PTA期貨持續(xù)反彈超過一周，價格重心明顯抬高，8000元下方的階段性底部得到夯實。12月1日受國內(nèi)央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等利好刺激，1205合約跳空大漲一度超過8400元大關(guān)，隨后連續(xù)強(qiáng)勢震蕩上行，12月以來反彈幅度已超過5%。

　　標(biāo)普將15個歐元區(qū)國家列入降級觀察名單，并稱德國與法國可能失去AAA信用評級。歐債危機(jī)前景仍舊不明朗。

　　11月中國、歐洲制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)跌破枯榮分界點。人民幣即期匯價連續(xù)6日觸及跌停，引發(fā)了人民幣貶值對出口提振的聯(lián)想和對經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂。

　　在地緣政治的影響下，原油價格再度上漲，高位震蕩走強(qiáng)。消息面上，明年1月歐盟很可能支持對伊朗實施石油禁運(yùn)。中國、印度、日本和韓國從伊朗進(jìn)口的原油占該國原油出口總量的60%，如果最終實現(xiàn)對伊朗的制裁或者爆發(fā)戰(zhàn)爭，油價短時間內(nèi)將劇烈波動。

　　11月23日中石化邀請精對苯二甲酸(PTA)上下游企業(yè)在杭州蕭山召開PTA行情研討會，與會代表基本達(dá)成限產(chǎn)保價的共識。目前下游聚酯的階段回暖已開始帶動整個PTA市場企穩(wěn)反彈。目前國內(nèi)部分PTA生產(chǎn)商的限產(chǎn)產(chǎn)能合計是595萬噸，而2011年P(guān)TA國內(nèi)產(chǎn)能已超過2000萬噸，將近600萬噸的限產(chǎn)產(chǎn)能所占比例已不小。

　　受PTA行業(yè)限產(chǎn)保價措施影響，上游原料對二甲苯(PX)并沒有跟隨下游價格大幅反彈，目前依舊在1400美元/噸下方。由于油價高企，PX下跌空間有限，12月PX亞洲ACP最終在1390美元/噸CFR價位出臺，對應(yīng)的PTA成本在8200元/噸。以目前油價計算，PX生產(chǎn)廠商對下游客戶明顯讓步，利潤已被壓縮至100美元/噸左右。

　　據(jù)中國化纖信息網(wǎng)(CCF)統(tǒng)計，自12月以來，下游織造工廠開機(jī)率總體恢復(fù)8%-9%，回升至六成水平。受此影響加上周中集中節(jié)前備貨，聚酯工廠產(chǎn)銷率開始突然出現(xiàn)井噴式增長，產(chǎn)銷率上升至400%~500%，個別工廠產(chǎn)銷率較高有900%，聚酯產(chǎn)品價格全線飄紅。聚酯產(chǎn)銷回升，庫存顯著降低。江浙主流聚酯工廠滌絲庫存多下降4~6天，江蘇地區(qū)少數(shù)以FDY(全拉伸絲)為主的工廠庫存下降10天左右。目前，滌綸FDY、POY(高速紡絲)工廠庫存僅在7~9天，滌綸POY主流150D報價11750元/噸，11月底至今反彈超過500元/噸。

　　12月PTA市場均價較11月相比有可能繼續(xù)適度抬高，階段性的行情底部或?qū)@現(xiàn)，但是臨近春節(jié)下游織造工廠開機(jī)率下降仍將制約其轉(zhuǎn)強(qiáng)。此外，12月份聚酯工廠檢修、降負(fù)計劃將逐漸增多。

　　總體而言，PTA行業(yè)的限產(chǎn)保價政策對PTA價格影響通常較為明顯，2008年11月的行業(yè)減產(chǎn)就曾帶動市場價格連續(xù)反彈。今年3月、8月PTA工廠的停產(chǎn)檢修對于市場短期企穩(wěn)也起到了一定作用。聚酯產(chǎn)業(yè)階段性底部已經(jīng)顯現(xiàn)。而存款準(zhǔn)備金率的意外下調(diào)，短期對上下游市場心理的刺激作用相對明顯，但底部的構(gòu)筑可能還需要較長一段時間，期間仍需警惕來自宏觀面的系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　目前整個PTA產(chǎn)業(yè)鏈都在去庫存化，已經(jīng)進(jìn)入相對平衡的市場格局。11月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，實體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)仍需要很長時間，預(yù)計接下來PTA市場將繼續(xù)維持反彈格局，并伴隨強(qiáng)勢寬幅震蕩。PTA1205合約在前期大幅跳空高開之后，持續(xù)強(qiáng)勢調(diào)整收出小陽線，期價站穩(wěn)各短期均線上方，短期有望挑戰(zhàn)60日均線8600元。