央行反常態(tài)： 27日股市開盤前發(fā)聲表立場

　　一向只在會后才公布相關(guān)信息的央行年中分支行行長座談會，昨天一反常態(tài)選擇在股市開盤前就提前發(fā)聲，稱將堅持穩(wěn)健貨幣政策，保持流動性合理適度，穩(wěn)定金融市場預(yù)期。民生證券李奇霖分析稱，央行維穩(wěn)意圖明顯，淡化豬周期，貨幣政策以“量”為綱。

　　昨天上午8時44分，央行網(wǎng)站發(fā)布名為《中國人民銀行將例行召開年中分支行行長座談會》的公告，對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢做了介紹。其中提到，中央銀行主要觀察總體物價水平等宏觀指標(biāo)，下半年仍會堅持穩(wěn)健的貨幣政策取向，靈活運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理適度，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長，改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，降低社會融資成本，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，穩(wěn)定金融市場預(yù)期，繼續(xù)支持實體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)上升。

　　民生證券李奇霖認(rèn)為，按往年經(jīng)驗，年中分支行行長座談會會議內(nèi)容一般于8月上旬公布，而今年卻提前到了7月28日。而標(biāo)題中的“將”字，表明今年會議是在尚未召開的情況下就提前公布了會議稿件的主要內(nèi)容，這很難說與近日資本市場大幅波動無關(guān)?？梢娫谑袌霾ǚ^大、信心脆弱之際，央行比過去更加注重預(yù)期管理，維穩(wěn)資本市場意圖明顯。

　　公告內(nèi)容提到“近期物價水平低位企穩(wěn)，其中個別商品價格也出現(xiàn)了一定的漲幅”，李奇霖認(rèn)為大概率可能說的是近期漲幅明顯的“豬肉價格”。他表示，從統(tǒng)計局50城市數(shù)據(jù)看，豬肉價格上升帶動肉類環(huán)比上漲5.7%，顯著高于2014年同期的0.5%和2013年1.5%，這也將推動本月CPI高達(dá)1.6%，高于一致預(yù)期的1.4%。就此預(yù)判，年底CPI可能至少升至2.2%左右?！暗珡墓鎯?nèi)容看，央行提了兩點，一是主要觀察總體物價水平等宏觀指標(biāo)，二是繼續(xù)支持實體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)上升?！崩钇媪乇硎荆@意味著貨幣政策更關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長。在實體經(jīng)濟(jì)沒有企穩(wěn)回升之前，豬肉價格上漲不會導(dǎo)致貨幣政策退出寬松。

　　李奇霖分析，如果CPI年底有上升至2%的壓力，那么官訂實際利率就為負(fù)值，這意味著降息幾乎沒有空間。因此，貨幣寬松可能是“以量為綱”。一是推出對沖外匯占款下降的長期流動性工具LLF或者降準(zhǔn)，二是繼續(xù)加強(qiáng)定向貨幣政策工具的使用，包括定性再貸款、PSL等，將貨幣政策賦予到穩(wěn)增長的決策之中。