2014年，杉杉實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.59億元，同比下降9.61%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.48億元，同比增長(zhǎng)89.58%;實(shí)現(xiàn)扣非后的凈利潤(rùn)1.29億元，同比下降11.32%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.85元。公司凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，主要是因?yàn)槠趦?nèi)出售了寧波銀行部分股權(quán)獲得投資收益2.26億元所致?？偟膩?lái)看公司業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。

　　報(bào)告期內(nèi)，杉杉電池材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收23.99億元，同比增長(zhǎng)10.86%;毛利率下滑了1.03個(gè)百分點(diǎn)，降至18.18%。分產(chǎn)品看，正極材料的收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，但是利潤(rùn)率則有所下滑;負(fù)極材料表現(xiàn)仍然穩(wěn)定;電解液業(yè)務(wù)因?yàn)閮r(jià)格大幅下降及新設(shè)廊坊電解液項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期，表現(xiàn)低于預(yù)期。

　　報(bào)告期內(nèi)，湖南杉杉在長(zhǎng)沙市寧鄉(xiāng)縣啟動(dòng)了年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸正極材料的建設(shè)，產(chǎn)線(xiàn)定位國(guó)際一線(xiàn)電池廠(chǎng)商，自動(dòng)化水平高、工藝先進(jìn)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2015年上半年起即可逐步建成投入生產(chǎn)。為加快推進(jìn)產(chǎn)品在動(dòng)力電池領(lǐng)域的研發(fā)、應(yīng)用和推廣，公司開(kāi)發(fā)的多款三元、錳系產(chǎn)品都進(jìn)入了測(cè)試推廣階段。在市場(chǎng)開(kāi)拓方面，公司繼續(xù)鞏固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，并積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，繼向ATL、BYD、LISHEN等實(shí)現(xiàn)批量供應(yīng)后，公司還成功與LG建立了合作關(guān)系。

　　期內(nèi)，杉杉服裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入11.47億元，同比下降33.53%，主要系針織品業(yè)務(wù)退出合并范圍所致;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-417.39萬(wàn)元，主要系多品牌業(yè)務(wù)虧損所致。公司服裝業(yè)務(wù)仍處在結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程之中。

　　預(yù)計(jì)公司2015、2016、2017年的EPS分別為1.18、0.97和1.19元。作為電池材料龍頭，公司將受益新能源汽車(chē)的發(fā)展，因此維持對(duì)公司增持的評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)：公司對(duì)寧波銀行的減持節(jié)奏可能給業(yè)績(jī)帶來(lái)較大波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。