國(guó)債期貨特點(diǎn)

　　期貨交易是一種復(fù)雜的交易方式，它具有以下不同于現(xiàn)貨交易的主要特點(diǎn)：

　?、眹?guó)債期貨交易不牽涉到債券所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，只是轉(zhuǎn)移與這種所有權(quán)有關(guān)的價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)。

　?、矅?guó)債期貨交易必須在指定的交易場(chǎng)所進(jìn)行。期貨交易市場(chǎng)以公開(kāi)化和自由化為宗旨，禁止場(chǎng)外交易和私下對(duì)沖。

　?、?所有的國(guó)債期貨合同都是標(biāo)準(zhǔn)化合同。國(guó)債期貨交易實(shí)行保證金制度，是一種杠桿交易。

　　⒋國(guó)債期貨交易實(shí)行無(wú)負(fù)債的每日結(jié)算制度。

　　⒌國(guó)債期貨交易一般較少發(fā)生實(shí)物交割現(xiàn)象。

　　意義

　　國(guó)債期貨本身是一個(gè)利率衍生品，它肯定會(huì)影響利率，它對(duì)利率市場(chǎng)的影響，還不是簡(jiǎn)單影響某一個(gè)利率，而是整個(gè)利率市場(chǎng)化，是整個(gè)利率體系很重要的環(huán)節(jié)。

　　作為一個(gè)成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，利率的市場(chǎng)化是很關(guān)鍵的一塊。在中國(guó)目前我們各個(gè)市場(chǎng)上，可以看到比如像信貸市場(chǎng)，像存款利率、貸款利率一般由央行強(qiáng)制制定，這塊是一個(gè)管制利率，是一個(gè)非市場(chǎng)化的利率。

　　在貨幣市場(chǎng)，可以說(shuō)短期資金市場(chǎng)有shibor，上海的銀行間市場(chǎng)的利率，也是一個(gè)基準(zhǔn)利率。

　　在國(guó)債市場(chǎng)有國(guó)債和央票，形成一些基準(zhǔn)利率。按道理說(shuō)，這是有幾個(gè)不同的利率體系，不同的整合，但是目前整個(gè)利率市場(chǎng)化過(guò)程中，基準(zhǔn)利率還沒(méi)有形成，或者一個(gè)市場(chǎng)化的基準(zhǔn)利率體系還沒(méi)有形成，這是和整個(gè)國(guó)債市場(chǎng)交易不活躍，國(guó)債的現(xiàn)貨交易太少，機(jī)構(gòu)過(guò)于單一相關(guān)。而恰恰國(guó)債期貨的推出會(huì)改變這個(gè)狀況。

　　因?yàn)閲?guó)債期貨，第一，它有不同的機(jī)構(gòu)參與，不僅是商業(yè)銀行和大的保險(xiǎn)公司，它有很多個(gè)人投資者和券商資金，它會(huì)反映不同市場(chǎng)投資者對(duì)利率的不同判斷，這是一個(gè)市場(chǎng)化的利率形成的基石。但是國(guó)債在交易所之間，交易所利率有競(jìng)價(jià)，不同的機(jī)構(gòu)同時(shí)報(bào)價(jià)，最后形成一個(gè)市場(chǎng)認(rèn)可的利率，這樣一個(gè)利率體系對(duì)于形成整個(gè)中國(guó)的收益率曲線是很好的基石。

　　如果說(shuō)國(guó)債期貨的推出對(duì)整個(gè)中國(guó)利率市場(chǎng)有什么影響的話，應(yīng)當(dāng)說(shuō)，國(guó)債期貨是整個(gè)利率市場(chǎng)化的基石。