進(jìn)行海外資產(chǎn)的配置，也是應(yīng)對(duì)滯漲的一種方式。一方面，進(jìn)行海外資產(chǎn)的配置有利于避免內(nèi)地單一市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，盡管通貨膨脹是一個(gè)全球性問(wèn)題，但是新興市場(chǎng)受到通脹的影響更大，相比之下，成熟市場(chǎng)的通脹還較為溫和，加上成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭明顯，投資者應(yīng)適時(shí)對(duì)資產(chǎn)配置進(jìn)行合理調(diào)整。

　　全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形態(tài)改變

　　即將進(jìn)入2011年第二季度。2011年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的形態(tài)發(fā)生了改變，相比之下，成熟市場(chǎng)，如美國(guó)、歐洲等復(fù)蘇的動(dòng)能開(kāi)始加快，改變了以往經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要源于新興市場(chǎng)的格局。

　　以美國(guó)為例，1、2月份的各種經(jīng)濟(jì)制造業(yè)指數(shù)ISM、消費(fèi)者信心指數(shù)等都持續(xù)升高至近年來(lái)的新高；在歐洲，歐債危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)也正逐步削弱。而相比之下，由于新興市場(chǎng)通脹壓力的增大，新興市場(chǎng)國(guó)家紛紛采用加息及貨幣緊縮政策，對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了較大的影響。

　　近期，摩根富林明所發(fā)布的《第二季度全球投資展望》中，對(duì)2011年以來(lái)全球金融市場(chǎng)表現(xiàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。截至統(tǒng)計(jì)日3月4日，全球股市上漲3%，升至2008年8月金融危機(jī)以來(lái)的高點(diǎn)附近，但成熟市場(chǎng)與新興市場(chǎng)的股市走勢(shì)出現(xiàn)了較為顯著的分化。美國(guó)、歐洲、英國(guó)股市出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng)，而新興股市、拉美股市跌勢(shì)明顯。同時(shí)，全球資金從新興市場(chǎng)流出的資金量較大。

　　專業(yè)資金流向監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR3月16日當(dāng)周的數(shù)據(jù)顯示，全球新興市場(chǎng)股票基金遭遇22億美元資金贖回，這是該類基金在過(guò)去8周內(nèi)第6次遭遇資金贖回。其中，拉丁美洲股票基金連續(xù)第9周遭遇資金贖回，俄羅斯股票基金此前連續(xù)15周吸引到資金凈流入的周期被打破，此外巴西、印度、中國(guó)等金磚國(guó)家的股票基金也遭遇了連續(xù)的資金贖回。

　　總的來(lái)說(shuō)，一方面新興市場(chǎng)的通脹壓力增大，尤其是近期全球范圍內(nèi)頻繁發(fā)生的地緣危機(jī)，使得新興市場(chǎng)的不確定性增強(qiáng)；另外一方面成熟市場(chǎng)有望回暖，從而帶動(dòng)了全球資金的流向。

　　關(guān)注“美國(guó)股票”和“亞洲債券”

　　在增強(qiáng)海外資產(chǎn)的配置中，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注的是“美國(guó)股票”和“亞洲債券”這兩個(gè)關(guān)鍵詞。

　　匯豐最新的環(huán)球基金經(jīng)理季度調(diào)查顯示，受訪基金經(jīng)理均看好北美股票在2011年第一季度的表現(xiàn)，表示會(huì)增持，而在上一季持這一觀點(diǎn)的基金經(jīng)理只有25%。該調(diào)查同時(shí)顯示，由于亞太區(qū)（日本除外）面對(duì)通脹壓力，基金經(jīng)理對(duì)該地區(qū)股票的態(tài)度轉(zhuǎn)趨中性，表示會(huì)在第一季度增持的受訪基金經(jīng)理為50%，較上季的75%有所下降。同時(shí)，受訪基金經(jīng)理對(duì)亞洲債券則表現(xiàn)出積極的態(tài)度，所有受訪基金經(jīng)理對(duì)亞洲債券在第一季度的表現(xiàn)轉(zhuǎn)向正面 （去年第四季度這一數(shù)據(jù)為60%）。{page_break}

　　渣打銀行在《2011年渣打銀行關(guān)鍵投資主題》中指出，2011 年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能增速，而亞洲經(jīng)濟(jì)則可能放緩。隨著對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的向上修正，美國(guó)股票有望在短期內(nèi)反映出強(qiáng)于新興亞洲的表現(xiàn)。同時(shí)，亞洲經(jīng)濟(jì)較快的經(jīng)濟(jì)增速、商品價(jià)格上漲的壓力會(huì)引發(fā)加息等調(diào)控政策。相比之下，美國(guó)股票的估值較有吸引力。同時(shí)，渣打認(rèn)為，亞洲債券，尤其是高息債券在 2011年仍將保持吸引力，主要原因在于亞洲信用利差，即亞洲債券和美國(guó)國(guó)債收益率之差會(huì)進(jìn)一步縮小。

　　多樣QDII海外布局

　　因此，在滯脹風(fēng)險(xiǎn)來(lái)襲的背景之下，多元化配置資產(chǎn)對(duì)于國(guó)內(nèi)的投資者來(lái)說(shuō)，具有更加深遠(yuǎn)的意義。同時(shí)，這幾年隨著投資渠道的拓展，進(jìn)行海外資產(chǎn)配置也有不少可選擇的途徑。

　　普通投資者可首選基金公司所發(fā)行的QDII基金產(chǎn)品。值得一提的是，去年以來(lái)，不少基金公司相繼推出了多款以成熟市場(chǎng)為主題的QDII產(chǎn)品，近期表現(xiàn)也是可圈可點(diǎn)。如國(guó)泰納斯達(dá)克100指數(shù)基金，不僅是國(guó)內(nèi)的首只QDII指數(shù)基金，也是首只專注于成熟市場(chǎng)的QDII產(chǎn)品。該QDII以代表美國(guó)科技股的納斯達(dá)克指數(shù)為投資標(biāo)的，去年以來(lái)凈值增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他QDII產(chǎn)品，也是國(guó)內(nèi)產(chǎn)品中美股上漲最直接的受益者。

　　2011年2月，華寶興業(yè)成熟市場(chǎng)動(dòng)量?jī)?yōu)選基金也進(jìn)行了發(fā)行，這只產(chǎn)品的目標(biāo)同樣指向成熟市場(chǎng)。該QDII的特色在于投資成熟市場(chǎng)ETF，其ETF占基金資產(chǎn)的比例為60%~95%。據(jù)介紹，該基金的資產(chǎn)將重點(diǎn)對(duì)美國(guó)股票、日本股票、歐洲成熟市場(chǎng)股票、亞太成熟市場(chǎng)股票（除日本外）、美國(guó)債券、歐洲債券、美國(guó)通脹關(guān)聯(lián)債券和歐洲通脹關(guān)聯(lián)債券中進(jìn)行配置。

　　另外，長(zhǎng)信美國(guó)標(biāo)普100等權(quán)重指數(shù)增強(qiáng)型基金也將進(jìn)入發(fā)行，這將是國(guó)內(nèi)第二只投資美國(guó)成熟市場(chǎng)的QDII基金。與國(guó)泰的產(chǎn)品跟蹤納斯達(dá)克指數(shù)所不同的是，長(zhǎng)信即將推出的QDII跟蹤標(biāo)的為美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾100等權(quán)重指數(shù)，成份股由100個(gè)在美國(guó)各行業(yè)中具有領(lǐng)導(dǎo)地位的、成熟的公司組成。

　　利用銀行的海外基金產(chǎn)品平臺(tái)進(jìn)行全球化配置也是一種可以考慮的方式。海外基金的連結(jié)產(chǎn)品在外資銀行所推出的QDII產(chǎn)品中最為普遍。包括花旗、匯豐、東亞、渣打、德意志銀行在內(nèi)的多家銀行都可以提供一系列的海外基金連結(jié)產(chǎn)品，涵蓋的基金品種包括施羅德、貝萊德、美盛、霸菱、百達(dá)、亨德森、富蘭克林鄧普頓等多家海外基金公司的幾十只基金產(chǎn)品，覆蓋的市場(chǎng)包括新興市場(chǎng)和成熟市場(chǎng)，涵蓋的類型有股票、債券等不同品種。同時(shí)，海外基金的運(yùn)作時(shí)間較長(zhǎng)，經(jīng)驗(yàn)更為豐富，投資者可以對(duì)這些產(chǎn)品進(jìn)行篩選，達(dá)成資產(chǎn)配置的目的。