，會議將分析當(dāng)前棉花產(chǎn)銷形勢，部署2012年度棉花工作。

　　5.ICE期棉：10月5日，ICE期棉受賣盤打壓全面走低，近期10月合約結(jié)算價69.80美分/磅，跌60點(diǎn);主力12月合約結(jié)算價71.49美分/磅，跌60點(diǎn);其他遠(yuǎn)期合約跌幅48-79點(diǎn)不等。

　　小結(jié)：

　　十一長假期間，國際棉花市場總體平穩(wěn)，沒有發(fā)生重大新聞，10月9日，相關(guān)政府部門將召開會議分析當(dāng)期棉花產(chǎn)銷形勢并部署2012年度棉花工作，把握政策脈搏分外重要。我們認(rèn)為在全球棉花需求明顯變好之前，中國棉花價格的三階式結(jié)構(gòu)不會改變。中國社會流通棉價將向20400的收儲價靠攏，但靠攏遠(yuǎn)不意味著能夠達(dá)到，因?yàn)閲鴥?nèi)紡企仍未走出困境，后期需求仍難樂觀。我們一方面維持“棉價將長期低位運(yùn)行”的觀點(diǎn)不變，另一方面建議逢低做多的思路。

　　[邁科期貨]棉市反彈動能羸弱 下行趨勢難改

　　隔夜外盤，雙節(jié)期間，整體來看外盤期棉小幅上移，周五收跌，由于投資者預(yù)計美國棉花將豐產(chǎn)，市場出現(xiàn)投機(jī)性賣盤，不過，市場成交極為清淡。ICE12合約結(jié)算價收低0.83%，報每磅71.49美分。

　　消息面，中國紡織工業(yè)聯(lián)合會副秘書長孫淮濱介紹，今年前7月，紡織行業(yè)生產(chǎn)增速持續(xù)放緩，全國3.7萬戶規(guī)模以上紡織企業(yè)累計實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值31467.1億元，同比增長10.9%，增速較上年同期下降18.8個百分點(diǎn)，較今年一季度下降3.8個百分點(diǎn)。

　　國際市場，近期在外棉價格持續(xù)下跌后，紡織廠購買興趣逐漸濃厚。不過，下游整體需求低迷將限制紡企的采購數(shù)量。此外，隨著外棉供貨日漸充足，外棉價格將難以扭轉(zhuǎn)頹勢。由于實(shí)貨需求極低，且預(yù)計在截至7月底的2013收獲年度將出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的供應(yīng)過剩，棉花流向交易所生成倉單的局面將形成。

　　國內(nèi)市場，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。經(jīng)過上次儲備棉出庫銷售，市場高等級棉暫時缺乏的局面得到改善，紡織企業(yè)配棉有了較多選擇;但自出庫銷售工作開展以來，成交率不如預(yù)期，成交價格保持平穩(wěn)，由此看出紡織行業(yè)形勢日趨嚴(yán)峻。企業(yè)經(jīng)營困難，紡企紛紛壓縮產(chǎn)能，隨用隨買的策略將長期執(zhí)行。{page_break}

　　現(xiàn)貨報價，9月29日，美國C/A棉87.60(美分/磅)，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價15045元/噸(按滑準(zhǔn)稅計算);澳棉92.60，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價15694元/噸;烏茲別克斯坦棉88.60，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價15171元/噸;西非棉85.60，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價14795元/噸;印度棉84.35，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價14642元/噸。國家棉花價格A指數(shù)19640元/噸，上漲1元;B指數(shù)18780元，上漲3元。

　　行情分析，雖然在中國“雙十”節(jié)日之前，棉價顯露出一絲企穩(wěn)跡象，但持續(xù)動能羸弱，未來期價有繼續(xù)下跌的需求，因?yàn)槭袌龌久姹静焕诿迌r上漲。隨著北半球新棉即將上市，市場的階段性供應(yīng)壓力會開始增大;同時全球經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險，紡織廠運(yùn)營困難，減少庫存將會是未來很長一段時期的戰(zhàn)略選擇。ICE或繼續(xù)探底，鄭棉十一前收長下影，關(guān)注19550-MA60壓力。

　　操作上，棉空背靠反彈壓力區(qū)持有。

　　[萬達(dá)期貨]新棉上市供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，棉價維持弱勢

　　雖然在美國大選前美國失業(yè)率下降至近四年新低，但市場預(yù)期美棉將豐收，同時中國與印度新棉上市，而全球最大買家中國紡織企業(yè)庫存可維持至12月底，進(jìn)口配額緊缺，這導(dǎo)致ICE期棉遭受主動性賣盤打壓，周五主力12月合約收跌0.6美分至71.49美分/磅。從周五公布的CFTC持倉報告來看，場外基金至9月中旬開始入市增持空單成為ICE期棉最大的壓力，12月合約將挑戰(zhàn)70美分/磅強(qiáng)支撐位，如該支持失守，下行目標(biāo)將至65美分/磅一線，否則將延續(xù)70-75美分/磅的橫盤區(qū)域。

　　周五ICE期棉小陰報收，雖然主力12月合約站穩(wěn)70美分/磅之上，但受到短期均線壓制，短期均線系統(tǒng)保持空頭下跌排列，KD與MACD指標(biāo)延續(xù)空頭下跌排列，MACD指標(biāo)依然處于弱勢區(qū)域，跌勢將延續(xù)，12月合約將挑戰(zhàn)70美分/磅強(qiáng)支撐位，如該支持得到驗(yàn)證，棉價將延續(xù)70-77.5美分/磅橫盤區(qū)域，否則下行目標(biāo)將至65美分/磅一線。

　　國慶期間國內(nèi)棉花市場波瀾不驚，相對平穩(wěn)。雖然拋儲結(jié)束，但部分企業(yè)庫存可維持至年底，而由于消費(fèi)疲軟，部分紡織企業(yè)國慶放長假，這將抑制對原料的需求。目前收儲已經(jīng)正式開始，部分企業(yè)已經(jīng)成功入庫，收儲有放量趨勢，這導(dǎo)致國慶期間籽棉收購價格保持平穩(wěn)，部分地區(qū)價格略有上漲，在當(dāng)前市場情況下，新棉以入儲為主，不會對市場構(gòu)成壓力。但處于低位的國際棉價將吸引有限的買盤，鄭棉難以得到資金的支持，整體市場弱勢氛圍將延續(xù)，鄭棉將維持跌勢，保持空頭思路繼續(xù)持有1301合約空單，如19400元支撐失守，增持空單至19000元/噸一線。