2016年尾多空大戰(zhàn)最終揭曉，空頭勝?！翱疹^”并非指做空中國(guó)股市的人，而是指多空雙方對(duì)2017年系統(tǒng)性機(jī)會(huì)有與無(wú)的最終博弈結(jié)果。該結(jié)果預(yù)示2017年將繼續(xù)沒(méi)有持續(xù)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，但個(gè)股的活躍度有望好過(guò)2016年。

　　以2016年第四季度的部分黑馬舉例，有些機(jī)會(huì)是突發(fā)事件，屬于純游資特征，例如共享經(jīng)濟(jì)概念，代表品種是上海鳳凰。自行車這個(gè)夕陽(yáng)行業(yè)也老樹(shù)突發(fā)新芽，股價(jià)竟然創(chuàng)出歷史新高;有些機(jī)會(huì)屬于混合型特征，例如新零售，本質(zhì)屬于股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)期與新零售概念的混合，代表品種是三江購(gòu)物;有些機(jī)會(huì)屬于改革預(yù)期的機(jī)會(huì)，例如混改，代表品種是中國(guó)聯(lián)通、柘中股份;有些機(jī)會(huì)是串起所有鏈條的核心，例如股權(quán)轉(zhuǎn)讓，重組并購(gòu)。代表品種早期是四川雙馬，近期是*ST黑豹等。

　　有心人可能看出來(lái)了，除開(kāi)季節(jié)性應(yīng)景的高送轉(zhuǎn)概念之外，以上大多數(shù)主流黑馬群體，都有一個(gè)最重要的關(guān)鍵詞：股權(quán)。股權(quán)變更、股權(quán)改革、資產(chǎn)重組。2016年第四季度點(diǎn)出了一個(gè)中長(zhǎng)期主題，預(yù)示著在2017年這個(gè)主題將有望繼續(xù)擴(kuò)散，逐步壯大。

　　但單一主線非常容易審美疲勞，只要不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，時(shí)效性的機(jī)會(huì)也會(huì)借題發(fā)揮。預(yù)計(jì)2017年年報(bào)預(yù)披露期間，可能發(fā)生的新黑馬，來(lái)自于業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)的部分群體;另一個(gè)值得2017年下半年關(guān)注的群體，來(lái)自于2016年下半年以及2017年上半年上市的大量次新股全體。這個(gè)群體數(shù)量明年將擴(kuò)大到數(shù)百只，史無(wú)前例，將天然成為一個(gè)新的板塊。但這類品種目前估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同類可比行業(yè)，須有一次充分的下跌后，才有最佳機(jī)會(huì)。

　　現(xiàn)在融資環(huán)境火爆，全民瘋狂抽獎(jiǎng)，發(fā)行速度跟注冊(cè)制差不多了。隨著新興產(chǎn)業(yè)IPO融資的超級(jí)順利，創(chuàng)業(yè)板的“利益驅(qū)動(dòng)力”階段喪失。結(jié)構(gòu)化機(jī)會(huì)或會(huì)有，例如半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，物聯(lián)網(wǎng)、智慧醫(yī)療、智慧城市、5G發(fā)展、芯片國(guó)產(chǎn)化等預(yù)期。但從系統(tǒng)角度，則難以走出整體行情。

　　創(chuàng)業(yè)板被壓制，市場(chǎng)現(xiàn)階段只能選擇經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的另外一條腿：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新、升級(jí)，由此混合所有制改革成為懸賞市場(chǎng)的圖騰，逐利者們正在找地圖。從央企到地方國(guó)企，地圖擴(kuò)散很快，但過(guò)分炒作對(duì)市場(chǎng)將不利。

　　大盤(pán)自3301點(diǎn)的調(diào)整，下探至3068點(diǎn)后開(kāi)始回升。而對(duì)于這波回升的性質(zhì)，市場(chǎng)人士間產(chǎn)生了重大分歧。

　　偏多一方認(rèn)為，3068點(diǎn)開(kāi)始的回升，是一個(gè)新的上升波段。既然是新的上升波段，那就必定會(huì)再創(chuàng)去年11月29日3301點(diǎn)的新高。按照這樣一個(gè)判斷，上證指數(shù)在今年上半年就有機(jī)會(huì)試探3500點(diǎn)以上的空間。

　　偏空一方認(rèn)為，3068點(diǎn)開(kāi)始的回升，只是一個(gè)相對(duì)于3301點(diǎn)調(diào)整的反彈。其反彈的高度，很難逾越3250點(diǎn)一帶。一旦反彈完成，大盤(pán)必定再度向下調(diào)整，重新考驗(yàn)3000點(diǎn)的支撐力度。按照這樣一個(gè)觀點(diǎn)，只有等到下半年，3301點(diǎn)才有可能被后一個(gè)回升波段來(lái)試探能否逾越。

　　從表面上看，這只是一個(gè)大盤(pán)何時(shí)挑戰(zhàn)3301點(diǎn)的時(shí)間問(wèn)題，似乎談不上偏多或偏空。但從市場(chǎng)研究的角度來(lái)看，這卻是一個(gè)重大的波段性質(zhì)認(rèn)定以及操作策略的問(wèn)題。而筆者站在“偏空”一方，準(zhǔn)確地說(shuō)，對(duì)于今年市場(chǎng)行情，筆者上半年偏空而下半年偏多。

　　主要理由和邏輯如下：

　　第一，3301點(diǎn)的誕生，是在險(xiǎn)資加杠桿拉動(dòng)權(quán)重股的條件下產(chǎn)生的。如今沒(méi)有了強(qiáng)力機(jī)構(gòu)加杠桿，不經(jīng)過(guò)消化沉淀，3301點(diǎn)難以再度攻克。

　　第二，美國(guó)新總統(tǒng)到任，世界政治和經(jīng)濟(jì)可能存在很多變數(shù)。上半年恰恰是各國(guó)相互試探和碰撞的時(shí)間段，對(duì)市場(chǎng)大環(huán)境的影響不言而喻。

　　第三，從技術(shù)面分析，筆者同樣得出A股上半年大概率震蕩調(diào)整的結(jié)論。因?yàn)椋?301點(diǎn)—3068點(diǎn)的下調(diào)，在結(jié)構(gòu)上呈5浪下跌的形態(tài)，這意味著，此波下跌只是3301點(diǎn)中期調(diào)整的第一個(gè)調(diào)整波段，經(jīng)過(guò)短線反彈后，應(yīng)會(huì)有第二個(gè)調(diào)整波段出現(xiàn)。而在第二個(gè)調(diào)整波段未完成之前，大盤(pán)出現(xiàn)上升波段并創(chuàng)新高的概率較小。

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