隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加速，人民幣在貨幣衍生品的重要性也在不斷提升。

　　昨日，新加坡交易所首試新的人民幣期貨合約，并在上市首日受到了熱捧。而此前，中國(guó)香港交易所、芝加哥交易所也已經(jīng)看到了人民幣貨幣衍生品的機(jī)會(huì)，并相繼推出以人民幣為交易標(biāo)的的衍生品。不過(guò)，中國(guó)內(nèi)地金融市場(chǎng)依然缺乏人民幣外匯衍生品。

　　對(duì)此，分析人士指出，中國(guó)香港和新加坡這樣的離岸外匯市場(chǎng)已經(jīng)開始挑戰(zhàn)人民幣匯率定價(jià)權(quán)。與其他衍生品相比，人民幣貨幣期貨主要是為了方便投資者和機(jī)構(gòu)更好地管理人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)，尤其是內(nèi)地企業(yè)面臨較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。而今年上半年，703家上市公司出現(xiàn)匯兌損失，損失金額達(dá)116.72億元。

　　人民幣貨幣衍生品的機(jī)遇

　　央行副行長(zhǎng)胡曉煉近日表示，隨著人民幣“走出去”規(guī)模不斷擴(kuò)大，國(guó)際金融市場(chǎng)和金融中心對(duì)人民幣的興趣日益濃厚，開始將人民幣業(yè)務(wù)和產(chǎn)品視為自身市場(chǎng)發(fā)展和鞏固自身金融中心地位的新機(jī)遇。

　　據(jù)了解，新加坡交易所已經(jīng)在其新亞洲外匯期貨合約中增加人民幣(美元/離岸人民幣、人民幣/美元)、日元(美元/日元)和泰銖(泰銖/美元)產(chǎn)品，以進(jìn)一步豐富其外匯產(chǎn)品組合，這些新亞洲外匯合約已從今年10月20日起開始交易，中國(guó)銀行成為新加坡交易所人民幣期貨的首家做市商。

　　新交所首席執(zhí)行官麥尼思·博可認(rèn)為，新加坡交易所人民幣期貨的推出擴(kuò)大了新加坡人民幣計(jì)價(jià)投資產(chǎn)品的范圍，并將進(jìn)一步促進(jìn)新加坡人民幣存款池的擴(kuò)大和利用。

　　此外，據(jù)記者了解，為便于提高人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品的結(jié)算效率，新加坡交易所將把人民幣現(xiàn)金抵押加入到其許可保證金抵押名單(G5貨幣)中，這使得人民幣能夠用于新交所衍生品清算有限公司維持的所有未平倉(cāng)頭寸，并進(jìn)一步促進(jìn)人民幣在流動(dòng)性和抵押管理活動(dòng)中的使用。

　　實(shí)際上，作為亞洲人民幣離岸市場(chǎng)之一的新加坡并不是第一個(gè)推出人民幣外匯期貨的市場(chǎng)。早在2012年，中國(guó)港交所就已經(jīng)推出了人民幣貨幣期貨，港交所的人民幣貨幣期貨從2012年9月起上市交易，也是全球首只可交收人民幣貨幣期貨，每份合約金額為10萬(wàn)美元，每張合約保證金約為8000元人民幣。今年4月7日，港交所為人民幣期貨增加收市后交易(即“夜盤交易”)。

　　據(jù)港交所數(shù)據(jù)，今年前9個(gè)月，其人民幣貨幣期貨成交量為151700張合約，較去年前9月11580張合約的成交量增長(zhǎng)54%。

　　在2012年9月港交所推出人民幣期貨半年后，2013年2月25日，芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)(CME集團(tuán))正式開始交易可交割離岸人民幣期貨，其人民幣期貨品種可分為標(biāo)準(zhǔn)期貨合約和電子微型期貨合約兩種合約，合約規(guī)模分別為10萬(wàn)美元和1萬(wàn)美元，兩種合約均為在香港實(shí)物交割人民幣。

　　內(nèi)地急需人民幣外匯期貨

　　分析人士認(rèn)為，人民幣跨境支付和結(jié)算的規(guī)模在逐漸增大，同時(shí)也加大了人民幣的雙向波動(dòng)幅度，對(duì)于企業(yè)而言，匯率波動(dòng)必然帶來(lái)避險(xiǎn)需求。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，跨境人民幣結(jié)算金額2009年只有35.8億元，到今年前三季度已超過(guò)4.8萬(wàn)億元。人民幣已成為我國(guó)第二大跨境支付貨幣，人民幣跨境收支占全部本外幣跨境收支的比重已接近25%，貨物貿(mào)易進(jìn)出口的人民幣結(jié)算比重則超過(guò)15%。

　　當(dāng)前內(nèi)地金融期貨市場(chǎng)僅有一個(gè)利率期貨產(chǎn)品和一個(gè)股指期貨產(chǎn)品，分別是5年期國(guó)債期貨和滬深300股指期貨，尚無(wú)匯率類期貨產(chǎn)品。

　　此前，新“國(guó)九條”在“推進(jìn)期貨市場(chǎng)建設(shè)”中明確提出，配合利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，適應(yīng)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理需要，平穩(wěn)有序地發(fā)展金融衍生產(chǎn)品。

　　中國(guó)金融期貨交易所(下稱“中金所”)近日也宣布，將于10月29日面向全市場(chǎng)開展歐元對(duì)美元、澳元對(duì)美元期貨仿真交易。

　　據(jù)記者了解，歐元對(duì)美元、澳元對(duì)美元等期貨是國(guó)際上成熟的外匯期貨品種。中金所認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)既面臨人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，也面臨歐元對(duì)美元、澳元對(duì)美元波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。上市交叉匯率期貨有利于企業(yè)規(guī)避非人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定企業(yè)投入產(chǎn)出預(yù)期，促進(jìn)貿(mào)易穩(wěn)定增長(zhǎng)，也有利于滿足居民外匯投資需求。

　　事實(shí)上，人民幣外匯衍生品已經(jīng)納入了中金所的未來(lái)發(fā)展規(guī)劃。中金所目前正在積極推進(jìn)多種金融衍生品，包括權(quán)益類、利率類和外匯類。中金所董事長(zhǎng)張慎峰此前稱，匯率類產(chǎn)品方面，中金所將抓住人民幣匯率市場(chǎng)化改革、人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程加快以及上海自貿(mào)區(qū)的機(jī)遇，適時(shí)推出交叉匯率期貨和人民幣外匯匯率期貨、期權(quán)，最終建立起權(quán)益類、利率類、外匯類期貨與期權(quán)等三大完整的產(chǎn)品線。