當前，滬港通被認為是刺激股市上漲的直接推動力。不過，筆者認為，在滬港通加快推進的同時，還存在多股力量直接或間接地影響著股市的走勢。

　　其一，股市偏低的估值得到了市場的挖掘，其中滬強深弱格局也印證了這一觀點。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前兩市的平均市盈率約為14倍，對應(yīng)的流通市值約為24萬億。其中，滬市的平均市盈率為10.32倍，深市的平均市盈率為20.3倍。此外，中小板及創(chuàng)業(yè)板市場的平均市盈率分別為38倍及67倍。

　　對照上述數(shù)據(jù)，滬市的低估值優(yōu)勢更為明顯。顯然，在滬港通“通車”的強烈預(yù)期下，滬市的市盈率水平更接近港股市場。至此，大資金大機構(gòu)更傾向于滬市藍籌股的布局。

　　據(jù)歷史數(shù)據(jù)顯示，2013年5月至2014年5月，社?；鹪B續(xù)13個月未在A股市場開戶，但最近兩個月則“跑步入場”。截至今年7月末，社?；鸸灿蠥股賬戶262個。

　　其二，融資融券規(guī)模飛速增長，在高杠桿時代，也助推了股市的強勢行情。

　　有數(shù)據(jù)顯示，目前通過融資杠桿炒股的規(guī)模已經(jīng)達到7000億元，而去年同期，兩融的規(guī)模也不過3400多億。

　　融資融券實質(zhì)上具有雙面性作用。其中，在股市行情持續(xù)升溫的時候，融資融券工具將起到助推股市上漲，激活資金的功能。對此，也為股市的沖關(guān)帶來了積極性的影響。不過，在兩融規(guī)模瘋狂膨脹之后，卻又會對市場形成致命性的沖擊，投資者也必須做好相應(yīng)的風(fēng)控。

　　其三，前期投資房地產(chǎn)、信托產(chǎn)品等資金紛紛回流股市，為股市帶來新增流動性。

　　房地產(chǎn)新政無法從根本上扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)市場的下跌趨勢。與此同時，在剛性兌付被打破的大背景下，信托產(chǎn)品等也因政府兜底預(yù)期下降而逐漸暴露出自身的風(fēng)險。因此，在多項投資渠道吸引力下降的同時，股市無疑成為這類資金關(guān)注的場所。

　　值得一提的是，目前A股已經(jīng)有效突破了自2009年8月份以來的長期下降通道，并成功創(chuàng)下多個月的新高。對此，下一步股市或?qū)?012年2月27日的2478高點及2500點整數(shù)關(guān)口發(fā)起進攻。