行業(yè)觀點紡織子行業(yè):香港貿(mào)發(fā)局最新調(diào)查顯示,今年一季度香港貿(mào)發(fā)局出口指數(shù)為43與2011年第四季度的40.6相比有所回升,但低于50仍表明該季度整體出口依然偏弱,香港作為中國出口的橋頭堡其出口情況能在相當(dāng)大的程度上反映中國的出口形勢,因此對于紡織子行業(yè)我們依然維持景氣度處于下行區(qū)間,2012年Q1將是制造業(yè)龍頭公司的業(yè)績低點的判斷。但是我們認(rèn)為行業(yè)疲軟將進(jìn)一步加劇行業(yè)的競爭,而行業(yè)中的龍頭企業(yè)將利用自身品牌、規(guī)模、以及政策優(yōu)勢超越行業(yè),從而形成強(qiáng)者愈強(qiáng)的格局。因此從配置角度我們繼續(xù)推薦魯泰A。

　　品牌服飾子行業(yè):近期是各大品牌服裝陸續(xù)召開2012秋冬訂貨時期,我們建議積極關(guān)注訂貨會情況。雖然在經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下,服裝行業(yè)整體增速將有所減小,但我們認(rèn)為行業(yè)會出現(xiàn)分化,部分強(qiáng)勢品牌將借助渠道優(yōu)勢,產(chǎn)品優(yōu)勢以及品牌的先發(fā)優(yōu)勢繼續(xù)保持較高增長。因此個股配置上,我們建議繼續(xù)關(guān)注七匹狼、九牧王、報喜鳥以及羅萊家紡、富安娜,快時尚子行業(yè)中關(guān)注 Q1業(yè)績有望保持高增長的搜于特。

　　股價表現(xiàn)本周上證綜指下跌1.42%,紡織服裝板塊(SW)微漲0.38%,其中紡織板塊(SW)跌幅為1.59%、服裝板塊(SW)漲幅為1.99%,本周紡織服裝板塊整體跑贏指數(shù)約1.80個百分點。我們重點關(guān)注的公司美邦服飾、夢潔家紡、希努爾、羅萊家紡、富安娜、中銀絨業(yè)、卡奴迪路、九牧王、探路者、報喜鳥、七匹狼和搜于特等取得超越板塊的收益,漲幅分別為8.25% 、5.91% 、5.66% 、5.24%、5.24%、4.69%、4.53%、4.02%、3.91%、3.70%、3.11%、2.07%。

　　風(fēng)險提示:歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反復(fù)影響出口需求;2012年消費者信心超預(yù)期下滑,終端庫存增加的風(fēng)險。