(一)公司治理結(jié)構(gòu)失衡，財務(wù)決策失控

　　公司治理結(jié)構(gòu)的有效性是防范和控制財務(wù)風(fēng)險的基本前提。而我國多數(shù)民營上市公司治理結(jié)構(gòu)失衡，一股獨大的股權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致董事會權(quán)利的董事長化，監(jiān)事會形同虛設(shè)，獨立董事不獨立，為數(shù)眾多的中小股東喪失了監(jiān)督權(quán)和管理權(quán)，企業(yè)的財務(wù)活動和財務(wù)決策屈從于最終控制人的利益，最終控制人集財務(wù)決策權(quán)、財務(wù)執(zhí)行權(quán)于一身。最終控制人由于受觀念、知識、經(jīng)驗和能力的局限，在缺乏完善的治理結(jié)構(gòu)條件下必然造成財務(wù)控制失靈，財務(wù)風(fēng)險膨脹。

　　(二)融資渠道單一，資金結(jié)構(gòu)不合理

　　負債根據(jù)償還期限的不同，可以分為流動負債和長期負債。一般來說，流動資金短缺，需要通過短期借款、發(fā)行短期債券、商業(yè)信用等流動負債方式來籌集，而且流動資金一般只能用于短期項目的投資。企業(yè)的長期資金應(yīng)采取長期貸款、發(fā)行長期債券等長期負債方式去籌集，而且固定資產(chǎn)投資、收購兼并等長期投資項目所需要的資金來源應(yīng)該用長期負債加以解決。

　　我國民營上市公司由于受到融資條件限制，造成資金來源單一，財務(wù)杠桿功能運用不夠，往往用短期融資來進行長期投資，以“短融長投”支撐起資本結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu);而且由于融資手段存在較多的違規(guī)和一定程度的違法，這是導(dǎo)致我國民營上市公司財務(wù)風(fēng)險的重要原因。例如，2004年，用友軟件公司中期財務(wù)報告顯示，公司資產(chǎn)負債率為8%，沒有銀行貸款和長期負債;又如前身為太太藥業(yè)的健康元2004年的中期報告顯示，公司資產(chǎn)負債率為27.84%，但是流動負債率為100%，沒有一分錢的長期負債，公司資金來源渠道單一，資本結(jié)構(gòu)極為不合理。

　　(三)違規(guī)擔(dān)保嚴重，導(dǎo)致財務(wù)危機

　　評估企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險不僅要看其流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率等財務(wù)指標(biāo)，更要關(guān)注其擔(dān)保項目，因為若被擔(dān)保的公司不能按時償債，上市公司將要承擔(dān)連帶責(zé)任，這樣就會形成擔(dān)保公司的或有負債。因此，應(yīng)該關(guān)注我國民營上市公司對外擔(dān)保，以防止因違規(guī)擔(dān)保而帶來的財務(wù)風(fēng)險。

　　我國民營上市公司為其母公司及其關(guān)聯(lián)方進行違規(guī)擔(dān)保的現(xiàn)象非常嚴重。民營上市公司的控制性股東往往通過構(gòu)造企業(yè)系，采用金字塔結(jié)構(gòu)控制一系列上市公司，形成復(fù)雜的內(nèi)部資本市場，把上市公司當(dāng)作“提款機”，迫使上市公司為滿足控股股東的資金需求進行違規(guī)擔(dān)保和抵押，致使上市公司資不抵債，形成巨額的債務(wù)黑洞，陷入財務(wù)困境。

　　(四)盲目投資理財，放大財務(wù)風(fēng)險

　　我國民營上市公司由于受到母公司的控制和影響，投資活動缺乏科學(xué)的決策機制和合理的約束機制，導(dǎo)致投資決策失誤，投資活動失控，投資風(fēng)險膨脹，財務(wù)資源流失。

　　由于盲目投資導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的典型案例有托普軟件公司。2003年8月，托普軟件公司受母公司的支配，改變了原定募集資金的投向，以總計2.7億元的價格收購成都托普教育投資管理有限公司9000萬股股權(quán)。每股凈資產(chǎn)僅為1元的托普教育竟然被托普軟件公司以每股3元的買價收購，這次投資行動極大地損害了托普軟件公司的利益，造成了大量資金流失。據(jù)2003年年報顯示，托普軟件公司從股市中募集到的9億多元資金，已全部花光用完。