145億英鎊的巨額融資不是一個(gè)簡(jiǎn)單的任務(wù)。最近兩天，英國(guó)保誠(chéng)集團(tuán)（02378.HK）及參與配股的投行團(tuán)隊(duì)可謂使出了渾身解數(shù)，如何為這145億英鎊的配股股份尋找買(mǎi)家，是目前擺在他們面前最大的挑戰(zhàn)。

　　保誠(chéng)此次上市配股擺出了前所未有的強(qiáng)大陣容，除了由瑞信、匯豐和摩根大通三家國(guó)際投行擔(dān)任聯(lián)席保薦人、聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人及聯(lián)席賬簿管理人之外，還有30家機(jī)構(gòu)作為經(jīng)辦人，這個(gè)團(tuán)隊(duì)幾乎囊括了全球所有知名投行，其中還包括了中銀國(guó)際和工銀國(guó)際兩家中資機(jī)構(gòu)承當(dāng)副經(jīng)辦人，負(fù)責(zé)分包銷(xiāo)工作。

　　日前更有消息稱，以摩根大通、匯豐和瑞士信貸組成的承銷(xiāo)團(tuán)已成功尋找到一批香港、東南亞富豪和主權(quán)基金、中資機(jī)構(gòu)做為其分包銷(xiāo)商，當(dāng)中包括長(zhǎng)江實(shí)業(yè)主席李嘉誠(chéng)、新世界(600628,股吧)主席鄭裕彤和華人置業(yè)主席劉鑾雄，而中投公司以及保誠(chéng)在中國(guó)的合作伙伴中信集團(tuán)，據(jù)傳也獲邀擔(dān)任分包銷(xiāo)商。

　　“分包銷(xiāo)是很正常的事情。”一位接近承銷(xiāo)團(tuán)的人士對(duì)本報(bào)記者表示，但其不愿證實(shí)以上人士及機(jī)構(gòu)是否參與了分包銷(xiāo)。

富豪與機(jī)構(gòu)分羹

　　“正是因?yàn)橛腥嗽敢赓I(mǎi)，它才決定來(lái)香港上市。”20日，申銀萬(wàn)國(guó)香港聯(lián)席董事鄭家華在接受本報(bào)記者采訪時(shí)如是說(shuō)，他認(rèn)為富豪及中資機(jī)構(gòu)的捧場(chǎng)與其說(shuō)是保誠(chéng)尋求買(mǎi)家的結(jié)果，不如說(shuō)是保誠(chéng)來(lái)香港上市的原因。

　　“一開(kāi)始就已確定有投資者愿意買(mǎi)保誠(chéng)的股票，它才能有信心來(lái)香港上市。”鄭家華稱。

　　“說(shuō)不定還有很多中資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也會(huì)參與到配股當(dāng)中”，另一位市場(chǎng)人士向本報(bào)記者表示。

　　“我們一般都會(huì)根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力將一部分股票進(jìn)行分包銷(xiāo)”，上述接近承銷(xiāo)團(tuán)的人士透露。根據(jù)包銷(xiāo)機(jī)制，包銷(xiāo)商將獲得一定比例的傭金，如果有原股東放棄認(rèn)股權(quán)，包銷(xiāo)商則需要為此“兜底”買(mǎi)入股份；如果所有原股東都參與配股，包銷(xiāo)商就穩(wěn)拿傭金；而分包銷(xiāo)則是總包銷(xiāo)商將一定的風(fēng)險(xiǎn)及收益進(jìn)行轉(zhuǎn)移之策。

　　據(jù)悉，保誠(chéng)此分包銷(xiāo)形式效仿了2009年匯豐控股（0005.HK）1417億港元世紀(jì)大配股的方式，當(dāng)時(shí)李嘉誠(chéng)、鄭裕彤和劉鑾雄等人亦參與了分包銷(xiāo)。當(dāng)時(shí)配股獲得足額認(rèn)購(gòu)，幾大富豪也因此凈賺比例約為1.75％的傭金。其中，李嘉誠(chéng)當(dāng)時(shí)包銷(xiāo)了約23.4億港元的配股，即獲得約4100萬(wàn)港元的傭金。

　　據(jù)港媒報(bào)道，有參與分包銷(xiāo)的市場(chǎng)人士透露，已經(jīng)收到的最終需要包銷(xiāo)的配股權(quán)數(shù)目，較其原先認(rèn)購(gòu)的配股權(quán)少1至2成，這意味著市場(chǎng)對(duì)分包銷(xiāo)配股權(quán)熱情較高。

　　按保誠(chéng)計(jì)劃，此次包銷(xiāo)商傭金至少2.75%，最高可達(dá)3.25%，按配股集資額約1645億港元計(jì)，包銷(xiāo)商與聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人最多可獲得約53億港元的包銷(xiāo)傭金。而據(jù)港媒透露，分包銷(xiāo)商亦可獲約2%傭金，較一般的1.5%為高。