隨著人民幣升值預期漸增，與其密切相關的行業(yè)開始受到投資者關注。有市場人士表示，若人民幣漸進式升值，市場可能先漲后跌;若一次性升值到位，市場可能隨即迎來一波調整。但也有專家認為，升值可能引發(fā)一輪漲勢。

　　經分析發(fā)現(xiàn)，人民幣升值對房地產、航空、紡織、造紙及黃金五大行業(yè)板塊影響較大，且各有伯仲，投資機會也隱含其間。

　　紡織業(yè)

　　紡織業(yè)：可承受5%本幣升值壓力

　　人民幣升值

　　與行業(yè)效益負相關

　　由于我國紡織服裝企業(yè)以中小企業(yè)為主，對人民幣升值的敏感性非常強烈，在利潤率已經逼近盈虧平衡點之際，如果今年人民幣升值重新啟動甚至加速上升的話，大多數企業(yè)都將"無利可尋"。湘財證券宏觀部預計今年人民幣升值幅度在3%-5%之間，這一升幅對大多數企業(yè)來說已是其可承受范圍的上限。

　　有媒體近日透露，商務部、工業(yè)和信息化部正在對勞動密集型行業(yè)進行壓力測試，以期理清人民幣匯率的變動對紡織服裝、制鞋、玩具等行業(yè)將造成何種影響。但上述消息人士強調，不能因為這場摸底就認定人民幣一定會進入升值通道："這只是一個前瞻性的預案，具體會不會升值是另外一個問題。"該消息亦得到相關商協(xié)會高層證實。該人士指出，這一摸底調研近月已經啟動，暫時未獲悉有明晰結果，不過幾類勞動密集型產品的對口商會粗略估算，人民幣每升值1個百分點，行業(yè)的凈利潤率就將直接下降1個百分點，而當前這些行業(yè)的平均凈利潤僅為3%-5%。

　　連續(xù)3個月出口額增加

　　2010年2月紡織服裝出口總額為126.38億美元，已是連續(xù)三個月實現(xiàn)同比正增長，增幅達到89.34%，大幅超過市場普遍預期。分類看，紡織品出口同比上升78.19%，服裝類出口同比上升96.29%。1-2月，紡織品和服裝類出口增幅分別為39.42%和23.71%。

　　在歐美需求探底的環(huán)境下，目前國內出口型企業(yè)生產訂單在逐漸增加。當前歐美經濟雖有第二次探底的風險，但是就業(yè)率指標企穩(wěn)，并有轉好跡象。在就業(yè)率好轉的情況下，消費需求將逐漸回升，特別是經過了一年多的服裝消費萎縮，服裝需求將在更大程度上呈現(xiàn)剛性需求拉動。因此未來國內紡織服裝出口型企業(yè)的訂單量不會同比下降。

　　隨著09年下半年來的原材料價格上漲，企業(yè)原材料庫存基本消耗殆盡，較高的原材料成本將會促使生產企業(yè)進一步漲價，轉移原材料成本壓力。未來國內紡織服裝出口的訂單價格將會進一步提高。在量價齊升的情況下，國內紡織服裝出口金額將繼續(xù)保持增長狀態(tài)，不排除若歐美經濟復蘇超預期，全年紡織服裝出口增長極有可能超過10%的市場預期。

　　出口金額將繼續(xù)上漲紡織原材料價格的上漲，勞動力成本的增加將侵蝕出口型企業(yè)的訂單利潤，促使出口訂單的合同價格提高，出口產品價格的提高將使得國內紡織服裝出口金額迅速恢復。

　　未來隨著全球經濟的進一步好轉，歐美等國失業(yè)率數據下降，就業(yè)好轉，消費者的消費心理障礙逐漸消除，全球紡織服裝消費上升，特別是中、高端服裝需求復蘇，國內紡織服裝出口將逐漸復蘇。

　　從以上因素分析，國內紡織品服裝出口產品價格未來將上漲。無論是從成本推動，還是全球經濟好轉形成需求拉動，都為國內紡織服裝出口價格上漲提供了條件。未來紡織服裝出口產品價格的上漲將促使國內紡織服裝出口金額回升。

　　全球紡織業(yè)景氣度回升

　　正常情況下，全球服裝消費需求上升將帶動紡織品需求的增長。由于中國具有最完整的紡織產業(yè)鏈，因此在全球服裝需求增長的情況下，國內紡織品出口的增速均要大于服裝的出口增幅。金融危機發(fā)生后時，由于中高端服裝需求迅速萎縮，曾經造成紡織品增速下滑程度大于服裝下滑程度。

　　目前，紡織品出口增速快于服裝的增長速度，這一狀況已經持續(xù)了5個月，且進入2010年紡織品出口額達到101.59億美元，超過08年的同期水平(08年同期為94.63億美元)，扣除產品價格等因素的影響，紡織品出口量已經恢復到08年的水平。這說明隨著國際需求(特別是歐美)開始有所好轉，全球紡織企業(yè)開工率進一步回升，全球紡織業(yè)景氣度開始回升。

　　行業(yè)回暖關注被低估公司

　　從今年1-2月的走勢表現(xiàn)來看，紡服板塊表現(xiàn)大幅領先于大盤(領先接近14個百分點)，主要是因為行業(yè)利好因素不斷顯現(xiàn)以及受宏觀政策調控壓力影響較小。在行業(yè)景氣度的不斷回升下，紡服板塊仍有繼續(xù)上漲的動能。不過考慮到估值壓力已經相對較大，湘財證券對全年紡服指數超越大盤仍持比較謹慎的態(tài)度，因此繼續(xù)維持行業(yè)"中性"的投資評級。短期建議關注行業(yè)以及年報數據超預期情況下的交易性機會。