首先，貨幣的國(guó)際化究竟是什么意思。為什么說(shuō)書(shū)人有這個(gè)問(wèn)題，因?yàn)樵诿涝蔀槿蛑鲗?dǎo)性貨幣之前，基本是用貴金屬或者是與貴金屬掛鉤的貨幣來(lái)完成全球經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中的貨幣職能的，只是在布雷頓森林體系瓦解后，全球經(jīng)濟(jì)才首次用一個(gè)主權(quán)信用貨幣來(lái)作為世界貨幣，隨后經(jīng)歷的每一次危機(jī)爆發(fā)都和這一種全新的貨幣制度安排有關(guān)，所以替代美元已經(jīng)喊了很多年，但美元作為全球初級(jí)產(chǎn)品定價(jià)貨幣、貿(mào)易結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣的地位至今無(wú)人撼動(dòng)。所以，什么是國(guó)際化，就是在全球范圍具備這三個(gè)功能，通俗地講就是全球?qū)τ谝环N貨幣的認(rèn)知度和使用度很高。

　　其次，如果用美元作為樣板的話，目前人民幣國(guó)際化進(jìn)程中天生地存在一個(gè)困境。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)離不開(kāi)外部需求，為此貨幣當(dāng)局就需要保持匯率穩(wěn)定，由此帶來(lái)了貿(mào)易順差以及外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)，而數(shù)額巨大的外匯儲(chǔ)備實(shí)際上就意味著這個(gè)國(guó)家一直在持有別國(guó)的貨幣，這本身就是對(duì)自己貨幣國(guó)際化推廣的抵消。

　　截至今年6月底，國(guó)際貨幣基金組合的數(shù)據(jù)顯示，在已知幣種結(jié)構(gòu)的6.3萬(wàn)億美元的全球外匯儲(chǔ)備中(還有5.7萬(wàn)億美元沒(méi)有公布幣種結(jié)構(gòu))，60%左右是美元，隨后是歐元、日元、英鎊、加元、澳元、瑞士法郎和其他貨幣，而美元的占比基本和危機(jī)前一樣，言外之意，危機(jī)來(lái)的七年間，全球新增的外匯儲(chǔ)備并沒(méi)有出現(xiàn)低配美元的變化。

　　截至2014年6月末，全球外匯儲(chǔ)備余額達(dá)12萬(wàn)億美元，較危機(jī)前(2007年)增加了5.3萬(wàn)億元，其中中國(guó)的外匯儲(chǔ)備則是由1.5萬(wàn)億增加至4萬(wàn)億，增加了2.5萬(wàn)億，這也就是說(shuō)危機(jī)以來(lái)，全球外匯儲(chǔ)備增量中一半是來(lái)自于中國(guó)的貢獻(xiàn)。

　　上面這兩個(gè)數(shù)據(jù)，反映出中國(guó)作為全球外匯儲(chǔ)備增加最多的國(guó)家，雖然其自身懷揣著“成為世界貨幣”的夢(mèng)想，但實(shí)際它又是美元最為堅(jiān)定的擁護(hù)者和捍衛(wèi)者。

　　這是多么吊詭的一件事!

　　諸位看官是否還記得，周小川行長(zhǎng)曾在2009年3月撰文《關(guān)于改革國(guó)際貨幣體系的思考》時(shí)，提出“創(chuàng)造一種與主權(quán)國(guó)家脫鉤、并能保持幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，從而避免主權(quán)信用貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在缺陷，是國(guó)際貨幣體系改革的理想目標(biāo)”，當(dāng)時(shí)他這一提法曾引起熱烈的討論，說(shuō)書(shū)人認(rèn)為，周小川行長(zhǎng)可能就是看到了人民幣國(guó)際化進(jìn)程的這個(gè)吊詭之處，才在60多年后，再一次提出1944年由凱恩斯設(shè)計(jì)的那個(gè)并未成行的“Bancor”方案的變種(該方案由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯于1944年在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林舉行聯(lián)合國(guó)貨幣融會(huì)議上提出由國(guó)際清算同盟發(fā)行統(tǒng)一的世界貨幣)。只不過(guò)這一次，周行長(zhǎng)提出，擴(kuò)大現(xiàn)有的SDR(特別提款權(quán))的超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣作用。

　　由此，在人民幣國(guó)際化的夢(mèng)想中，從來(lái)就沒(méi)有主動(dòng)取代美元的想法，更多的是成為未來(lái)多元化貨幣體系的一員，而這次危機(jī)恰恰給了人民幣機(jī)會(huì)，這也是說(shuō)書(shū)人多次強(qiáng)調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)第三次突圍的核心之意。

　　觀察五年來(lái)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，尤其是中國(guó)央行的實(shí)際推進(jìn)思路，想妄自揣測(cè)一下未來(lái)人民幣國(guó)際化的路線圖：人民幣資本項(xiàng)目的開(kāi)放進(jìn)程必定會(huì)加快，原因就是人民幣國(guó)際化的核心，就是一個(gè)“用”字，讓非居民能夠充分用人民幣滿足自己的交易、投資等需求，對(duì)于其他政府和機(jī)構(gòu)而言，則是要保證其便捷地實(shí)現(xiàn)人民幣資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益的均衡，只有這樣人家才會(huì)愿意持有人民幣，也只有這樣中國(guó)政府才能理直氣壯地要求國(guó)際貨幣基金組織提高人民幣在SDR的比重，而這些要求進(jìn)一步放松目前人民幣在資本項(xiàng)目方面的諸多限制。但如果中國(guó)內(nèi)部金融市場(chǎng)的深度和廣度發(fā)育滯后，一味為了國(guó)際化而國(guó)際化，單邊放開(kāi)資本管制的話，那么必定會(huì)出現(xiàn)前文引述余永定先生的那個(gè)擔(dān)憂。所以與資本項(xiàng)目開(kāi)放并行的還有中國(guó)內(nèi)部金融改革的快速推進(jìn)，這兩條缺一不可。

　　但形勢(shì)永遠(yuǎn)比人強(qiáng)，復(fù)雜多變又是金融運(yùn)行的主要特征，所以說(shuō)書(shū)人上述的揣測(cè)只是紙上談兵，究竟未來(lái)會(huì)怎樣，我是不知道的，最后用一句流行語(yǔ)作為“中國(guó)匯事”系列的結(jié)語(yǔ)：“且行且珍惜”。