近日，新國貨美妝品牌——完美日記母公司逸仙電商正式登陸紐交所并籌集6.17億美元，成為首個赴美上市的中國美妝集團(tuán)。

凱雷是分享此次IPO盛宴的主要私募機(jī)構(gòu)之一，今年9月，凱雷聯(lián)合領(lǐng)投逸仙電商E輪融資，投資資金來自Carlyle Asia Partners Growth I 的關(guān)聯(lián)公司 CGI IX INVESTMENTS。

“我們對消費(fèi)類項目是比較看好的，這也是大的趨勢。”凱雷投資集團(tuán)董事總經(jīng)理劉婉琳在接受包括21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道在內(nèi)記者采訪時說。從需求端來看，中國人口眾多，可支配收入在不斷增長，消費(fèi)模式在升級。從供給端來看，國內(nèi)產(chǎn)品在設(shè)計理念、供應(yīng)鏈方面也都進(jìn)行了升級，出現(xiàn)跟原來完全不同的新品牌，這也是新的投資機(jī)會所在。

據(jù)了解，凱雷在全球消費(fèi)品和零售領(lǐng)域投資多年，截至2020年6月30日，已投資了129個項目，股本投資總額168億美元，其中知名的全球品牌包括盟可睞（Moncler）、Golden Goose、Beats Electronics、Vogue International、唐恩都樂 （Dunkin’ Brands）等。

在中國市場，凱雷曾投資了特步、羅萊生活等品牌，并在2017年時聯(lián)合中信資本等成立新公司，收購麥當(dāng)勞在中國內(nèi)地和香港的業(yè)務(wù)。近年來，這家對中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有長期研究的外資PE，開始更多擁抱如完美日記這樣的新經(jīng)濟(jì)、新消費(fèi)公司。

加碼押注高成長、高護(hù)城河新經(jīng)濟(jì)公司

凱雷是最大的全球性投資公司之一，截至今年9月30日，凱雷投資集團(tuán)的資產(chǎn)管理規(guī)模為2300億美元。同時，凱雷也是進(jìn)入中國最早的一批國際一線私募股權(quán)基金，其1998年就在香港設(shè)立了辦事處，后分別在北京、上海設(shè)立辦事處，目前已深耕中國市場超過20年。

“我們非常重視中國市場?！眲⑼窳战榻B說。目前，凱雷亞洲主要管理三只基金：亞洲并購基金（第五期規(guī)模65.5億美元）、成長性基金和人民幣基金。截至2020年9月30日，凱雷已在中國投資110多個項目，股本投資總額超過100億美元，核心投資行業(yè)包括消費(fèi)及零售、醫(yī)療健康、金融服務(wù)、科技、電信與媒體和工業(yè)。

劉婉琳表示，在中國市場做投資，凱雷的優(yōu)勢在于，一方面，作為一家在全球投資的私募機(jī)構(gòu)，凱雷可以把在歐美市場積累的經(jīng)驗和資源，應(yīng)用于中國市場，幫助被投企業(yè)提升效率和拓展市場。

另一方面，其在中國有本土化的團(tuán)隊，比較接地氣，做決策的速度很快?！皠P雷在外資機(jī)構(gòu)中算動作很快的，很多人可能看到我們投了項目，但根本不知道我們有多快?！眲⑼窳照f，對于長期跟蹤的行業(yè)和標(biāo)的，一旦出現(xiàn)投資機(jī)會，團(tuán)隊能夠作出較快的決策。從決定向全球投資委員會提交建議的項目，到最終獲批對項目展開盡職調(diào)查最快僅一周。

凱雷亞洲團(tuán)隊每年所投的項目其實是屈指可數(shù)的，以今年為例，凱雷亞洲參與投資了火花思維、完美日記、信立泰（生物醫(yī)藥上市公司）和弗蘭德（西門子旗下傳動技術(shù)公司）四個項目。其中，火花思維、完美日記都屬于新經(jīng)濟(jì)細(xì)分領(lǐng)域的頭部公司。

“從歷史業(yè)務(wù)情況來說，我們對傳統(tǒng)行業(yè)的理解會更深刻一些。但近些年我們也在投資方向上做出比較大的改變，更多地去擁抱高成長性的新經(jīng)濟(jì)公司?！眲⑼窳战忉屨f。

具體投資過程中，凱雷傾向于選擇有較高護(hù)城河的公司。在劉婉琳看來，火花思維的產(chǎn)品能力就是其護(hù)城河。完美日記在流量獲取相對便宜時，開始積累起眾多的私域流量，這是它的護(hù)城河。一個公司能在某些時候建立一些壁壘，又不斷通過運(yùn)營發(fā)展再建立起新的壁壘，這就是比較好的標(biāo)的。凱雷投資集團(tuán)董事總經(jīng)理龔陟幟表示，完美日記對中國消費(fèi)者擁有深刻的了解和洞察，并具備持續(xù)和快速推出優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的實力，其重點(diǎn)打造的社交平臺分銷戰(zhàn)略創(chuàng)造了競爭優(yōu)勢，讓它在中國美妝市場中脫穎而出。

尋求較高項目參與度，為企業(yè)創(chuàng)造價值

在凱雷亞洲今年的投資組合中，二級市場公司信立泰也格外引人注目。9月1日，凱雷旗下基金購入生物醫(yī)藥上市公司信立泰5%股份。

“對我們來說，專注私募投資，不分一級市場還是二級市場。只要符合我們的投資要求，能夠為企業(yè)創(chuàng)造價值，并且讓我們有一定參與度，不管是上市還是非上市公司，我們都會去跟蹤和參與?！眲⑼窳諏?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道解釋說。

近些年，凱雷也參與少量的二級市場項目，比如2015年時，凱雷也曾投資香港上市公司微創(chuàng)醫(yī)療，持有其超10%的股份。但與普通基金投資二級市場不同，凱雷在投資二級市場項目時，也會希望能夠占股較高，并且擁有一定的董事會權(quán)利。

凱雷希望在所投項目中擁有一定的話語權(quán)，其在中國市場也一直在挖掘并購型投資的機(jī)會。2017年時，凱雷曾聯(lián)合中信資本等成立新公司，收購麥當(dāng)勞在中國內(nèi)地和香港的業(yè)務(wù)。2018年，凱雷又入股中國第三方獨(dú)立醫(yī)學(xué)檢驗機(jī)構(gòu)艾迪康，并成為艾迪康的第一大股東。

“我們一直在持續(xù)做并購?fù)顿Y，雖然從數(shù)量上來說，并購?fù)顿Y出手還是相對較少。”劉婉琳說。這背后原因在于，中國乃至整個亞洲仍是高成長的市場，企業(yè)都有比較大的發(fā)展空間。當(dāng)市場相對飽和后，企業(yè)之間的并購才會更多發(fā)生。凱雷團(tuán)隊預(yù)計，至少未來五年之內(nèi)，亞洲市場仍屬于高成長市場。

今年來由于疫情影響，許多國內(nèi)私募機(jī)構(gòu)面臨募資難的現(xiàn)狀。對此，劉婉琳表示，凱雷主要在國際市場募資，今年來由于疫情因素，去國外出差不是很便利。但大家可以靠視頻會議溝通，也基本適應(yīng)這種工作方式，所以凱雷的募資節(jié)奏并沒有受太大的影響。

“中國私募股權(quán)投資市場還是在比較初期的階段，新興事物在發(fā)展初期很容易有大起大落，但它確實是創(chuàng)造了新的價值，長期還是會有波浪式前進(jìn)的穩(wěn)步發(fā)展?！眲⑼窳照f。相信中國的私募股權(quán)市場在經(jīng)歷了初期的熱潮、后續(xù)的調(diào)整之后，長期還是會有非常良性的發(fā)展。所以凱雷也在中國堅持募集人民幣基金，并堅持要把這條路走下去。