紡織子行業(yè)：外圍經(jīng)濟(jì)的不確定性致使出口為主的紡織類個(gè)股大幅調(diào)整，紡織行業(yè)景氣度下行符合我們的預(yù)期，但市場(chǎng)的擔(dān)心過(guò)于悲觀。棉花收儲(chǔ)已于9月8日啟動(dòng)，盡管新棉還未大規(guī)模上市，且收儲(chǔ)條款不利于現(xiàn)期交割，但我們認(rèn)為棉價(jià)的底部已經(jīng)形成，未來(lái)趨穩(wěn)上漲是大概率事件。繼續(xù)看好受益于全球色織布產(chǎn)能轉(zhuǎn)移及進(jìn)口替代效應(yīng)的色織布龍頭魯泰A。

　　 服裝子行業(yè)：近期召開(kāi)的訂貨會(huì)數(shù)據(jù)良好，12年的收入增長(zhǎng)較為確定，繼續(xù)看好基本面無(wú)憂、業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng)的品牌服裝子行業(yè)。估值切換能夠弱化市場(chǎng)對(duì)于品牌服裝類公司高估值的擔(dān)憂，關(guān)注量增潛力突出的七匹狼、報(bào)喜鳥(niǎo)、九牧王、家紡類、探路者及轉(zhuǎn)型中的大楊創(chuàng)世。股價(jià)表現(xiàn)本周上證綜指下跌1.21%，紡織服裝板塊跑輸指數(shù)1.65個(gè)百分點(diǎn)，其中紡織、服裝子行業(yè)跌幅分別為4.06%、1.75%。板塊跑輸指數(shù)主要是受紡織子行業(yè)跌幅達(dá)到4.06%所累，基本面無(wú)憂的高PE服裝類公司股價(jià)表現(xiàn)尚好，符合我們上周周報(bào)"訂貨會(huì)數(shù)據(jù)良好，品牌服裝基本面無(wú)憂"的觀點(diǎn)。

　　我們重點(diǎn)關(guān)注的家紡、探路者等公司領(lǐng)漲，獲得正收益。華孚色紡、大楊創(chuàng)世、瑞貝卡、魯泰A等出口占比較高的公司股價(jià)出現(xiàn)大幅調(diào)整，顯示出市場(chǎng)對(duì)于外圍經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。原料價(jià)格9月8日起棉花收儲(chǔ)已啟動(dòng)（8日、9日收儲(chǔ)計(jì)劃均為2.43萬(wàn)噸），但并未出現(xiàn)成交。目前新棉尚未大量上市，交割細(xì)則規(guī)定的最低交割量較高（內(nèi)地、新疆的起交數(shù)分別為90噸、200噸）、交儲(chǔ)時(shí)間較短（10天）。國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)已啟動(dòng)且產(chǎn)棉大國(guó)巴基斯坦出現(xiàn)洪災(zāi)（42.5萬(wàn)噸棉花被毀），對(duì)于低迷的棉價(jià)將形成支撐，本周中棉328價(jià)格指數(shù)上漲1.33%，鄭棉主力合約1205收盤價(jià)上漲1.29%。風(fēng)險(xiǎn)提示棉價(jià)暴漲暴跌引發(fā)下游觀望情緒加大；價(jià)漲對(duì)于需求抑制的程度超預(yù)期。