由于近期的連續(xù)下跌，債券基金凈值縮水也相當(dāng)嚴(yán)重。數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日，納入統(tǒng)計(jì)的720只純債基金中，就有多達(dá)633只基金最近一周出現(xiàn)虧損，平均虧損幅度達(dá)到0.67%，其中一周時(shí)間凈值縮水幅度超過(guò)1%的竟高達(dá)118只，虧損幅度最大的基金，一周時(shí)間凈值下跌了5.15%。對(duì)于固定收益類產(chǎn)品而言，這種跌幅確實(shí)有些驚人。

　　業(yè)績(jī)的縮水，讓許多基金公司對(duì)潛在的債基贖回潮憂心忡忡。某基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人向記者表示，雖然目前尚未看到大規(guī)模的贖回現(xiàn)象，但如果接下來(lái)債市的走勢(shì)依舊低于預(yù)期，機(jī)構(gòu)的態(tài)度就有可能逆轉(zhuǎn)，這對(duì)于現(xiàn)有規(guī)模龐大的債基而言，潛在的贖回壓力很大。他認(rèn)為，債券基金現(xiàn)在需要盡可能地多留一些頭寸，以應(yīng)對(duì)贖回需求，否則一旦被動(dòng)拋售債券，無(wú)論是對(duì)債市、對(duì)基金業(yè)績(jī)還是對(duì)持有人，都會(huì)造成意外的傷害。

　　債券市場(chǎng)的持續(xù)下跌，正在逆轉(zhuǎn)此前對(duì)債市“慢?！钡念A(yù)期，許多債券分析師對(duì)債市的觀點(diǎn)也從此前逢低買入轉(zhuǎn)為持幣觀望，這給近年來(lái)規(guī)?？焖贁U(kuò)張的債券型基金帶來(lái)不小的壓力。除了眼睜睜地看著凈值縮水外，債券基金的基金經(jīng)理還要擔(dān)憂潛在“贖回潮”帶來(lái)的操作壓力。

　　上海某債基的基金經(jīng)理就頗為憂心地向記者表示，債券基金的持有人中，機(jī)構(gòu)占有相當(dāng)大的比重，如果對(duì)債券市場(chǎng)的預(yù)期出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，不排除包括保險(xiǎn)資金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者大規(guī)模贖回債基，而這有可能對(duì)已經(jīng)處于下跌態(tài)勢(shì)的債市造成進(jìn)一步?jīng)_擊，形成惡性循環(huán)。對(duì)于許多債券基金經(jīng)理而言，近期債市的持續(xù)大跌，確實(shí)出乎他們的預(yù)期。而這種快速殺跌的模式，也令他們降低倉(cāng)位的操作變得艱難，這成為許多債基基金經(jīng)理的心頭大患。

　　盡管在公開(kāi)場(chǎng)合表態(tài)中，許多債基的基金經(jīng)理依然對(duì)后市樂(lè)觀，表達(dá)了對(duì)債市長(zhǎng)期“慢?！备窬值男判模谒较陆涣髦?，卻已隨處可見(jiàn)悲觀情緒。一位純債基金的基金經(jīng)理就向記者表示，此前自己認(rèn)為，在“資產(chǎn)荒”背景下，場(chǎng)外資金的不斷涌入會(huì)讓每一次債市調(diào)整都迎來(lái)買入機(jī)會(huì)，但真正等到市場(chǎng)大幅度下跌后，這種判斷的可靠性已經(jīng)打上一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

　　“關(guān)鍵問(wèn)題在于，市場(chǎng)的杠桿還是太高，些許調(diào)整都容易引發(fā)踩踏。另一方面，大家都隱隱感覺(jué)到，央行的態(tài)度確實(shí)發(fā)生了變化，流動(dòng)性繼續(xù)寬松的預(yù)期需要修正?！痹摶鸾?jīng)理告訴記者，“我們有時(shí)候開(kāi)玩笑說(shuō)，債市不行了，股市的機(jī)會(huì)反而會(huì)凸顯出來(lái)，如果基金契約里可以約定配點(diǎn)權(quán)益類倉(cāng)位該多好!”

　　而一位私募投資經(jīng)理則坦言，銀行理財(cái)資金通過(guò)委外投資的方式深度介入債市，導(dǎo)致此前債券市場(chǎng)高位強(qiáng)勢(shì)盤整，市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)這種估值高高在上的狀況深表憂慮。雖然債市已經(jīng)歷經(jīng)一波下跌，釋放了估值的風(fēng)險(xiǎn)，但市場(chǎng)環(huán)境又發(fā)生了變化，各種支撐債市“慢?！钡幕久嬗锌赡芟В谝惠喛只攀綒⒌?，投資者的謹(jǐn)慎觀望情緒會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年是債券基金大擴(kuò)容的一年。截至12月7日，有多達(dá)346只債基成立，規(guī)模高達(dá)5389億份，占到目前已有債基總規(guī)模的四成。這些新債基的建倉(cāng)，恰逢債市由“快?！鞭D(zhuǎn)為“慢牛”之時(shí)，無(wú)論是業(yè)績(jī)壓力還是潛在的贖回壓力，都會(huì)成為基金公司的心頭之患。

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