黃金走熊勢(shì)不可擋

　　北京時(shí)間11月20日19時(shí)26分左右，COMEX黃金市場(chǎng)上驟然涌入上千張巨量空單，在1分多鐘時(shí)間里，金價(jià)驟然下挫約13美元，從1272美元/盎司跌至1259.50美元/盎司。很快，這樣的異動(dòng)便觸發(fā)熔斷機(jī)制，黃金期貨交易被迫暫停20秒。

　　近幾年來，這種現(xiàn)象出現(xiàn)的頻率越來越高，對(duì)于黃金這個(gè)品種而言，這已經(jīng)是近三個(gè)月來第三次出現(xiàn)價(jià)格驟跌引發(fā)交易暫停，因此這也被解讀為黃金的熊市格局已經(jīng)完全形成。

　　市場(chǎng)解讀，黃金市場(chǎng)周三之所以出現(xiàn)如此大規(guī)模的空單是由于受到當(dāng)日美聯(lián)儲(chǔ)公布的10月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要影響。會(huì)議紀(jì)要顯示，隨著美國經(jīng)濟(jì)狀況的改善，美聯(lián)儲(chǔ)可能“在未來幾個(gè)月中”縮減量化寬松規(guī)模。

　　截至北京時(shí)間22日20:00，紐約黃金期貨價(jià)格報(bào)每盎司1241.6美元，較周三開盤時(shí)下跌32美元，離今年6月創(chuàng)出的“三年大底”僅一步之遙。同時(shí)，國內(nèi)黃金期貨主力合約今年以來累計(jì)下跌26.71%。

　　目前，市場(chǎng)對(duì)黃金的下跌形成了比較一致的看法，那就是美國寬松貨幣政策即將結(jié)束，全球?qū)p少對(duì)黃金需求。

　　與美元、股市負(fù)相關(guān)

　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)的一舉一動(dòng)成為了影響黃金市場(chǎng)短期走勢(shì)最直接的因素，但從更深的層面看，今年黃金的熊市似乎到了“無法阻擋”的地步，無論美聯(lián)儲(chǔ)怎么說，黃金都會(huì)下跌。

　　中財(cái)期貨黃金分析師韓占軍對(duì)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者表示，首先，黃金是以美元標(biāo)價(jià)的大宗商品，并且在目前貨幣體系中占有重要的地位，金融屬性比其他商品都要強(qiáng)，多數(shù)時(shí)候和美元之間是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，美元指數(shù)走強(qiáng)可能性很大，主要是背后兩大經(jīng)濟(jì)體歐洲和美國經(jīng)濟(jì)迥異的表現(xiàn)。

　　“美國方面，經(jīng)濟(jì)在增長(zhǎng)已經(jīng)可以肯定，并且QE的退出已經(jīng)成為定局，只是退出的時(shí)間還存在爭(zhēng)議。歐洲方面，面臨通縮困境，目前對(duì)歐洲央行通過貨幣政策措施(如負(fù)存款利率等)刺激經(jīng)濟(jì)的呼聲很高，因此美元相對(duì)歐元會(huì)走強(qiáng)，而由于歐元在美元指數(shù)的權(quán)重最大，所以美指會(huì)走強(qiáng)。”韓占軍指出。

　　上海金融學(xué)院融理當(dāng)代金銀幣研究所所長(zhǎng)黃瑞勇也支持韓占軍對(duì)于黃金下跌本質(zhì)的說法：“長(zhǎng)期以來，我們都認(rèn)為黃金與美元負(fù)相關(guān)，與歐元正相關(guān)。黃金近來受到歐元的拖累，而只有黃金價(jià)格下跌，才能凸顯美元的價(jià)值所在，美元在短暫的時(shí)間內(nèi)會(huì)比黃金強(qiáng)。”

　　股票市場(chǎng)的上漲也迫使黃金價(jià)格出現(xiàn)了回調(diào)，由于資金持續(xù)從黃金這類避險(xiǎn)資產(chǎn)中流出，黃金與股票市場(chǎng)走勢(shì)的負(fù)相關(guān)關(guān)系在今年尤為突出。

　　“另外也不得不提基金持倉的問題。”韓占軍這樣說道，“全球最大的黃金ETF基金SPDR 2013年以來一直在減持，從1300多噸一直減至目前的856噸，并且這種趨勢(shì)沒有改變，美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的非商業(yè)凈多頭上周也是大幅下降37%至6萬多手。”{page_break}

　　抄底黃金是否適宜?

　　從今年世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》看，中國的黃金需求是2013年的一大亮點(diǎn)，這個(gè)因素也是分析師認(rèn)為金價(jià)在今年沒有垂直下跌的最大理由。

　　韓占軍也認(rèn)為，雖然做空黃金是長(zhǎng)期趨勢(shì)，但倫敦金價(jià)1200美元/盎司是個(gè)技術(shù)支撐，因?yàn)閾?jù)說很多現(xiàn)貨企業(yè)的成本也就在1000~1200美元/盎司之間。

　　從目前國外的一些“聰明錢”的最新動(dòng)向來看，短期內(nèi)的確存在做多黃金的機(jī)會(huì)。

　　根據(jù)近日對(duì)沖基金向美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供的持倉報(bào)告，截至第三季度末，眾多知名對(duì)沖基金經(jīng)理開始重新買入黃金，盡管這樣的行為很有可能是短期的。

　　曾經(jīng)說過“終極的資產(chǎn)泡沫就是黃金”的投資大鱷喬治·索羅斯(George Soros)第三季度開始買入了黃金，并在當(dāng)季末共持增持了110萬股的Market Vectors Gold Miners ETF，價(jià)值2760萬美元。

　　此外，對(duì)沖基金公司綠光資本(Greenlight Capital)的創(chuàng)建者大衛(wèi)·埃因霍恩(David Einhorn) 截至9月底共持有將近880萬股Market Vectors Gold Miners ETF，價(jià)值約2.20億美元。埃因霍恩說：“我會(huì)繼續(xù)持有黃金，這對(duì)我的投資組合有利。”

　　盡管如此，對(duì)于黃金目前是否可以買入這一問題，記者采訪到的多位分析師都表示了謹(jǐn)慎看法。中財(cái)期貨研究所副總監(jiān)續(xù)劍鋒提醒投資者，現(xiàn)在不太建議投資者做多，但追空是有風(fēng)險(xiǎn)的。