進(jìn)入6月中旬，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨、鄭棉期貨和商品棉電子撮合的價(jià)格連續(xù)高位補(bǔ)漲引起用棉企業(yè)、國(guó)家有關(guān)部門和投機(jī)資金的關(guān)注，鄭期CF1009和MA1009這一輪反彈的高點(diǎn)分別觸及18150元/噸和18170元/噸，距年度高點(diǎn)均只有一步之遙，但總體來(lái)看，鄭棉期貨的表現(xiàn)要比商品棉電子撮合理性很多。截至6月17日，內(nèi)地二、三級(jí)棉的報(bào)價(jià)集中在18500-18800元/噸和18200-18500元/噸，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)二、三級(jí)棉的內(nèi)地倉(cāng)庫(kù)提貨價(jià)在18900-19100元/噸、18500-18800元/噸，二級(jí)與三級(jí)棉的差價(jià)普遍縮小至100-200元/噸，而且目前棉花市場(chǎng)上新疆棉的流通量減少，部分兵團(tuán)棉報(bào)價(jià)要么"有價(jià)無(wú)市"，要么"有價(jià)無(wú)貨"。

　　與6月份國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨市場(chǎng)同向上漲表現(xiàn)不同，ICE仍未擺脫大宗農(nóng)產(chǎn)品持續(xù)弱勢(shì)、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響，近月合約仍在80美分附近做"鐘擺"運(yùn)動(dòng)，而隨著6、7月份澳大利亞、巴基斯坦新棉陸續(xù)加工上市，國(guó)際棉價(jià)的大漲行情受到多方質(zhì)疑。

      　據(jù)筆者了解，5、6月份中國(guó)各主港保稅區(qū)外棉的通關(guān)量大幅增加，中國(guó)用棉企業(yè)和貿(mào)易商的進(jìn)口熱情高漲，主要原因，一是5月份有關(guān)部門增發(fā)的80萬(wàn)噸滑準(zhǔn)關(guān)稅棉花進(jìn)口配額逐漸落實(shí)到位，從配棉的角度看，新疆棉和外棉成為短期消費(fèi)主體，地產(chǎn)棉的供應(yīng)則被忽略;二是外棉的價(jià)格優(yōu)勢(shì)6月份非常突出，棉紡廠抓緊時(shí)間補(bǔ)充原料庫(kù)存，如6月17日美棉E/MOT SM和/MOT M的報(bào)價(jià)集中在97.50-97.60美分/磅、95.60-95.70美分/磅，滑準(zhǔn)關(guān)稅下的港口凈重提貨價(jià)分別為17630-17650元/噸、17250-17300元/噸，較國(guó)內(nèi)同級(jí)別新疆棉低1200-1400元/噸;三是隨國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨和電子盤再現(xiàn)漲勢(shì)，囤棉企業(yè)惜售情緒比較高，很多棉企都"壓著賣"，計(jì)劃7月份才集中出貨，三級(jí)棉的銷售預(yù)期普遍在19000元/噸以上，棉紡廠被迫采購(gòu)高等級(jí)外棉。{page_break}

　　據(jù)了解，目前幾大國(guó)際棉商手中的現(xiàn)貨存量都非常少，有的棉商5月中旬就開(kāi)始放假，因此目前保稅區(qū)的棉花貨權(quán)大多屬于國(guó)內(nèi)棉花貿(mào)易商和代理企業(yè)，報(bào)價(jià)也以人民幣為主。

　　近日關(guān)于國(guó)家將出臺(tái)拋售60萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)棉和增發(fā)100萬(wàn)噸(首批70萬(wàn)噸)棉花進(jìn)口配額的消息不脛而走，用棉企業(yè)普遍表示希望調(diào)控措施盡快落實(shí)，使企業(yè)及時(shí)補(bǔ)充高等級(jí)棉花資源，為8、9月份"青黃不接期"做儲(chǔ)備。據(jù)筆者調(diào)查，目前相當(dāng)一部分10萬(wàn)錠以上的棉紡廠棉花庫(kù)存基本能堅(jiān)持到8月底或9月中旬(新疆未運(yùn)出棉花和未到港的進(jìn)口棉包括在內(nèi))，因此實(shí)際棉花需求缺口在30-45天，按5、6月份的單月消費(fèi)量來(lái)看，缺口在80萬(wàn)-120萬(wàn)噸，因此60萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)棉再加上70萬(wàn)噸滑準(zhǔn)關(guān)稅棉花進(jìn)口配額，基本可以填平棉花供應(yīng)缺口，而且由于拋儲(chǔ)的棉花以2008/2009年度收儲(chǔ)的新疆棉為主，棉花品級(jí)和指標(biāo)完全可以滿足用棉企業(yè)的紡紗需求，因此及時(shí)拋儲(chǔ)，穩(wěn)定棉花供需局面可謂"水到渠成"。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為若再增發(fā)70萬(wàn)噸棉花進(jìn)口配額國(guó)際市場(chǎng)將無(wú)棉花可供中國(guó)企業(yè)進(jìn)口，筆者倒不這么認(rèn)為，簡(jiǎn)單從供需角度來(lái)看，至6月中旬，國(guó)際市場(chǎng)美棉、澳棉、西非棉、中亞棉及其他棉花主產(chǎn)地至少還有180萬(wàn)-200萬(wàn)噸棉花可供流通，印度棉出口近日再次解禁，而且7月份開(kāi)始總產(chǎn)250萬(wàn)噸以上的巴基斯坦的棉花將陸續(xù)加工上市。某國(guó)際大棉商表示，不要妄猜全球還有多少棉花，只要價(jià)格漲至100美分/磅以上，棉農(nóng)合作組織和其他棉企都將有棉花賣給國(guó)際棉商，滿足中國(guó)進(jìn)口70萬(wàn)噸問(wèn)題不大，關(guān)鍵看價(jià)格。

　　針對(duì)棉價(jià)持續(xù)上漲，棉花企業(yè)囤棉炒作，中游棉紡織企業(yè)擔(dān)心7、8月份棉價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，進(jìn)而影響到前期訂單的執(zhí)行和利潤(rùn)。從對(duì)河南、湖北、山東、河北四省的近100家棉紡織企業(yè)調(diào)查來(lái)看，目前三級(jí)棉的綜合采購(gòu)成本在14000-16000元/噸(到廠)，只有少部分棉紡廠的紡紗用棉成本在17000-18000元/噸，棉紡廠的實(shí)際利潤(rùn)要高于業(yè)內(nèi)預(yù)期，如據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，分別按當(dāng)時(shí)棉價(jià)計(jì)算，2009年9月份三級(jí)棉同C32棉紗的差價(jià)為5300-5500元/噸，但今年6月中旬，二者間的差價(jià)已達(dá)到8000-9000元/噸，若實(shí)際棉花采購(gòu)成本低于16000元/噸，則二者間的差價(jià)達(dá)到11500元/噸以上，棉紡廠工人工資上漲、運(yùn)輸成本增加、財(cái)務(wù)費(fèi)用上升均可消化，一些紡紗的凈利潤(rùn)達(dá)到近十年高點(diǎn)，棉紗銷售形勢(shì)仍"高溫不退"，大多訂單是100%預(yù)付款，因此紡企采購(gòu)棉花鮮有賒欠，有的也采取全款預(yù)訂。而一些中小棉紡廠卻深受棉價(jià)上漲拖累，由于資金不足、采購(gòu)能力有限、銷售回款緩慢，小廠一方面采購(gòu)棉花比較困難，另一方面只能隨行就市使用高價(jià)棉，抵御棉價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力大幅下降。

　　總的來(lái)看，大部分棉紡廠短期并不希望棉花價(jià)格有較大的波動(dòng)，而是以平穩(wěn)為主。其一，棉價(jià)下跌將推翻整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的"多米諾骨牌"，棉紗跌幅必將超過(guò)棉花，紡紗利潤(rùn)重新分配，下游織造、服裝廠的產(chǎn)銷壓力將平行上移，棉紡廠、棉企的壓力陡增;其二，一些棉花等原料庫(kù)存在2-3個(gè)月甚至更長(zhǎng)的棉紡廠擔(dān)心棉價(jià)下跌，原料大幅貶值，若棉價(jià)跌幅過(guò)大，原料在倉(cāng)庫(kù)中就已出現(xiàn)虧損，企業(yè)將受到紡紗降價(jià)、原料下滑雙重打擊;其三，部分企業(yè)資金主要通過(guò)棉紗、坯布或棉花在銀行抵押獲得貸款，一旦產(chǎn)品和原料價(jià)格下滑，企業(yè)獲得貸款的支持力度將下降，而且一旦降幅較大，銀行為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⑻崆盎厥召J款。而一些棉花庫(kù)存僅15-20天的棉紡企業(yè)則希望棉價(jià)短期有調(diào)整，一方面降低棉花企業(yè)的"捂棉惜售"情緒，社會(huì)流通量上升;另一方面降低原料成本壓力，企業(yè)敢于積極接內(nèi)、外銷訂單。

　　據(jù)了解，近日山東某大型棉紡織企業(yè)從河北、山東、河南等主產(chǎn)棉區(qū)大量收購(gòu)三、四、五級(jí)棉花，而且全部是廠家提貨，100%現(xiàn)款，但效果并不明顯，囤棉企業(yè)大多"不買賬"，出手的也多是四、五級(jí)皮棉。而浙江幾家大型棉紡廠則表現(xiàn)比較平穩(wěn)，在4-6月份及時(shí)補(bǔ)充了棉花庫(kù)存，大多能堅(jiān)持到9、10月份，企業(yè)采購(gòu)人員表示，目前企業(yè)并不缺棉花，報(bào)價(jià)主要參照港口外棉的凈重價(jià)格，10-12月份新棉集中上市才是備貨的時(shí)機(jī)。