沒有一點(diǎn)點(diǎn)防備，也沒有一絲顧慮，兩個(gè)月前，央行就這樣降息了。這次降息，對(duì)普通民眾而言，最想問的問題或許是：降息之后，理財(cái)產(chǎn)品到底哪家強(qiáng)?回答這個(gè)問題，我們必須先知道理財(cái)產(chǎn)品是什么，它的收益來自哪里，它的風(fēng)險(xiǎn)又是什么。

　　在電影《利益風(fēng)暴》(Margin Call，2011年)里，2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，Will所在的公司要清倉自己持有的資產(chǎn)，作為交易員的Will自然要在短時(shí)間內(nèi)說服客戶買下其持倉。他將持有的資產(chǎn)打折出售，并一直使用這么一句話來說服其他交易員買入資產(chǎn)：“今天，你的收益就是我的損失?！?/p>

　　雖說在電影里Will用這句話哄騙了其他交易員買入有毒資產(chǎn)，但對(duì)固定收益類的理財(cái)產(chǎn)品而言，這句話就是真理了：你的理財(cái)收益是其他人的理財(cái)成本，無論買的是銀行理財(cái)、信托產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)P2P產(chǎn)品、小額貸款公司的理財(cái)產(chǎn)品，抑或收益率每天都在變動(dòng)的余額寶(即貨幣基金)，本質(zhì)上你都是借錢給別人。

　　既然是借錢給別人，那么最需要關(guān)注的便是對(duì)方的還款能力了，大家都不想理財(cái)不成還折本。順理成章的是，我們的目光應(yīng)聚焦到理財(cái)產(chǎn)品所投資的資產(chǎn)上去。

　　目前銀行理財(cái)產(chǎn)品多投資于銀行間市場(chǎng)的債券和同業(yè)拆借/存放，這些資產(chǎn)由于可以交易，且交易對(duì)手大多都是金融機(jī)構(gòu)，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小，但大多收益率不高，而且期限較短;而第二類銀行理財(cái)產(chǎn)品則是直接借錢給某些項(xiàng)目，收益率較高且期限較長，這就需要好好甄別一下行業(yè)了：在經(jīng)濟(jì)下行期，這類無法線上交易的資產(chǎn)(意味著很難找到人接盤)的風(fēng)險(xiǎn)比投資債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)要大。就目前而言，政府融資平臺(tái)和大型國企的融資項(xiàng)目較好，而房地產(chǎn)、煤炭鐵礦等資源類行業(yè)則應(yīng)該回避。為了區(qū)分這兩類銀行理財(cái)產(chǎn)品，就需要閱讀產(chǎn)品說明書里的投資范圍這一部分：如果是“債券、貨幣市場(chǎng)工具、存款等”，說明這是一個(gè)大部分投資于金融市場(chǎng) 的產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)較小;而如果是投入某類項(xiàng)目，那就得關(guān)注項(xiàng)目本身了。

　　信托產(chǎn)品與第二類銀行理財(cái)產(chǎn)品相似，可以說二者投資的標(biāo)的幾乎就是同一種，且銀行發(fā)行第二類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)常也會(huì)借用信托產(chǎn)品作為通道，二者在項(xiàng)目的信用風(fēng)險(xiǎn)上也基本一致。不同的是，信托產(chǎn)品認(rèn)購起始金額是100萬元，與銀行理財(cái)5萬元/10萬元的起始金額相比，很多人都已經(jīng)被排除在外了。不過也正因如此，信托產(chǎn)品預(yù)期收益率常常較銀行高出不少。

　　小額貸款公司的理財(cái)產(chǎn)品和互聯(lián)網(wǎng)P2P的收益率常常高得驚人，他們也以這樣的高收益吸引客戶，賺取中間收入。不過，高收益也造成了這些產(chǎn)品的高風(fēng)險(xiǎn)：優(yōu)質(zhì)、不受限制的融資人會(huì)選擇銀行貸款這個(gè)成本較低的方式，那些被銀行拒之門外、走投無路的融資人才會(huì)選擇小額貸款公司和互聯(lián)網(wǎng)P2P。僅從融資人質(zhì)量這點(diǎn)來說，小額貸款公司和互聯(lián)網(wǎng)P2P就差了許多。

　　另外，金融可是個(gè)技術(shù)活兒，審核貸款說得挺簡(jiǎn)單，不就是分析分析財(cái)務(wù)報(bào)表、收收資料、查查征信嗎?但控制風(fēng)險(xiǎn)還真不是那么簡(jiǎn)單的。一般的互聯(lián)網(wǎng)P2P公司和小額貸款公司根本沒法建立像銀行、信托公司那樣流程化、專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。從風(fēng)險(xiǎn)管理這點(diǎn)來對(duì)比，安全性又差了一大截。

　　在這個(gè)中國特色金融體系里，理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)常常要為自家發(fā)行的產(chǎn)品提供隱性擔(dān)保，這就是人們常說的“剛性兌付”。既然是“剛性兌付”，產(chǎn)品發(fā)行人的信用自然就會(huì)部分附著在產(chǎn)品的信用上。對(duì)比產(chǎn)品發(fā)行人的信用，銀行自然最值得信賴，其次是同屬銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的信托公司，而那些不在金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管理范圍之內(nèi)的小額貸款公司和互聯(lián)網(wǎng)P2P的擔(dān)保能力則最差。要想保證資金安全，投資者應(yīng)該選擇那些被嚴(yán)格監(jiān)管的銀行和信托發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，且在選擇項(xiàng)目時(shí)盡量選擇優(yōu)質(zhì)、信用風(fēng)險(xiǎn)較小的行業(yè)。

　　央行近期的降息表明央行轉(zhuǎn)變貨幣政策的態(tài)度?；仡櫄v史，一次降息不會(huì)是央行降低利率的結(jié)束，未來可能會(huì)有更多的貨幣寬松政策出臺(tái)，這些政策會(huì)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利率，自然而然，理財(cái)產(chǎn)品的收益率也會(huì)隨之下行。另外，國務(wù)院43號(hào)文今年開始實(shí)行，地方政府將不再被允許對(duì)地方政府平臺(tái)的借貸行為進(jìn)行擔(dān)保，政府借款只能發(fā)行債券，這將進(jìn)一步降低第二類銀行理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品的收益。所以，有意購買固定收益類理財(cái)產(chǎn)品的人應(yīng)該抓住高收益且信用風(fēng)險(xiǎn)較小的長期理財(cái)?shù)奈舶?，回避小額貸款公司和互聯(lián)網(wǎng)P2P發(fā)行的高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。