服裝企業(yè)多元化的例子并不鮮見，涉及領(lǐng)域包括房地產(chǎn)、汽車、金融投資和新能源等，而中國服裝(000902.SZ)則直接通過資產(chǎn)重組的方式將主業(yè)改為磷復(fù)肥的產(chǎn)銷。

　　主業(yè)業(yè)績連年下滑

　　中國服裝上周五發(fā)布重大資產(chǎn)重組方案稱，擬以現(xiàn)有的資產(chǎn)及負(fù)債，和洋豐股份等持有的新洋豐肥業(yè)100%股權(quán)進(jìn)行等值置換。交易完成后，洋豐股份將持有中國服裝45.5%的股權(quán)，成為公司第一大股東。

　　新洋豐肥業(yè)主要從事磷肥、復(fù)混(合)肥、有機(jī)-無機(jī)復(fù)混肥料等業(yè)務(wù)。這也意味著，重組后，中國服裝的主營業(yè)務(wù)也將由紡織印染和紡織品貿(mào)易轉(zhuǎn)變?yōu)榱讖?fù)肥的產(chǎn)銷。

　　上述重組方案包括重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)、發(fā)行股份募集配套資金三個(gè)部分。公告顯示，中國服裝以擁有的全部資產(chǎn)及負(fù)債(包括或有負(fù)債)與洋豐股份和楊才學(xué)等45名自然人以其共同持有的新洋豐肥業(yè)100%股權(quán)，進(jìn)行等值資產(chǎn)置換，擬置出資產(chǎn)由洋豐股份承接后，最終由中國服裝現(xiàn)大股東中國恒天集團(tuán)或其指定的第三方以公允價(jià)格購買。

　　根據(jù)預(yù)案，中國服裝還擬發(fā)行不超過3000萬股股份，募集配套資金不超過上述交易總額的25%且不超過3億元，資金擬用于補(bǔ)充公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展所需流動(dòng)資金以及提高此次重組的整合績效。

　　記者查詢中國服裝歷年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，該公司業(yè)績呈逐年下滑之勢(shì)。2011年剛剛摘星去帽后，2012年業(yè)績快報(bào)又顯示，該公司去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入15.65億元，同比下降11.82%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4417.48萬元，同比下降1608.34%，成為目前已披露2012年業(yè)績預(yù)告的25家服裝類上市公司中，虧損額度最大的。

　　目前，中國服裝的業(yè)務(wù)構(gòu)成分為占比約80%的進(jìn)出口貿(mào)易和20%左右的紡織印染。

　　資料顯示，2010年，中國服裝的進(jìn)出口貿(mào)易毛利率為5.04%，2011年該項(xiàng)毛利率降至4.81%，到2012年上半年，進(jìn)出口貿(mào)易的毛利率落為3.49%。而紡織印染的毛利率一直徘徊在7%~8%區(qū)間。

　　服裝加工業(yè)務(wù)更是虧損，2010年，中國服裝的加工毛利率為-62.12%，2011年之后，毛利率為負(fù)數(shù)的服裝加工業(yè)務(wù)不斷縮減，歸入進(jìn)出口貿(mào)易板塊。

　　磷復(fù)肥前景亦難料

　　然而，一位化工業(yè)研究員對(duì)記者說，磷復(fù)肥行業(yè)最近幾年也在呈下滑趨勢(shì)，景氣度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及四五年前。“很多做磷復(fù)肥的大企業(yè)都感到困難，沒有任何經(jīng)驗(yàn)的中國服裝此時(shí)轉(zhuǎn)行能否成功很難說。”上述研究員說。

　　從2008年下半年起，全球金融危機(jī)就已經(jīng)對(duì)磷復(fù)肥行業(yè)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。2011年以來，歐債危機(jī)持續(xù)升級(jí)，更是對(duì)磷復(fù)肥行業(yè)的出口貿(mào)易造成負(fù)面影響。

　　其次，由于受農(nóng)作物種植計(jì)劃、采購模式和天氣情況影響，磷復(fù)肥行業(yè)呈現(xiàn)顯著的季節(jié)性波動(dòng)，市場需求存在著淡旺季之分。季節(jié)性的行業(yè)特性可能導(dǎo)致生產(chǎn)時(shí)間安排難以均衡、增大流動(dòng)資金儲(chǔ)備及銷售收入難以及時(shí)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，2008年起，國家對(duì)化肥出口進(jìn)行了強(qiáng)力干預(yù)，將尿素和磷酸二銨旺季關(guān)稅分別提升至35%和30%，同年4月對(duì)所有化肥產(chǎn)品加征100%的特別關(guān)稅，同年8月將氮肥類產(chǎn)品的特別關(guān)稅上調(diào)至150%。此后又進(jìn)行了重新調(diào)整。

　　由于國家化肥出口政策存在不確定性，如果出口受到政策限制，將使得化肥產(chǎn)能大量供應(yīng)國內(nèi)市場，導(dǎo)致競爭激烈，將對(duì)行業(yè)的競爭格局和生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生較大影響。

　　對(duì)于這些風(fēng)險(xiǎn)，中國服裝亦在公告中稱，未來2~3年，受宏觀經(jīng)濟(jì)狀況影響，擬注入資產(chǎn)經(jīng)營的行業(yè)景氣度仍然存在一定的不確定性。

　　不過，記者查詢財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，即便是全行業(yè)景氣度不及早年，2010~2012年，新洋豐肥業(yè)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤3.82億元、4.76億元、3.71億元，還是大大高于中國服裝同期業(yè)績表現(xiàn)。