剛剛過去的9月，棉花市場可謂波濤洶涌。先是因國家出臺(tái)臨時(shí)收儲(chǔ)預(yù)案實(shí)施辦法，國內(nèi)外市場漲聲一片，期棉價(jià)格頗有點(diǎn)止跌回升、走出低谷的“味道”。隨后，在9月8日啟動(dòng)收儲(chǔ)后卻連續(xù)四周零成交，加上國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)動(dòng)蕩，使得國內(nèi)外棉價(jià)承壓下行，偏空情緒卷土重來，鄭棉期貨主力合約在9月8日達(dá)到22115元(收盤價(jià))后持續(xù)走低，到國慶長假前勉強(qiáng)守住了2萬關(guān)口。

　　9月的跌勢(shì)印證了筆者此前的觀點(diǎn)，國內(nèi)棉價(jià)的走向在更大程度上取決于收儲(chǔ)的情況，也在很大程度上影響到國際棉價(jià)的走勢(shì)。短期看，收儲(chǔ)一旦有“進(jìn)賬”，對(duì)市場信心的提振有積極作用;長期看，收儲(chǔ)的進(jìn)度和數(shù)量將直接影響到年度中后期棉花價(jià)格的走勢(shì)。

　　國慶長假已過，市場如何走?筆者認(rèn)為，短期內(nèi)市場偏空的因素還將占主導(dǎo)：

　　首先，國際棉價(jià)下行壓力不減。國際市場面臨的供需壓力在短期內(nèi)恐難緩解。其一，作為全球第二大生產(chǎn)國和出口國的印度棉花長勢(shì)整體良好，本年度棉花單產(chǎn)達(dá)到甚至超過預(yù)期的可能性加大，出口預(yù)期也進(jìn)一步加大。據(jù)印度棉花咨詢委員會(huì)低迷態(tài)勢(shì)可能持續(xù)。

　　其次，國內(nèi)市場壓力更多的來自于資金面。今年收購企業(yè)的資金較去年同期不可同日而語，社會(huì)游資大幅減少，下游企業(yè)訂貨不踴躍，農(nóng)發(fā)行資金尚未完全到位，且準(zhǔn)入資格嚴(yán)格，很多企業(yè)被擋在了貸款門檻之外。隨著十月收購?fù)镜牡絹?，資金短缺的問題將愈加突出，會(huì)在很大程度上影響到價(jià)格的上行。

　　此外，連續(xù)四周的收儲(chǔ)零成交對(duì)市場的支撐作用趨淡，隨著收購進(jìn)程的展開，大量此前簽約的進(jìn)口棉將陸續(xù)到港，而且必須趕在12月底前報(bào)關(guān)，預(yù)計(jì)未來三個(gè)月棉花進(jìn)口會(huì)集中釋放，對(duì)市場構(gòu)成壓力，市場價(jià)格向收儲(chǔ)價(jià)靠攏的可能性加大。

　　如果上述判斷準(zhǔn)確，當(dāng)前國內(nèi)的棉價(jià)就是個(gè)“雞肋”，讓很多收購企業(yè)食之無味棄之可惜。從近期企業(yè)收購情況看，內(nèi)地零星上市多為4級(jí)籽花，折皮棉收購價(jià)格大體在17000元/噸上下，能不能達(dá)到收儲(chǔ)要求很難說;3級(jí)以上花的收購價(jià)格都很高，新疆在4.5元/斤上下，內(nèi)地在4.3元/斤左右，考慮到棉籽價(jià)格目前并沒有預(yù)期的那么高，折合下來的成本大體接近20000元/噸，交儲(chǔ)的空間不大，但很多企業(yè)并不愿意放棄收購，有的則希望隨著棉花大量上市，收購價(jià)格能下行，降低平均成本。更多的企業(yè)則將重點(diǎn)鎖定期貨，可以預(yù)見，未來期貨實(shí)盤壓力會(huì)很大，對(duì)價(jià)格走勢(shì)依然是偏空影響。{page_break}

　　2012年的棉花市場怎么走，筆者認(rèn)為看“兩頭”：看國儲(chǔ)能收多少，看消費(fèi)能否有起色。

　　年度中后期紡織終端消費(fèi)很關(guān)鍵。需求疲軟的形勢(shì)短期看無法改變，明年如何，先要看歐美經(jīng)濟(jì)到底會(huì)不會(huì)衰退，各國的救市政策還有多少后勁兒。“十一”期間，全球主要金融市場劇烈震蕩，美國經(jīng)濟(jì)就業(yè)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好刺激了美股連續(xù)上漲，歐盟委員會(huì)將重組歐元區(qū)的銀行的消息也刺激了歐洲股市的普漲，但緊接著惠譽(yù)下調(diào)意大利和西班牙的主權(quán)信用評(píng)級(jí)、穆迪下調(diào)21家英葡銀行評(píng)級(jí)又對(duì)金融市場造成了沖擊，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境是好轉(zhuǎn)還是曇花一現(xiàn)還有待觀察，依筆者看，吉兇未卜。對(duì)紡織出口的負(fù)面影響短時(shí)間內(nèi)恐怕難以消除。

　　利空因素還有很多，人民幣匯率的口水戰(zhàn)正打得如火如荼，未來人民幣升值壓力不減，同時(shí)貿(mào)易摩擦可能加劇;國內(nèi)中小企業(yè)生存環(huán)境持續(xù)惡化，虧損面繼續(xù)加大，對(duì)多數(shù)紡織企業(yè)而言無法置身事外，“苦日子”還將繼續(xù)。

　　盡管目前偏空因素占主導(dǎo)，但棉花價(jià)格短時(shí)間波動(dòng)，甚至抬升的可能性依然存在。從國際市場看，美國2011年度棉花簽約量過半，加之其減產(chǎn)嚴(yán)重，可供出口的存量可能低于預(yù)期，給ICE波動(dòng)創(chuàng)造了條件;從國內(nèi)來看，2012年的滑準(zhǔn)稅配額何時(shí)發(fā)?發(fā)多少?會(huì)給未來的市場提供多大炒作的空間?這些都是未知數(shù)，所以現(xiàn)在對(duì)棉花走勢(shì)做出明確判斷還言之尚早。

　　盡管目前偏空因素占主導(dǎo)，但棉花價(jià)格短時(shí)間波動(dòng)，甚至抬升的可能性依然存在。