主要觀點(diǎn):

　　需求端:國(guó)內(nèi)消費(fèi)數(shù)據(jù)依然弱勢(shì),出口穩(wěn)步回升

　　2014年5月份,全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比下降0.1%,服裝零售額同比增長(zhǎng)5.4%,增速較上月有明顯回升,但各類服裝零售量則呈現(xiàn)同比下降2.0%。

　　供給端:服裝產(chǎn)量持續(xù)復(fù)蘇

　　產(chǎn)業(yè)鏈上游紡織紗線的產(chǎn)量增長(zhǎng)相對(duì)較快,中游布的產(chǎn)量開始下行,下游服裝產(chǎn)量在復(fù)蘇過(guò)程中,服裝產(chǎn)量5月同比增長(zhǎng)8.67%,但是男裝類的西服套裝和襯衫產(chǎn)量下降明顯。

　　紡織服裝行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)比較:整體處于加庫(kù)存狀態(tài)

　　紡織業(yè):收入增速持續(xù)下降,行業(yè)利潤(rùn)總額增速高于收入增長(zhǎng),但是產(chǎn)成品存貨增加較快。

　　服裝制造業(yè):服裝制造業(yè)收入增長(zhǎng)持續(xù)恢復(fù),在經(jīng)歷了近2年的去庫(kù)存過(guò)程后,2014年度開始服裝制造業(yè)庫(kù)存增長(zhǎng)較快。

　　床上用品制造業(yè):床上用品制造業(yè)收入環(huán)比下降,同比增長(zhǎng)6.65%,利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.35%,產(chǎn)成品存貨同比增長(zhǎng)14.56%。

　　投資建議

　　未來(lái)十二個(gè)月內(nèi),維持紡織服裝行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)

　　從行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看,紡織服裝行業(yè)開始進(jìn)入增加庫(kù)存狀態(tài),尤其是服飾制造業(yè)表現(xiàn)良好,產(chǎn)量增加,收入增長(zhǎng)恢復(fù),呈弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

　　在這樣的形勢(shì)下,我們認(rèn)為對(duì)于品牌服裝企業(yè)而言,那些提早調(diào)整,執(zhí)行有效,且能夠在模式上積極探索創(chuàng)新,以應(yīng)對(duì)消費(fèi)環(huán)境和消費(fèi)模式變化的公司更能脫穎而出。我們整體給予行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。