氣指數(shù)為99.7點，比上季度微升0.1點;中經(jīng)服裝產(chǎn)業(yè)預警指數(shù)為103.3點，比上季度下降16.7點。三季度服裝制造業(yè)景氣度的上升，主要是出口退稅保持穩(wěn)定、下調部分紡織原料進口關稅以及紡織品新國標延期實施等行業(yè)利好政策的拉動作用較為明顯。

　　具體來看，外需方面，據(jù)海關統(tǒng)計，2011年1至9月，我國紡織品服裝累計出口額為1861.39億美元，同比增長24.3%，增速較1至8月份的25.72%下降1.4個百分點。其中，紡織品出口709.04億美元，同比增長25.9%，增速較1至8月份回落1.3個百分點;服裝及其附件出口1152.35億美元，同比增長23.3%，增速較1至8月份回落1.6個百分點。

　　外圍需求的融資困境，使得紡織行業(yè)在下半年景氣度下降。

　　內需方面，2011年1至8月，我國零售額為4804億元，同比增長24%，增速較1至7月份下降0.2個百分點。其中，8月單月回落較明顯，8月單月同比增長21.9%，增速較7月份回落2.2個百分點。7、8月是服裝的傳統(tǒng)淡季。預計9月份服裝銷售良好，一方面是今年入秋較早，另一方面服裝企業(yè)近幾年供應鏈系統(tǒng)不斷完善，供應加快使得今年秋裝上市較早。9月服裝CPI達到3.2%，今年以來一路創(chuàng)下新高，預計四季度至明年上半年服裝價格依然維持在高位。

　　展望四季度及明年，我們繼續(xù)看好男裝行業(yè)。男裝行業(yè)在8月份的2012年春夏訂貨會上增速普遍在30%以上，明年增長確定性較高，由此我們繼續(xù)看好提價能力強、客戶穩(wěn)定的男裝行業(yè)?？梢允崂硪幌履醒b行業(yè)的3次訂貨會：2010年9月舉辦的2011春夏訂貨會增速在20%左右;2011年3月的2011秋冬訂貨會增速在20%至25%左右;2011年8月的2012春夏訂貨會增速在30%左右。目前男裝行業(yè)渠道內庫存較輕，加盟商拿貨積極性較高。

　　隨著10月的到來，各男裝上市公司將陸續(xù)迎來三季報公布期。預計報喜鳥2011年三季報盈利增速約為55%，預計七匹狼三季報盈利增速約為45%，預計九牧王三季報盈利增速約為40%，預計希努爾三季報盈利增速約為35%。整體而言，預計男裝行業(yè)上市公司三季報業(yè)績依然表現(xiàn)較好，增長勢頭可以得到延續(xù)。

　　男裝行業(yè)在經(jīng)歷了2009至2010年的去庫存后,目前渠道內庫存較輕，隨著在設計、面料、服務、店鋪陳列和供應鏈管理等方面的不斷完善，各男裝龍頭品牌企業(yè)原有優(yōu)勢得到不斷鞏固，另外，企業(yè)還不斷對新的細分市場進行切入，給品牌不斷注入新的活力。

　　從估值角度來看，目前男裝的估值對應2011年25倍左右，且與港股男裝企業(yè)的估值相當，基本不存在估值下行的風險。因此，整體來看，我們繼續(xù)看好提價能力強、單價高、客戶對價格較不敏感的中高端男裝，尤其是中高端商務男裝的未來市場空間，而對相關出口企業(yè)相對謹慎。