李小加：香港可充當(dāng)人民幣匯率和利率改革“試驗田”

　　港交所行政總裁李小加昨日在港交所官網(wǎng)上撰文表示，隨著滬港通的順利推出，中國資本市場已經(jīng)邁入了雙向開放的新紀(jì)元，中國金融市場的開放和國際化包括兩種重要路徑：一是直接請進(jìn)來，直接走出去;二是“組團(tuán)”請進(jìn)來，“組團(tuán)”走出去。

　　李小加認(rèn)為，中國金融市場的雙向開放有助于優(yōu)化國家資產(chǎn)負(fù)債表，提高整個國家的海外凈資產(chǎn)總收益，同時還可以通過采用多樣化的融資渠道和產(chǎn)品來降低一個國家從國際市場融資的成本，鼓勵創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新。中國金融市場的開放和國際化無外乎兩種路徑：一是直接請進(jìn)來，直接走出去;二是“組團(tuán)”請進(jìn)來，“組團(tuán)”走出去。

　　李小加強調(diào)，在今天的中國資本市場上，滬港通就是“組團(tuán)游”的一個最佳實踐。在滬港通機制下，投資者并沒有扛著錢過境，只有交易訂單通過兩家交易所總量過境撮合，實現(xiàn)最大價格發(fā)現(xiàn);而股票結(jié)算與資金交收則通過本地結(jié)算所先在本地進(jìn)行對減，然后再以凈額方式與對方結(jié)算所作最終結(jié)算，實現(xiàn)最小跨境流動。滬港通采用人民幣(6.2095, 0.0005, 0.01%)境外換匯，實現(xiàn)全程回流;其結(jié)算交收全程封閉，實現(xiàn)了風(fēng)險全面監(jiān)控。

　　李小加指出，滬港通這個“組團(tuán)游”試點首先面對兩地二級市場上的股票，下一個“組團(tuán)游”的目的地是深港通，將來它們的投資標(biāo)的也可以延伸到股指期貨、一級市場、商品和固定收益產(chǎn)品等一系列資產(chǎn)類別。　　

　　另外，香港還有一大價值就是充當(dāng)人民幣匯率和利率改革的“試驗田”。李小加分析稱，當(dāng)前中國的利率市場化改革接近收官階段，匯率市場化也在穩(wěn)步推進(jìn)。作為金融市場基礎(chǔ)價格標(biāo)桿的匯率和利率的改革面臨著“牽一發(fā)而動全身”的復(fù)雜性，必須審慎推進(jìn);在中國的利率管制基本完全放松之后，其實更大的挑戰(zhàn)還在于在金融市場上形成能引導(dǎo)市場預(yù)期的利率信號。在香港這個離岸市場上形成的利率和匯率信號，是在充分開放的市場條件下形成的，它既可避免風(fēng)險向內(nèi)地市場的直接傳導(dǎo)，又可為繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率和利率改革提供參考。