“從歐美看中國的變化，就像是用iPhone的延時攝影技術(shù)拍攝日出、或是一棵樹苗的成長，把幾十年甚至上百年的演變濃縮為幾分鐘的視頻。”

12月5日，在由中央廣播電視總臺粵港澳大灣區(qū)總部和南方財經(jīng)全媒體集團主辦，21世紀(jì)經(jīng)濟報道承辦的“創(chuàng)新與開放的中國資本市場——2019南方財經(jīng)國際論壇”上，日興資產(chǎn)全球投資顧問兼融通基金董事王裕閔指出。

王裕閔  

王裕閔表示，當(dāng)實體經(jīng)濟發(fā)展到一定程度，金融市場的開放是必然趨勢。過往數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)債券市場過去二十年發(fā)展為全球第三大債市，肩負(fù)起信貸風(fēng)險評估的重要功能。而緊接下來的課題，就是中國金融市場如何全面融入全球金融體系。

結(jié)合日本韓國的對外開放經(jīng)驗，王裕閔表示，“這些歷史告訴我們的是，巿場開放的順序與前后呼應(yīng)是很重要的。打開金融市場的同時，需要有有效的監(jiān)管，成熟的機構(gòu)投資者，股市債市外匯市場，這些要素不可缺一，否則我們會重蹈日韓的覆轍。

在其看來，市場開放會帶來很多重要的好處是無可否認(rèn)的。國內(nèi)市場能借鑒海外投資經(jīng)驗，發(fā)展成更加成熟的資本市場。例如，巿場估值波動率趨勢下行，換手率下行，股價反映基本面，去散戶化，更適合長期投資者，而不是短期投機性質(zhì)。

“但是資本流動就有如大水漫灌一樣，突然一起外流，就會造成嚴(yán)重的災(zāi)難。 這取決于資金的長遠(yuǎn)性，投資者的結(jié)構(gòu)與投資策略。亞洲最先發(fā)展的經(jīng)濟體，如日本韓國，雖然在制造業(yè)出口經(jīng)濟有很大的成績，但是在金融服務(wù)業(yè)卻是很少聽到有真正成為全球品牌的來自日韓的跨國企業(yè)。金融服務(wù)業(yè)講的是信任，更多一層意識形態(tài)的擔(dān)憂。而且，當(dāng)游戲規(guī)則是以美元為本位作為前提的情況下，所有的命脈都掌握在美國的金融機構(gòu)手中，這樣的環(huán)境造成了亞洲企業(yè)不容易突破的瓶頸。我認(rèn)為，這就是為什么亞洲企業(yè)仍然無法在金融領(lǐng)域真正打入歐美市場的原因。”王裕閔表示。

“海外投資者繼續(xù)增持A股是大勢所趨，這是一定會發(fā)生的?！蓖踉ｉh表示，“爭論的焦點是歷經(jīng)的時間有多長，節(jié)奏有多快。這個問題還是取決于對收益與風(fēng)險的衡量。從收益之角度，中國股票的收益已經(jīng)超出新興市場，可以說投資新興市場就是要先投資中國市場，因為中國經(jīng)濟帶動整個新興市場經(jīng)濟，股市也是循著同樣的軌道?！?/p>

展望中國市場的金融開放，王裕閔認(rèn)為，“中國金融開放是一場馬拉松，如果中國從一個落后的農(nóng)業(yè)國家轉(zhuǎn)變?yōu)?1世紀(jì)世界工廠用了30年，我們有理由相信中國還需要再用30年來建設(shè)一個和西方一樣開放和發(fā)達(dá)的金融市場。”

在其看來，這有兩方面的原因。首先，金融應(yīng)該是依附并服務(wù)于實體經(jīng)濟的，反之則不成立。如果金融業(yè)的發(fā)展大幅超越制造業(yè)和實體經(jīng)濟的發(fā)展，那這樣的金融發(fā)展則更多充斥著投機，這樣的發(fā)展成果也不牢固。金融終究是一種服務(wù)，它并不會制造出任何實物。

其次，建立一個強韌的、有活力的、不受制于以美元為中心的國際金融體系的金融市場體系，有很長的路要走。