上周行情回顧。上周紡織服裝板塊漲幅1.71%(服裝家紡漲幅0.49%;紡織制造漲幅3.35%),滬深300漲幅0.77%,上證綜指漲幅1.08%;在紡織板塊的帶動(dòng)下,整個(gè)紡織服裝板塊表現(xiàn)超越大盤(pán)。從周表現(xiàn)看,我們推薦的個(gè)股中除報(bào)喜鳥(niǎo)小幅下跌外其他股票均表現(xiàn)較好。

　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)。原料價(jià)格方面,目前國(guó)內(nèi)328級(jí)棉花現(xiàn)貨價(jià)格18529元/噸,與上周基本持平;336級(jí)長(zhǎng)絨棉現(xiàn)貨價(jià)格19750元/噸,較上周下降0.5%;滌綸短纖價(jià)格10350元/噸,較上周上漲1.77%;黏膠短纖15350元/噸,較上周上漲1.32%;40D有光氨綸絲較低價(jià)4.3萬(wàn)/噸,與上周持平。

　　上周重要公告及近期跟蹤。華孚色紡發(fā)布半年報(bào):Q2銷(xiāo)量增長(zhǎng)40%,依靠終端開(kāi)拓帶來(lái)市場(chǎng)份額提升,但是價(jià)格下降;上半年毛利率下降主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)外棉花差價(jià)大,按照國(guó)外棉花價(jià)格報(bào)價(jià)、以國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格為成本;對(duì)于三季度毛利率判斷:如果棉花價(jià)格維持在當(dāng)前水平,毛利率穩(wěn)定,如果價(jià)格穩(wěn)定20400元/噸,基于國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)格差變大毛利率可能還會(huì)下降?？ㄅ下?去年秋冬季售罄率75%-78%,今年春夏季售罄率65%,但還有兩個(gè)月銷(xiāo)售期;往年同店增長(zhǎng)率20%,今年同店增速較上年下降;今年上半年折扣7折,總體上活動(dòng)力度是可控的;銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率10%-15%。富安娜:我們預(yù)計(jì)M7增速15%左右;公司上半年表現(xiàn)較好主要基于公司花型、陳列改進(jìn)、過(guò)去兩年累積下來(lái)的終端存貨壓力較小。

　　我們維持對(duì)行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)。7月中旬以來(lái)品牌服飾跌幅較大,既有業(yè)績(jī)不及預(yù)期、也有對(duì)2013年春夏季訂貨會(huì)擔(dān)憂(yōu)。我們認(rèn)為服飾板塊短期內(nèi)缺乏大幅上漲的催化劑(中期業(yè)績(jī)已充分預(yù)期、訂貨會(huì)增速也不會(huì)成為催化劑),但在目前的市場(chǎng)格局下無(wú)進(jìn)一步減持的必要、且男裝買(mǎi)點(diǎn)逐步到來(lái),一是外延式擴(kuò)張存在導(dǎo)致相較于其他行業(yè)增速較好,二是進(jìn)入下半年估值切換?；趯?duì)服飾業(yè)績(jī)確定性預(yù)期,維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

　　近期重點(diǎn)推薦上市公司-朗姿股份、報(bào)喜鳥(niǎo)、七匹狼、奧康國(guó)際,基于高分紅建議追求穩(wěn)定收益的投資者關(guān)注雅戈?duì)枴Ⅳ斕?。其中朗姿股份主要基于以下幾點(diǎn),成長(zhǎng)股中相對(duì)低估值、渠道擴(kuò)張速度相對(duì)較快。報(bào)喜鳥(niǎo)基于公司品牌運(yùn)營(yíng)能力、2012年一季報(bào)增速相對(duì)較高、2011年80余家大店對(duì)2012年業(yè)績(jī)帶動(dòng)性。七匹狼則主要是基于公司在中高端男裝中的品牌運(yùn)營(yíng)能力、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力;2012年訂貨會(huì)鎖定的業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)較高;以及代理商渠道整合潛力。奧康國(guó)際主要基于低估值、業(yè)績(jī)確定性。