由2002年開(kāi)始，美國(guó) FOF進(jìn)入了飛速發(fā)展的階段，每年流入FOF市場(chǎng)的資金都在大幅度增加，2008年后資金流入增速放緩，2015年仍有580億美元流入FOF市場(chǎng)。截至2015年年底，美國(guó)公募FOF數(shù)量達(dá)1404只，總規(guī)模從2002年的689.6億美元一舉上漲到1.72萬(wàn)億美元。除2008年全球金融危機(jī)，其占比整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。同時(shí)，F(xiàn)OF的總數(shù)量也從2002年的268只上漲至2015年的1404只。

　　其中，混合型FOF和債券FOF數(shù)量合計(jì)1404只，凈資產(chǎn)規(guī)模占比高達(dá)92%，而股票類(lèi)FOF數(shù)量只有180只，規(guī)模占比為8%。無(wú)論從數(shù)量還是規(guī)模來(lái)看，混合型FOF在美國(guó)公募FOF中占據(jù)主導(dǎo)地位。對(duì)比近十年美國(guó)共同基金FOF管理資產(chǎn)規(guī)模在其整個(gè)共同基金行業(yè)的占比，可以發(fā)現(xiàn)，自2013年起，在美國(guó)約16萬(wàn)億美元的共同基金中，F(xiàn)OF占比均維持在10%。

　　1995~2000年，美國(guó)家庭投資共同基金的熱情達(dá)到頂峰，2005年之后，投資基金的美國(guó)家庭基本穩(wěn)定在5000萬(wàn)戶(hù)以上，占投資總家庭的45%左右。10年來(lái)，除2008年小幅流出310億美元，其他年份均呈現(xiàn)凈流入。2013年共同基金的投資比例達(dá)到最高，達(dá)到46.3%?；饎t持續(xù)受到美國(guó)家庭的青睞。

　　2015年，美國(guó)家庭共計(jì)減持了2490億美元的股票資產(chǎn)，對(duì)基金和債券的投資則分別增加了1870億美元和3080億元。但2012~2014年每年新增基金資產(chǎn)都超過(guò)4000億美元。早在20世紀(jì)90年代末，F(xiàn)OF已經(jīng)初露頭角。當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入繁榮發(fā)展期，股市進(jìn)入牛市新階段，個(gè)人投資者對(duì)金融產(chǎn)品投資需求大幅增加，美國(guó)共同基金類(lèi)型和數(shù)量迅速膨脹，精力和專(zhuān)業(yè)水平有限的普通投資者很難篩選、跟蹤和管理自己的基金，公募FOF因此受到廣泛關(guān)注。

　　1985年3月，先鋒集團(tuán)率先推出美國(guó)市場(chǎng)第一只真正意義上的公募FOF產(chǎn)品，該基金產(chǎn)品70%的資產(chǎn)投資于股票類(lèi)標(biāo)的，30%的資產(chǎn)投資于債券類(lèi)標(biāo)的，且底層標(biāo)的均投資于公司旗下基金。

　　這時(shí)候，基金產(chǎn)品線(xiàn)日益完善，基金公司內(nèi)定位不一的產(chǎn)品存在內(nèi)部整合的需求，同時(shí)，由公司旗下基金構(gòu)建FOF，還可以提升公司的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。美國(guó)1996年頒布的全國(guó)證券市場(chǎng)改善法案取消了對(duì)基金公司發(fā)行FOF的限制，推動(dòng)FOF進(jìn)入新的發(fā)展歷程根據(jù)FOF所投資底層基金的類(lèi)型，將公募FOF分為七類(lèi)：混合投資型基金、股票型基金、另類(lèi)投資基金、固定收益類(lèi)基金、貨幣市場(chǎng)基金、商品基金、可轉(zhuǎn)換證券基金以及不動(dòng)產(chǎn)基金。

　　無(wú)論從數(shù)量還是規(guī)模來(lái)看，混合型FOF在美國(guó)公募FOF中占據(jù)主導(dǎo)地位。2015年，美國(guó)公募FOF數(shù)量達(dá)1404只，其中，混合型FOF和債券FOF數(shù)量合計(jì)1292只，凈資產(chǎn)規(guī)模占比高達(dá)92%，而股票類(lèi)FOF數(shù)量的占比為8%。

　　財(cái)通證券的相關(guān)報(bào)告顯示，混合類(lèi)FOF的母基金主要投資于股票型、債券型、貨幣型以及另類(lèi)策略型等基金產(chǎn)品，體現(xiàn)了FOF大類(lèi)資產(chǎn)配置的戰(zhàn)略核心，受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。而單一類(lèi)型的FOF占比比較小，除了股票和債券類(lèi)FOF有一定規(guī)模之外，其他貨幣市場(chǎng)FOF、商品基金FOF、可轉(zhuǎn)證券FOF、不動(dòng)產(chǎn)FOF等單一類(lèi)型FOF規(guī)模微乎其微。值得關(guān)注的是，近年來(lái)商品子基金、另類(lèi)投資子基金等多元化的產(chǎn)品工具越來(lái)越多地出現(xiàn)在混合型FOF中。

　　近十年，美國(guó)共同基金FOF發(fā)揮其在資產(chǎn)配置、基金篩選及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等方面的優(yōu)勢(shì)，幫助人們更有效地從市場(chǎng)品種繁多的基金中挑選出好基金，分散風(fēng)險(xiǎn)。共同基金FOF受到人們的青睞，得到了迅猛的發(fā)展。越來(lái)越多的大中型基金公司也積極布局FOF產(chǎn)品，共同基金FOF的資產(chǎn)規(guī)模日益壯大，為滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，美國(guó)共同基金FOF資產(chǎn)規(guī)模排名前八的基金公司的FOF資產(chǎn)總體規(guī)模呈現(xiàn)增加的趨勢(shì)。

　　雖然在市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪的激烈競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)情況下，共同基金FOF布局的集中度下降，但FOF資產(chǎn)規(guī)模排在美國(guó)前八名的基金公司FOF資產(chǎn)規(guī)模占比仍舊維持在70%~80%。從美國(guó)整個(gè)公募FOF行業(yè)的數(shù)據(jù)來(lái)看，這是個(gè)高度集中的寡頭市場(chǎng)。前三大基金管理公司先鋒基金(Vanguard Group Inc)、富達(dá)投資(FMR Co Inc)和普信資產(chǎn)(T Rowe Price Associates Inc)旗下FOF管理的總資產(chǎn)占全美市場(chǎng)近半壁江山，前十大管理人占據(jù)了近四分之三的市場(chǎng)份額，呈現(xiàn)出高度集中的市場(chǎng)趨勢(shì)。

　　美國(guó)FOF市場(chǎng)占有率前三的基金管理公司都是產(chǎn)品線(xiàn)完善、內(nèi)部產(chǎn)品多樣化的大型資產(chǎn)管理公司。銷(xiāo)售的FOF大都是采取“內(nèi)部人+內(nèi)部基金”的管理模式，管理費(fèi)幾乎為零，僅收取子基金管理費(fèi)。這種模式較好地解決了一直以來(lái)FOF的雙重收費(fèi)問(wèn)題。

　　FOF的管理費(fèi)明顯低于非FOF基金，大部分FOF的管理費(fèi)不到非FOF管理費(fèi)的一半，并且FOF的管理費(fèi)呈逐年下降的趨勢(shì)。對(duì)于美國(guó)的大型基金公司而言，F(xiàn)OF更重要的目的在于為基金公司旗下基金引入新的申購(gòu)基金，盈利并不是第一目的。為了吸引客戶(hù)，基金公司往往愿意在FOF的管理費(fèi)上進(jìn)行讓步，從2008年的平均1.04%下降到了2015年的0.73%。

　　美國(guó)FOF的優(yōu)勢(shì)在于定期投資FOF中的目標(biāo)日期基金，能夠幫助投資者長(zhǎng)期獲得更好的投資買(mǎi)點(diǎn)，提高投資者的長(zhǎng)期匯報(bào)率。對(duì)于購(gòu)買(mǎi)基金而言，購(gòu)買(mǎi)的時(shí)點(diǎn)是一個(gè)很重要的因素，投資者應(yīng)該盡量避免“高點(diǎn)買(mǎi)入，低點(diǎn)賣(mài)出”。通過(guò)對(duì)美國(guó)不同種類(lèi)基金十年回報(bào)率進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，定期投資目標(biāo)日期基金可以很好地解決購(gòu)買(mǎi)基金的時(shí)點(diǎn)問(wèn)題，從而在長(zhǎng)期獲得更高的回報(bào)率。

　　平安證券的一份關(guān)于FOF研究報(bào)告顯示，F(xiàn)OF的優(yōu)勢(shì)并不在于長(zhǎng)期獲得較高的收益率，而在于提高基金的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益比，使基金凈值的長(zhǎng)期增長(zhǎng)更平滑。從收益率的角度來(lái)看，只有在10年上的投資周期，F(xiàn)OF平均年化收益率才能勉強(qiáng)跑贏非FOF。但是，F(xiàn)OF在標(biāo)準(zhǔn)差、夏普比例和最大回撤率方面，相比非FOF都具有更好的表現(xiàn)。

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