浩沙國際12月6日宣布公開招股，全球發(fā)行4億股新股。其中一成(4000萬股)在香港公開發(fā)售，招股價1.6港元，每手2000股。預計浩沙國際此次集資凈額為5.7億港元。股份于12月9日中午12時截至認購，12月16日在香港聯(lián)交所掛牌。美林遠東為其獨家保薦人。

　　以泳衣為核心產(chǎn)品、近幾年獲得快速發(fā)展的浩沙國際，在龐大的服裝市場份額中，瞄準了泳衣、健身瑜伽服這樣的室內(nèi)運動服飾細分“藍海”市場，劍走偏鋒，獲得市場和消費者認可。

　　隨著它的上市，也把資本市場的目光引向了以泳衣為典型代表的室內(nèi)運動服飾(含泳裝、健身瑜伽服和運動內(nèi)衣)這樣一個細分產(chǎn)業(yè)。

　　據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)室內(nèi)運動服飾產(chǎn)業(yè)2007年-2010年的復合年增長率為30.5%，2010年實現(xiàn)收入34.6億元人民幣。另據(jù)弗若斯特沙利文機構(gòu)預測，中國室內(nèi)運動服飾市場規(guī)模2015年將達101.6億元，2010年-2015年的復合年增長率為24.0%。

　　繼男正裝、商務休閑男裝、鞋、運動、休閑服、戶外、女裝、高端男裝等概念后，鞋服板塊的資本市場又加入了“室內(nèi)運動服飾”這一概念。而作為國內(nèi)首家登陸資本市場的室內(nèi)運動服飾企業(yè)，未來5年，浩沙國際顯然希望在這樣一個充滿潛力的細分市場大展“拳腳”。

　　上半年營業(yè)收入超3億 同比增156.1%

　　浩沙國際主營浩沙TM品牌，以2010年的出廠銷售額計算，它是目前國內(nèi)最大的室內(nèi)運動服飾品牌企業(yè)。它主營多元化的中高端室內(nèi)運動服飾產(chǎn)品，包括水運動服裝、健身瑜伽服、運動內(nèi)衣及配件四大類。

　　其水運動服裝包括男女及小童泳衣及沙灘服裝;健身瑜伽服裝包括男女室內(nèi)健身運動(含瑜伽、健身及舞蹈)服飾;運動內(nèi)衣包括男女專業(yè)運動內(nèi)衣及休閑運動內(nèi)衣;配件產(chǎn)品包括供水運動及健身瑜伽產(chǎn)品配套使用的配件。

　　其產(chǎn)品的主要消費群體為20-40歲的都市白領(lǐng)，這一人群崇尚積極時尚健康的生活方式，愿意為具有運動功能性、舒適及時尚的室內(nèi)運動服飾產(chǎn)品支付高價。

　　2008年、2009年及2010年，浩沙國際營業(yè)收入分別為人民幣2.046億元、1.592億元和3.478億元。其2008年和2009年的經(jīng)營利潤分別為2820萬元和2860萬元，值得注意的是，2010年其利潤大幅提升至9440萬元。

　　截至2011年6月30日，浩沙國際的營業(yè)收入為3.023億元，較上年同期的1.181億元增加156.1%;其利潤為1.254億元，同比增加277.6%。

　　分品類看，2011年上半年浩沙TM水運動產(chǎn)品的收入為1.37億元，較上年同期的6400萬元增加114.0%;已售出的浩沙TM水運動產(chǎn)品件數(shù)為2635176件，較上年同期的2531478件增加4.1%。

　　其泳裝產(chǎn)品業(yè)績增長的主要原因，一是內(nèi)銷網(wǎng)絡及零售渠道的進一步拓展，二是產(chǎn)品提價。資料顯示，截至2011年6月30日浩沙TM水運動產(chǎn)品的平均售價為52元，較上年同期的25.3元上升105.5%。

　　2011年上半年，其健身瑜伽產(chǎn)品的收入為7800萬元，較上年同期的1910萬元增加308.5%;銷量為1139212件，較上年同期的376032件增加203.0%。

　　運動內(nèi)衣產(chǎn)品的收入為6860萬元，較上年同期的3040萬元增加125.7%;銷量為853197件，較上年同期的677580件增加25.9%;平均售價為80.4元，較上年同期的44.8元上升79.5%。

　　配件產(chǎn)品的收入為1870萬元，較上年同期的460萬元增加311.0%。

　　可以看出，泳裝產(chǎn)品仍是其主營業(yè)務，上半年營收占總體銷售的占比為45.32%;瑜伽健身產(chǎn)品的占比和運動內(nèi)衣占比相差不大，分別為25.8%和22.7%。

　　對于近兩年業(yè)績的急速增長，浩沙國際指出，中國消費者對提升生活品位的產(chǎn)品如娛樂、休閑及時尚服裝及配飾的消費支出及偏好多年來持續(xù)增長，尤其是對優(yōu)質(zhì)功能運動服裝的需求日益增長。而消費者也很愿意為那些功能性較強、但售價較高的產(chǎn)品埋單。

　　而且，從這幾年的趨勢看，國內(nèi)消費者對室內(nèi)運動、健身等這些對健康有益的健康運動項目日益推崇，這體現(xiàn)出一種生活方式的改變，這種生活方式的改變所引發(fā)的消費需求都將帶來室內(nèi)運動服飾消費的增長。

　　這些都將為浩沙國際未來的業(yè)績增長提供持續(xù)支撐力。

　　浩沙國際近幾年贏利狀況

　　上半年毛利率63.9% 毛利同比激增245.6%

　　浩沙TM產(chǎn)品的毛利2008年為6230萬元人民幣，2009年增加1.1%至6290萬元，主要是因原材料采購價下降和企業(yè)產(chǎn)品組合的改變所致。到了2010年，激增169.3%達到了16940萬元，這是由于2010年企業(yè)整體銷售增長及水運動和運動內(nèi)衣產(chǎn)品的平均售價提價所致。

　　截至2011年6月30日，浩沙TM產(chǎn)品的毛利為19320萬元，比上年同期的5590萬元激增245.6%，這也歸功于銷售增長及產(chǎn)品平均售價提價。

　　其中，上半年水運動產(chǎn)品的毛利為8690萬元，較上年同期的2750萬元增加216.1%;健身瑜伽產(chǎn)品的毛利為5190萬元，較上年同期的1050萬元增加393.6%;運動內(nèi)衣產(chǎn)品的毛利為4150萬元，較上年同期的1610萬元增加157.4%;配件產(chǎn)品的毛利為1280萬元，較上年同期的170萬元大幅增加。

　　就毛利率來看，2008年浩沙TM產(chǎn)品的毛利率為30.4%，2009年增加至39.5%，2010年增加至48.7%。截至2011年6月30日，其毛利率繼續(xù)提升至63.9%，而上年同期則為47.3%。

　　自2010年以來毛利率大幅提升的主要原因是，企業(yè)改善了產(chǎn)品組合，并提升了利潤率較高的、具有優(yōu)質(zhì)功能性的高端產(chǎn)品的比例。

　　分品類看，截至2011年上半年，水運動產(chǎn)品的毛利率為63.5%，去年同期為43.0%;健身瑜伽產(chǎn)品的毛利率為66.6%，去年同期為55.1%;運動內(nèi)衣產(chǎn)品的毛利率為60.5%，去年同期為53.1%;配件產(chǎn)品的毛利率為68.2%，去年同期為38.1%。

　　從銷售成本方面看，上半年其銷售成本為10910萬元，較去年同期的6220萬元增加75.6%，成本增加主要是由于企業(yè)的銷售增長所致。

　　其中，上半年原材料成本為8650萬元，較去年同期的4490萬元增加92.6%，主要是由于2011年企業(yè)產(chǎn)量增加及增加使用外包委托加工服務生產(chǎn)部分低檔產(chǎn)品所致。上半年成品的采購成本為820萬元，去年同期為400萬元，采購成本增加主要是由于企業(yè)配件產(chǎn)品銷售擴張所致。

　　相較之下，浩沙國際銷售成本的增長幅度遠低于銷售收入和毛利的增長幅度，可見企業(yè)的贏利能力較好。

　　此外，自2008年起至2011年6月30日，浩沙國際的廣告和宣傳開支分別占營業(yè)總收入的約4.0%、3.0%、2.6%及4.3%。未來它將會增加廣告和市場推廣開支，以進一步加強品牌及市場定位。

　　資料還顯示，浩沙國際還有少量外貿(mào)業(yè)務，主要承接外貿(mào)公司或批發(fā)商的購貨訂單，產(chǎn)品銷往東南亞、北美及歐洲等地。

　　2008年、2009年、2010年及2011年上半年，它分別擁有47、30、35及1名海外客戶。浩沙國際在海外銷售的主要是低端產(chǎn)品。同期內(nèi)，其泳裝產(chǎn)品在海外的平均售價分別為20.5元、22.4元、17.8元及11.3元人民幣;健身瑜伽產(chǎn)品的平均售價分別為18.1元、50.0元及23.6元，其中2011年上半年健身瑜伽產(chǎn)品無海外銷售。另外其運動內(nèi)衣產(chǎn)品無外貿(mào)業(yè)務。

　　自2011年起，浩沙國際的海外銷售只履行經(jīng)挑選的海外購貨訂單。由于主要精力放在內(nèi)銷市場，浩沙國際未來的外貿(mào)業(yè)務比例將會持續(xù)下降。

　　籌資的35%擴張經(jīng)銷網(wǎng)絡 預計年底前店鋪超1200家

　　依據(jù)浩沙國際公告，此次募集資金假設超額配股權(quán)未獲行使，經(jīng)扣減包銷傭金及企業(yè)應付的其他估計發(fā)售開支后并根據(jù)發(fā)售價每股1.60港元計算，預計此次集資凈額將約為5.7億港元，主要用于以下項目：

　　籌集資金的約35%(或199.5百萬港元)用于經(jīng)銷網(wǎng)絡拓展。預計2015年底前擴展企業(yè)的經(jīng)銷網(wǎng)絡，支持一級經(jīng)銷商開設新的零售終端，為現(xiàn)有零售終端進行升級。其中約50%將用作對一級經(jīng)銷商成立新零售終端的商店裝修費用及推廣材料等的支持，以及作為經(jīng)挑選的專賣店的租金津貼;約50%將用作對一級經(jīng)銷商重塑商店形象、擴充現(xiàn)有零售終端的商店空間及增加所提供的產(chǎn)品類別方面的支持，如提供翻新費用、商店陳設材料及廣告牌。

　　通過這項支持，浩沙國際計劃新開超過50家由一級經(jīng)銷商或二級經(jīng)營商經(jīng)營的浩沙零售終端，使浩沙零售終端的數(shù)目于2011年底前增加至超過1200家，覆蓋28個省份及直轄市。

　　未來浩沙國際還將利用其在一線城市的領(lǐng)先地位，積極鞏固它在二線及三線城市的地位，拓展更為廣泛的經(jīng)銷網(wǎng)絡。

　　籌集資金的約25%(或142.5百萬港元)將用于市場推廣及宣傳，以進一步提升企業(yè)的品牌形象。其中約40%將用于在主要電視網(wǎng)絡及網(wǎng)站、權(quán)威運動及時尚雜志及其他印刷媒體宣傳，以及于地鐵站及公路設置廣告牌;約35%將用于在主要城市成立旗艦店、派發(fā)市場推廣及宣傳資料、參與業(yè)界展會及主辦經(jīng)銷宣傳活動，以吸引新經(jīng)銷商;約15%將用于贊助熱門運動及時裝活動以及其他公共關(guān)系活動;約10%將用于企業(yè)廣告、市場推廣及宣傳活動的專業(yè)服務。

　　在這兩項主要用途之外，籌集資金的約15%(或85.5百萬港元)將用于擴充產(chǎn)能，包括添置水運動、健身瑜伽及運動內(nèi)衣產(chǎn)品的新生產(chǎn)線。

　　約10%(或57.0百萬港元)將用于研究、設計及開發(fā)活動，如增聘專業(yè)設計師及研究、設計及開發(fā)員工;委聘設計及顧問公司;用于為研究、設計未來計劃及所得款項用途及開發(fā)平臺進行升級，進一步提升企業(yè)的設計及技術(shù)能力;并與外部的外包生產(chǎn)商合作開發(fā)新產(chǎn)品，以補充產(chǎn)品類別。約5%(或28.5百萬港元)將用于進一步開發(fā)、改良供應鏈及信息管理系統(tǒng)，例如采用DRP、ERP和CRM系統(tǒng)，以進一步改善企業(yè)的營運效率。剩余的約10%(或57.0百萬港元)將用于補充流動資金及一般企業(yè)用途。

　　盡管是從泳衣這個很小的細分產(chǎn)業(yè)起步，但很顯然，隨著企業(yè)成功登陸資本市場，隨著系列擴張計劃的陸續(xù)實施，浩沙國際向業(yè)界表明，身居“小”產(chǎn)業(yè)亦可有大作為。