4月3日，2017年開年以來(lái)，全球各大股市中表現(xiàn)最好的當(dāng)屬發(fā)展中國(guó)家的股市，新興市場(chǎng)股市的整體漲幅創(chuàng)下了2012年以來(lái)的最好開年表現(xiàn)。發(fā)展中國(guó)家中，經(jīng)濟(jì)體量最大的中國(guó)股市今年前三個(gè)月的表現(xiàn)創(chuàng)下開門紅，達(dá)到2006年以來(lái)的最好開年表現(xiàn)。分析師指出，特朗普總統(tǒng)在貿(mào)易保護(hù)政策方面松口、中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景好轉(zhuǎn)以及企業(yè)情緒好轉(zhuǎn)是推動(dòng)中國(guó)股市今年第一季度大幅上漲的主要催化劑。

　　今年第一季度中國(guó)股市上漲的主要驅(qū)動(dòng)因素是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面情況不斷好轉(zhuǎn)。截止2017年3月30日，目前市值最大的追蹤中國(guó)股市的指數(shù)基金iShares中國(guó)大盤股(美股代碼：FXI)2017年以來(lái)已經(jīng)累計(jì)大漲11.8%，大幅跑贏同期追蹤標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)的ETF基金5.7%的漲幅(美股代碼：SPY)。

　　自從特朗普贏下美國(guó)總統(tǒng)大選以來(lái)，投資者發(fā)現(xiàn)中國(guó)股市即將處于一個(gè)非常尷尬的境地。自從特朗普參與美國(guó)總統(tǒng)競(jìng)選以來(lái)，就一直強(qiáng)調(diào)將在上臺(tái)后推出嚴(yán)厲的貿(mào)易保護(hù)政策，因此股市投資者普遍預(yù)期特朗普總統(tǒng)將對(duì)美國(guó)企業(yè)將制造活動(dòng)或服務(wù)外包的行為進(jìn)行更加嚴(yán)格的控制，而中國(guó)作為一個(gè)高度依賴外包產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)股市將受到貿(mào)易保護(hù)沖擊政策帶來(lái)的巨大沖擊。

　　但是，從近期特朗普政府對(duì)一些關(guān)鍵性貿(mào)易保護(hù)問題的公開表態(tài)來(lái)看，特朗普政府對(duì)貿(mào)易保護(hù)政策的態(tài)度有所放緩。因此，股市投資者預(yù)期，特朗普政府未來(lái)推出的貿(mào)易政策將不會(huì)對(duì)外包產(chǎn)業(yè)造成較大打擊，這對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展前景而言無(wú)疑是一個(gè)利好消息。

　　不過，今年開年以來(lái)全球各大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)普遍出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，這也有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，吸引更多投資者將資金投入中國(guó)股市。同時(shí)，盡管經(jīng)歷了內(nèi)部和外部因素的沖擊，但是不斷上升的消費(fèi)支出還是幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)度過了2016年。去年第四季度中，中國(guó)GDP經(jīng)濟(jì)總量比前一年同比增長(zhǎng)6.8%，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期經(jīng)濟(jì)增速6.7%，這也創(chuàng)下了中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2015年第四季度以來(lái)的最高經(jīng)濟(jì)增速。

　　在各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，備受市場(chǎng)關(guān)注的制造行業(yè)近期也出現(xiàn)加速反彈的勢(shì)頭。過去幾個(gè)月中，中國(guó)制造業(yè)指標(biāo)已經(jīng)開始擴(kuò)張，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開啟一波反彈。今年三月，中國(guó)官方公布的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI從今年二月的51.6攀升至51.8，證明中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常穩(wěn)定。

　　此外，2017年三月中，中國(guó)央行就開始緩慢提高資金借貸成本，這也從一個(gè)側(cè)面證明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于穩(wěn)步增長(zhǎng)的區(qū)間。在一個(gè)穩(wěn)定發(fā)展的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，通脹率將良性攀升，帶動(dòng)實(shí)際資金借貸成本下降。為了調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格快速上漲的節(jié)奏，中國(guó)央行已經(jīng)開始收緊貨幣政策，這對(duì)于中國(guó)金融行業(yè)而言是一個(gè)實(shí)質(zhì)性利好消息。

　　2017年內(nèi)，根據(jù)一項(xiàng)中國(guó)央行所做的調(diào)查結(jié)果顯示，中國(guó)各大銀行以及企業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心都比2014年更樂觀。今年前三個(gè)月中，一個(gè)追蹤銀行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體信心指數(shù)的指標(biāo)大幅上升至64.9，創(chuàng)下了過去三年以來(lái)最高水平。同時(shí)，中國(guó)企業(yè)界對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體信心指數(shù)也跳升至61.5，創(chuàng)下了過去兩年半以來(lái)的最高水平。這些指標(biāo)都顯示市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的信心正在不斷提升。

　　2017年以來(lái)，許多追蹤中國(guó)股市的行業(yè)指數(shù)基金的累計(jì)收益率都大幅跑贏美股市場(chǎng)和其他新興市場(chǎng)股市的平均表現(xiàn)。相比之下，截至今年3月30日，追蹤全部新興市場(chǎng)股市的指數(shù)基金(美股代碼：EEM)今年以來(lái)的累計(jì)漲幅僅為13.3%，而同期標(biāo)普500指數(shù)基金(美股代碼：SPY)的漲幅僅為5.7%。目前中國(guó)股市的上漲趨勢(shì)較為明顯，且大幅跑贏新興市場(chǎng)股市的平均表現(xiàn)。

　　但是，盡管中國(guó)股市在今年第一季度創(chuàng)造了非常亮眼的回報(bào)，但是也有一些股市分析師預(yù)計(jì)中國(guó)股市行業(yè)指數(shù)基金的表現(xiàn)可能在第二季度較為平淡。隨著中國(guó)央行逐步收緊貨幣政策和流動(dòng)性以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再起，中國(guó)股市第二季度的上漲趨勢(shì)可能將開始放緩。

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