美國上周交出了危機后的“最強就業(yè)報告”，美聯(lián)儲官員也在不同場合表達了加息預(yù)期，而日前公布的美國11月就業(yè)市場狀況指數(shù)(LMCI，為美聯(lián)儲最新關(guān)注的就業(yè)指標)卻不及預(yù)期。美聯(lián)儲究竟將在本月17~18日舉行新一輪議息會議作何表態(tài)?維持低利率“相當(dāng)長一段時間”的措辭會否被剔除?

　　鷹派表態(tài)漸占上風(fēng)

　　長期追蹤美聯(lián)儲政策動態(tài)、素有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者JONHILSENRATH當(dāng)?shù)貢r間8日撰文指出，美聯(lián)儲有望在下周的會后聲明中去掉維持低利率“相當(dāng)長一段時間”的措辭，并重申將在2015年加息的計劃。

　　美聯(lián)儲的兩位高級官員——美聯(lián)儲副主席費希爾(StanleyFischer)和紐約聯(lián)儲主席杜德利(WilliamDudley)近期都有鷹派表態(tài)?！跋啾葞讉€月前，我們現(xiàn)在離放棄這個措辭越來越近了?！辟M希爾上周表示。

　　杜德利表示，對于在2015年中期升息的預(yù)期是合理的。對于耶倫口中的“相當(dāng)長時間維持低利率”，杜德利認為不應(yīng)將其視為“鐵打的承諾”。貨幣政策正?；Q于經(jīng)濟形勢、市場對聯(lián)邦基金利率走勢的反應(yīng)。

　　美聯(lián)儲的“正?；钡倪M程宛如一場“大闖關(guān)”，此前各界針對“何時退出QE”引發(fā)熱議，更有“QE4或?qū)硪u”的噪音。當(dāng)前，隨著美國市場狀況不斷改善，當(dāng)務(wù)之急就是如何釋放對于加息的信號，而這可能是本月17~18日舉行新一輪議息會議的重大任務(wù)。

　　值得注意的是，在2004年1月28日，格林斯潘在FOMC會議上改變了維持低利率“相當(dāng)長一段時間”的措辭，轉(zhuǎn)而以維持低利率“一段時間”(forawhile)代替。直到2004年6月30日，美聯(lián)儲宣布將短期利率從1%提升至1.25%?？梢?，從措辭的轉(zhuǎn)變到真正落實到行動用了5個月的時間。

　　當(dāng)前，這場“加息大闖關(guān)”的步伐漸近。美國勞工部(DOL)上周公布的強勁非農(nóng)就業(yè)報告是當(dāng)前加息預(yù)期升溫的“推動器”。報告顯示，11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)人數(shù)32.1萬，遠超預(yù)期的23萬，創(chuàng)2012年1月以來新高，久不見漲的平均時薪也環(huán)比增長0.4%，創(chuàng)去年6月以來最大漲幅。

　　不過，“冷卻劑”也并未完全消失。美聯(lián)儲周一公布了其反映就業(yè)市場狀況的新指標：就業(yè)市場狀況指數(shù)(LMCI)，與非農(nóng)的樂觀結(jié)果出現(xiàn)分歧。數(shù)據(jù)顯示，11月為2.9，低于10月修正后的3.9，此前9月為2.5。市場將LMCI昵稱為美聯(lián)儲的“親兒子”，美聯(lián)儲曾表示該指標將會比非農(nóng)更好反映出勞動力市場的真實情況。

　　除此之外，也有美聯(lián)儲官員對加息保持謹慎態(tài)度。亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特(DennisLockhart)本周一就表示，他本人并不是那么急于將“相當(dāng)長一段時間”刪去，希望等到經(jīng)濟強健到足以承受加息時再行動。

　　新興市場屏息凝神

　　美聯(lián)儲一旦加息，全球市場難免出現(xiàn)震動，2013年5月已嘗到“退出恐慌”(tapertantrum)之苦的新興市場對此尤為擔(dān)憂。

　　值得關(guān)注的是，國際清算銀行(BankforInternationalSettlements，BIS)日前在其季度報告中也表示了對美元走強的擔(dān)憂。季報指出，美元持續(xù)反彈可能損害某些企業(yè)的信用度，從而暴露出新興市場的金融脆弱性。

　　BIS指出，新興市場中的企業(yè)通過發(fā)行美元證券大舉借款的情況十分嚴重。BIS表示，新興市場借款人總共發(fā)行約2.6萬億美元的國際債務(wù)證券，其中四分之三以美元計價。同時，跨國銀行向新興市場經(jīng)濟體發(fā)放的跨境貸款在2014年年中總計達到3.1萬億美元，這些貸款大部分以美元計價。

　　國際清算銀行經(jīng)濟學(xué)家克勞迪奧·博里奧(ClaudioBorio)表示：“如果作為國際主要貨幣的美元繼續(xù)走高，就有可能加大(新興市場)債務(wù)負擔(dān)，從而暴露出貨幣和資金錯配現(xiàn)象。如果美國利率正?；?，財務(wù)狀況收緊只會惡化?！弊?月底以來，美元兌一籃子主要貨幣已累計上漲12%。

　　“當(dāng)前我的投資是為了資產(chǎn)保值，而不是為了賺取高收益，因為我對美聯(lián)儲加息后的情境非常擔(dān)憂?！彼赜小昂谔禊Z”之父之稱的《黑天鵝》作者塔勒布(NassimNicolasTaleb)在接受記者專訪時表示。