對(duì)二季度增長(zhǎng)樂(lè)觀

　　“第一季度GDP萎縮主要是因?yàn)閲?yán)寒天氣以及庫(kù)存減少造成，”美國(guó)銀行美林經(jīng)濟(jì)研究主管伊森·哈瑞斯(Ethan Harris)在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)說(shuō)，“我們還是相信經(jīng)濟(jì)狀況已經(jīng)變好，接下來(lái)會(huì)有很不錯(cuò)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”

　　過(guò)去的冬天出現(xiàn)美國(guó)歷史上罕見的嚴(yán)寒天氣，而且極其漫長(zhǎng)，使得企業(yè)開工率和庫(kù)存大幅減少。房地產(chǎn)建筑活動(dòng)受到影響。建筑物商業(yè)投資大幅下降7.5%，居住不動(dòng)產(chǎn)投資也下降5%。此外，美國(guó)公司補(bǔ)充庫(kù)存的速度在第一季度僅為490億美元，而在2013年的后兩個(gè)季度中，每個(gè)季度的商業(yè)庫(kù)存均增長(zhǎng)1000億美元以上。

　　哈瑞斯認(rèn)為國(guó)際和國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境都對(duì)增長(zhǎng)比較有利，二季度GDP應(yīng)該會(huì)有大幅提高。“現(xiàn)在沒(méi)有國(guó)際危機(jī)，歐元區(qū)和新興市場(chǎng)都在反彈，”哈瑞斯說(shuō)，“華盛頓也不會(huì)再有財(cái)政緊縮方案，以及政府關(guān)門的風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)會(huì)有較快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”

　　高盛全球信貸戰(zhàn)略研究主管查理·亨伯格(Charles Himmelberg)認(rèn)為第一季度GDP縮減明顯是季節(jié)性的，不是經(jīng)濟(jì)衰退的跡象。“我們應(yīng)該對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保持信心，”亨伯格對(duì)記者表示。

　　瑞銀集團(tuán)(UBS)美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫里·哈瑞斯(Maury Harris)也告訴記者，第二季度經(jīng)濟(jì)縮減1%確實(shí)出人意料，但是第二季度會(huì)有強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而且在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程中GDP增長(zhǎng)經(jīng)常會(huì)起伏較大。

　　4月全美工資增長(zhǎng)僅為0.2%，是一年來(lái)最弱的增長(zhǎng)。去除通貨膨脹因素，工資和收入增長(zhǎng)在一年前增長(zhǎng)了2%。而且4月的消費(fèi)者支出在一年中首次出現(xiàn)下降。

　　不過(guò)，這個(gè)數(shù)據(jù)的背景是3月的個(gè)人消費(fèi)增長(zhǎng)了0.5%，因?yàn)閵W巴馬醫(yī)改法案在3月開始推行，購(gòu)買醫(yī)保的人使個(gè)人支出增加。另外嚴(yán)寒冬天的燃?xì)庀M(fèi)也是過(guò)去3個(gè)月個(gè)人消費(fèi)支出的一大支柱。4月天氣轉(zhuǎn)暖，燃?xì)赓M(fèi)用下降，也是消費(fèi)者支出下降的一個(gè)原因。剛剛公布的5月強(qiáng)勁汽車銷售數(shù)據(jù)也顯示了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并沒(méi)有停止。

　　5月全美汽車銷售上漲了11.4%到161萬(wàn)輛，是自2007年2月以來(lái)最快的增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)的褐皮書里也指出，“幾乎所有地區(qū)的消費(fèi)者支出都在擴(kuò)張。超過(guò)一半的地區(qū)反映，汽車銷售，特別是新車銷售穩(wěn)步增長(zhǎng)。消費(fèi)者在旅游方面的支出推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)反彈，尤其是東海岸旅游支出。”

　　而勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)得到改善，4月份失業(yè)率是6.3%。褐皮書指出，大多數(shù)地區(qū)的雇傭活動(dòng)“穩(wěn)健到更強(qiáng)”，幾個(gè)地區(qū)稱公司難以找到熟練工人。費(fèi)城附近的公司表示他們對(duì)此保持謹(jǐn)慎態(tài)度?？八_斯地區(qū)對(duì)工人的爭(zhēng)搶在加大。

　　不過(guò)，雖然勞動(dòng)力市場(chǎng)有所改善，并沒(méi)有能轉(zhuǎn)化到工資收入增長(zhǎng)上。4月的工資增長(zhǎng)僅為0.2%。

　　“從歷史上看工資的增長(zhǎng)往往會(huì)落后于勞動(dòng)力市場(chǎng)改善的水平。” 莫里·哈瑞斯說(shuō)。

　　伊森·哈瑞斯則認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)雖然有所改善，但是還不足以給工人以討價(jià)還價(jià)的能力，也就是說(shuō)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的好處絕大多數(shù)美國(guó)勞動(dòng)者還沒(méi)有感受到。

　　保增速優(yōu)于升利率

　　去年下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期2014年GDP增長(zhǎng)為3%。但是第一季度GDP下降1%，人們對(duì)今年還能否實(shí)現(xiàn)3%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所懷疑。

　　“我認(rèn)為這個(gè)目標(biāo)很難達(dá)到，”伊森·哈瑞斯說(shuō)，“第二季度的GDP增長(zhǎng)可能會(huì)在3%~4%之間， 而在第一季度的縮減后并不是很讓人滿意的。我們估計(jì)全年的GDP增長(zhǎng)還是在2.5% 左右。”

　　而莫里·哈瑞斯和亨伯格則認(rèn)為二季度GDP會(huì)有大幅反彈，全球?qū)崿F(xiàn)3%的增長(zhǎng)依然很有可能。

　　停滯-增長(zhǎng)這樣的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)也讓美聯(lián)儲(chǔ)處于一種困難的境地。去年當(dāng)經(jīng)濟(jì)前景看起來(lái)不錯(cuò)的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)開始縮減定量寬松的規(guī)模?？墒荊DP在第一季度的收縮也讓繼續(xù)縮減定量寬松出現(xiàn)一些疑慮。不過(guò)絕大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)這樣的縮減規(guī)模。但是美聯(lián)儲(chǔ)在對(duì)經(jīng)濟(jì)、勞動(dòng)力市場(chǎng)以及通貨膨脹有更清晰的認(rèn)識(shí)前不會(huì)匆忙考慮去提高短期利率，大部分美聯(lián)儲(chǔ)官員都預(yù)計(jì)提高短期利率會(huì)是在2015年的事情。

　　“目前美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的是GDP的增長(zhǎng)，” 莫里·哈瑞斯說(shuō)，“提升利率會(huì)是在2015年下半年的事情，債券市場(chǎng)預(yù)期會(huì)在2015年年初利率上漲。”