東莞銀行金融市場(chǎng)分析師陳龍表示：“周三開(kāi)始資金面又開(kāi)始緊張，資金價(jià)格的大幅上行主要受到多個(gè)因素的綜合影響，一是財(cái)稅上繳，二是央行公開(kāi)市場(chǎng)的資金回籠，三是有國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期，另外前期SLF(中央銀行常備借貸便利 )到期沒(méi)續(xù)。”

　　中國(guó)貨幣網(wǎng)周四(10月24日)公布當(dāng)日上海同業(yè)拆放利率(Shibor)，結(jié)果顯示隔夜品種漲30.8BP至4.088%，1W品種漲68.8BP至4.68%，2W品種漲101.1BP至4.882%，1M品種漲58.6BP至5.4%。

　　截止12：40，中國(guó)銀行(601988,股吧)間隔夜加權(quán)平均利率報(bào)4.0916%，較上一日上升超過(guò)近30bp，上日?qǐng)?bào)3.8005%;7天報(bào)4.7009%，較昨日上行超過(guò)60個(gè)基點(diǎn)，上一日為4.0495%。

　　盡管資金價(jià)格大幅上行，但央行在公開(kāi)市場(chǎng)依然保持收緊流動(dòng)性的態(tài)勢(shì)不變。對(duì)此，國(guó)泰君安分析師陳雷指出，央行從逆回購(gòu)縮量到暫停操作的行為給市場(chǎng)帶來(lái)收緊流動(dòng)性的預(yù)期，預(yù)計(jì)資金面緊張只是暫時(shí)性的，且當(dāng)前的市場(chǎng)利率水平是央行可以容忍的，除非出現(xiàn)六月份資金價(jià)格大幅上行的情形，否則央行不會(huì)輕易主動(dòng)釋放流動(dòng)性，收緊的政策不會(huì)輕易改變。

　　陳雷指出，有多方面的因素支撐央行貨幣政策的收緊。從外部流動(dòng)性方面，當(dāng)前外匯占款已經(jīng)恢復(fù)，預(yù)計(jì)未來(lái)兩個(gè)月新增外匯占款能夠保持在9月份的水平，給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性提供重要支撐。

　　央行本周一公布的數(shù)據(jù)顯示，9月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為275179.54億元，較8月末的273915.92億元增加1263.62億元，為5個(gè)月來(lái)高點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)持續(xù)，以及通脹的加速也給央行收緊提供政策空間。陳雷表示：“今日匯豐PMI和三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都顯示宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好，目前還看不到經(jīng)濟(jì)下滑的可能。通脹方面，9月份的CPI高于市場(chǎng)預(yù)期顯示通脹加速，因此央行也不會(huì)輕易放松流動(dòng)性。”

　　匯豐銀行周四發(fā)布的中國(guó)10月制造業(yè)PMI預(yù)覽值為50.9(9月為50.2)，創(chuàng)下7個(gè)月高點(diǎn)。10月制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)為51.0(9月為50.2)，亦創(chuàng)下6個(gè)月高點(diǎn)。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月18日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)7.8%，增速比二季度反彈0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，按照往年慣例，臨近年末，財(cái)政部門(mén)會(huì)將存放在央行的國(guó)庫(kù)資金移到商業(yè)銀行，轉(zhuǎn)為存款進(jìn)行消費(fèi)或支出，這也將給市場(chǎng)增加流動(dòng)性。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生日前亦預(yù)計(jì)，今年第四季度財(cái)政存款投放將達(dá)到1萬(wàn)億元左右，對(duì)流動(dòng)性構(gòu)成有力支持。

　　央行政策收緊的態(tài)度不變，而是否會(huì)重啟正回購(gòu)來(lái)回籠流動(dòng)性成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。交易員表示，這兩天資金緊張，都盼望央行能夠出逆回購(gòu)，所以短期內(nèi)重啟正回購(gòu)的可能已經(jīng)減小。

　　申銀萬(wàn)國(guó)23日在研究報(bào)告中指出，下周之后公開(kāi)市場(chǎng)將無(wú)任何逆回購(gòu)到期，假如央行還要繼續(xù)收緊流動(dòng)性，正回購(gòu)工具甚至央票重新推出的概率加大。微調(diào)式政策加碼成為四季度不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。

　　據(jù)大智慧(601519,股吧)通訊社統(tǒng)計(jì)，截止到2013年年底，公開(kāi)市場(chǎng)再無(wú)正逆回購(gòu)到期，而將要到期的央票也僅剩170億元。

　　中國(guó)央行上一次進(jìn)行正回購(gòu)操作要追溯到今年的6月6日，當(dāng)日央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億元28天期正回購(gòu)，中標(biāo)利率為2.75%。