記者獲悉，日前中信證券發(fā)布了對(duì)森馬服飾的研究報(bào)告，報(bào)告顯示森馬已明確將嬰童產(chǎn)業(yè)作為未來(lái)戰(zhàn)略布局方向之一，尋求童裝、早教、動(dòng)漫游戲之間的資源整合。

　　報(bào)告認(rèn)為森馬具備充足的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和資源推動(dòng)此戰(zhàn)略布局。

　　強(qiáng)大的落地對(duì)接和變現(xiàn)能力。公司目前擁有包含Balabala(市占率3%、No.1)在內(nèi)的4大童裝品牌、超過(guò)3470家終端門店，品牌和渠道都可成為承接其他資源的有效通道。

　　充裕的資金實(shí)力。2014Q1現(xiàn)金42.24億元，2013N/2014Q1經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額分別為13.92/1.58億元。

　　據(jù)了解，嬰童產(chǎn)業(yè)萬(wàn)億市場(chǎng)，嶄新模式層出不窮。2013年中國(guó)嬰童產(chǎn)業(yè)規(guī)模14,305億元，預(yù)計(jì)2017年達(dá)到25,803億元，3年CAGR16%，遠(yuǎn)景規(guī)模將達(dá)3萬(wàn)億。

　　驅(qū)動(dòng)?jì)胪a(chǎn)業(yè)加速增長(zhǎng)因素包括：中國(guó)嬰童數(shù)量將持續(xù)增長(zhǎng)至2020年峰值2.61億人、“二胎”拉動(dòng)下年均新增嬰童100-200萬(wàn)人、“4+2+1”家庭結(jié)構(gòu)漏斗效應(yīng)使得嬰童成為消費(fèi)升級(jí)的核心主體。

　　此過(guò)程中，越來(lái)越多的企業(yè)開始嘗試跨界合作新模式。比如，“IP+衍生”模式，即通過(guò)打造知名IP，借助深入人心的動(dòng)漫/游戲形象，促進(jìn)嬰童商品銷售，并增強(qiáng)消費(fèi)者粘性，迪士尼/孩之寶/奧飛動(dòng)漫的成功證明了該模式的魅力。

　　休閑裝穩(wěn)固市場(chǎng)苦練內(nèi)功，童裝多品牌帝國(guó)打造成型。森馬品牌是中國(guó)第二大休閑服飾品牌，過(guò)去兩年受消費(fèi)低迷及海外競(jìng)爭(zhēng)品牌沖擊發(fā)展受阻。

　　但其一直專注三、四線市場(chǎng)，不斷提升品牌形象、優(yōu)化店鋪形式并提升性價(jià)比。雖然休閑裝市場(chǎng)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)將加劇，但森馬品牌有望穩(wěn)固其市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。童裝市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力相對(duì)舒緩，巴拉巴拉品牌健康增長(zhǎng)，2013年公司童裝多品牌戰(zhàn)略落地。目前已建立了嬰幼兒品牌Mini Balabala、一站式兒童鞋服搭配品牌Mongdodo、奢侈品童裝品牌Sarabanda，實(shí)現(xiàn)了寬泛的年齡\品類\定位的布局，未來(lái)多點(diǎn)開花有望實(shí)現(xiàn)占有率持續(xù)提升。

　　2014年起業(yè)績(jī)有望進(jìn)入恢復(fù)上行通道。公司2012/2013年休閑裝業(yè)務(wù)收入分別下滑13%/4%。經(jīng)過(guò)2013年關(guān)閉700多家無(wú)效門店、徹底清理存貨、優(yōu)化供應(yīng)鏈并推行類直營(yíng)管理，目前休閑裝業(yè)務(wù)已明顯進(jìn)入恢復(fù)通道，2014春夏秋/冬訂貨增速約10%/20%。童裝業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)2014年店鋪增加面積近20%，全年訂貨增速與此基本對(duì)應(yīng)。