彭博發(fā)布的夏普比率數(shù)值顯示目前人民幣已成為亞洲最具吸引力的套利貨幣，該指標(biāo)為經(jīng)波動率調(diào)整后的回報率。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年下半年以來，人民幣的夏普比率為8.6%。相較之下，泰銖為3.9%，印度盧比為0.1%。而在新興市場中，人民幣的夏普比率僅次于阿根廷的25%。

　　“人民幣套利交易再度吸引人，中國經(jīng)濟(jì)動能轉(zhuǎn)強(qiáng)，且人民幣波動仍較低，”中銀香港資產(chǎn)管理的駐香港固定收益部門負(fù)責(zé)人Ben Yuen表示,。“點(diǎn)心債的需求與人民幣升值的預(yù)期心理同步升降，最近人民幣升值預(yù)期有所上升。”

　　其實(shí)，在過去幾年，由于人民幣的低利率環(huán)境以及較低的波動性使其成為投機(jī)者青睞有加的投資標(biāo)的之一。投資者通過借入低收益貨幣、投資高收益貨幣的利差交易賺取利潤。

　　然而，今年中國人民銀行出臺文件，自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度由1%擴(kuò)大至2%，即每日銀行間即期外匯市場人民幣對美元的交易價在當(dāng)日中間價上下2%的幅度內(nèi)浮動。而此舉也使得今年以來有關(guān)人民幣的套利交易逐漸冷場。

　　招商銀行總行金融市場 高級分析師劉東亮在接受《第一財經(jīng)(微博)日報》記者采訪時表示，此次央行的動作將使得人民幣單邊升值的行情難以為繼，雙向波動將成主要趨勢，而此次對于波動區(qū)間的擴(kuò)大將有效打擊人民幣利差交易。

　　“如果人民幣的波動反映出中國要削減過度利差交易及杠桿率的話，那么就需要保持這一勢頭，肯定會降低利差交易的吸引力。但只要存在明顯利差，這種交易就不會消失。”新加坡新興市場對沖基金Lumen顧問有限責(zé)任公司(Lumen Advisors LLC)的亞倫·洛爾稱。

　　然而，今年下半年以來，人民幣的這一情形再度反轉(zhuǎn)。

　　首先，曾經(jīng)的單向貶值變成了單向升值。數(shù)據(jù)顯示，7月1日以來，美元兌人民幣匯率已從6.2050降至目前的6.1434，降幅達(dá)到616個基點(diǎn)，其中絕大多數(shù)時間人民幣都處于升值狀態(tài)。

　　其次，今年上半年人民幣的強(qiáng)波動性也開始逐漸減弱，人民幣匯率波動也日趨溫和。

　　因此，上述兩原因綜合影響下，有關(guān)人民幣的套利交易再度嶄露頭角。