周五滬深兩市微微高開后隨即一路下行，跌幅不斷擴大，截至收盤，滬指跌幅將近1%，深成指跌1.26%，創(chuàng)業(yè)板跌1.15%，成交量繼續(xù)萎靡，從盤面上來看，內(nèi)蒙古板塊、黃金概念成為兩市唯一的上漲的題材，粵港澳、絲綢之路、海上絲路等概念題材跌幅居前。值得注意的是近幾日外圍地緣政治持續(xù)緊張，周五凌晨美軍在阿富汗投下了最大的非核炸彈打擊位于阿富汗境內(nèi)的ISIS目標(biāo)，而周六朝鮮將慶祝建國領(lǐng)導(dǎo)人金日成誕辰105周年，屆時很可能將進行第六次核試驗，受避險情緒影響黃金板塊成為兩市僅剩的熱點。

　　本周四，在時隔13個交易日之后，央行終于重新啟動了公開市場逆回購操作。當(dāng)天，央行以利率招標(biāo)方式向市場投放1100億元逆回購資金，同時發(fā)放PSL(抵押補充貸款)839億元。盡管央行公開市場投放已經(jīng)缺席了近半個月，但自跨季結(jié)束進入四月以來，市場流動性卻保持寬松態(tài)勢，尤其是短期資金利率最近持續(xù)下跌。但即使是這樣，整個市場對于央行持續(xù)收縮流動性的操作仍有擔(dān)憂，伴隨著后期資金到期量加大，我們認(rèn)為央行可能加快資金回收速度。且最近監(jiān)管層對去杠桿、嚴(yán)控債市風(fēng)險、規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)的文件陸續(xù)出臺，說明對于控制同業(yè)鏈條持續(xù)擴張的態(tài)度依然堅決。

　　周五盤面最大的熱點當(dāng)屬內(nèi)蒙古板塊的異軍突起帶領(lǐng)指數(shù)不斷反撲。今年兩會時李克強總理在政府工作報告中表示：“組織好內(nèi)蒙古自治區(qū)成立70周年慶?；顒印?。值得注意的是，這是近些年來內(nèi)蒙古地區(qū)在政府工作報告中被首次點名，意義不言而喻。而通過對一些歷史數(shù)據(jù)的回顧，我們發(fā)現(xiàn)作為內(nèi)蒙古地區(qū)對比對象的新疆板塊、西藏板塊分別在60年周慶、50年周慶后整個板塊的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期的滬深300指數(shù)，2015年9月1日西藏成立50周年慶，西藏板塊指數(shù)3個月后領(lǐng)先滬深300指數(shù)20.71%，截止2017年3月31日領(lǐng)先33.39%。

　　2015年10月1日新疆成立60周年慶，新疆板塊指數(shù)3個月后領(lǐng)先滬深300指數(shù) 5.47%，截止2017年4月14日領(lǐng)先30.27%。期間的邏輯原因我們認(rèn)為主要有這幾點：1.大慶期間自治區(qū)受到的政治關(guān)注度較高;2.慶典往往伴隨著政策紅利;3.作為熱點容易受到資本的關(guān)注;4.為迎接慶典，企業(yè)充分調(diào)動自身積極性。在當(dāng)前整個市場正在逐步復(fù)蘇、熱點集中的形勢下，我們認(rèn)為內(nèi)蒙古指數(shù)在70年大慶期間跑贏滬深300指數(shù)是大概率事件。目前內(nèi)蒙古70周年慶典的具體時間尚未公布，按照歷史經(jīng)驗大約在8月前后，此時可以適當(dāng)布局。

　　綜上所述，市場下跌主要有兩方面原因：一是因為前期領(lǐng)漲市場的雄安概念在龍頭集體特停之后，粵港澳也隨之獲利回吐出現(xiàn)大面積調(diào)整，市場做多熱情驟降;二是因為外圍的地緣政治變得緊張，特別是朝鮮或?qū)⑦M行核試驗，局部戰(zhàn)爭一觸即發(fā)，引發(fā)資金情緒謹(jǐn)慎。鑒于近幾日市場上攻乏力，連續(xù)出現(xiàn)低波動、低交易的情形，整個市場做多的情緒有所減少，且增量資金觀望氣氛較重，后市大概率將延續(xù)震蕩整理的態(tài)勢。操作上，我們建議以防守為主，輕大盤重個股，控制好整體倉位前提下把握結(jié)構(gòu)性機會，關(guān)注雄安新區(qū)、國企改革、一帶一路等主題及優(yōu)質(zhì)成長股。

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