在利空的宏觀調(diào)控政策以及供給增加等因素影響下，被資金推高的鄭棉期價大幅回落，其中CF1009從1月4日最高17635元/噸下跌至最低15705元/噸，跌幅達10.9%。現(xiàn)階段以及后期應(yīng)該關(guān)注什么因素以及棉價如何變化？

　　政策調(diào)控促使棉價理性回歸

　　2009/10年度新棉上市伊始就面臨供給緊張、上市時間推遲、籽棉收購價格飛漲、皮棉成本高企的局面，這導(dǎo)致了期現(xiàn)棉價反季節(jié)大幅上漲，與2003/04年度十分相像，只不過本年度局面是由于種植面積下降和上市時間推遲造成，而2003/04年度是大幅減產(chǎn)而引發(fā)的。

　　但是，新年伊始國家出乎意料提前出臺了宏觀調(diào)控政策，另外，由于189.4萬噸進口配額發(fā)放、進口棉大量采購和到港以及前期現(xiàn)貨采購和參與國儲棉競拍，棉花(15315,-95.00,-0.62%)供給緊張局勢得到緩解。這些原因促使鄭棉期價理性回歸，回歸到現(xiàn)貨價格，并呈現(xiàn)弱勢均衡。

　　紡企成本承受力增強

　　在席卷全球的危機大潮中，2009年我國內(nèi)銷形勢逐步打開，紡織服裝行業(yè)的內(nèi)銷柳暗花明，撐起了半邊天。紡織出口對整個行業(yè)增長的貢獻率降低，而內(nèi)需恰好補上了這個缺口。

　　近期筆者調(diào)查了解，從2009年第四季度開始，棉紡企業(yè)訂單十分充足，滿負荷開工，每噸紗利潤平均在2000元左右，而成品庫存較低，紡織企業(yè)現(xiàn)金流較好。如果按照棉紗成本中棉花占到60%左右，那么棉價成本承受能力高達3000元/噸。所以紡織企業(yè)能夠承受較高的棉價，粗略計算，按照現(xiàn)在現(xiàn)貨價格15000元/噸來算，可以承受最高18000元/噸的成本。

　　中期供給依然緊張

　　現(xiàn)階段增加的供給和紡織前期采購庫存經(jīng)過2-3個月消化，棉花供給將會再現(xiàn)緊張局勢。而國家可調(diào)控手段只有增加棉花拋儲、增發(fā)進口配額。目前，經(jīng)過260萬噸拋儲之后，國家棉花庫存為150萬噸，所以可用于調(diào)控數(shù)量有限。增發(fā)進口配額是雙刃劍，盡管可以增加國內(nèi)供給，但會拉動國際棉價。2個月之后，即4、5月份屬于棉花種植時期，國家一般不會出臺棉花調(diào)控政策，此時種植面積則是市場熱點之一。另外，紡企全面復(fù)工、夏季訂單開始生產(chǎn)，在階段性供給需求增加而出現(xiàn)緊張的特定情況，棉價將會受到鼓舞而再度上漲或反彈。同時，由于國內(nèi)供給形勢再度緊張，滑準(zhǔn)稅進口配額再度增發(fā)引起國內(nèi)外市場共振。

　　6月份開始，前期配額發(fā)放進入購買階段或陸續(xù)到港、棉花需求進入淡季、大量倉單流出、植棉面積增加等原因影響，棉價將出現(xiàn)大幅下滑。9月中旬到12月，天氣因素成為關(guān)注焦點，另外國外圣誕訂單和冬季服裝訂單接踵而來，消費需求再度成為主導(dǎo)，而此時，新棉與舊棉交替使用，如果新棉上市不順利，而供給緊張，棉價有可能迎來大幅的上漲行情。