我們將2月份紡織服裝行業(yè)的上漲定性為估值修復(fù)行情。3月紡織服裝板塊上漲1.35%,在所有板塊中名列第2,跑贏大盤4PCT。

　　我們認(rèn)為,部分服裝公司1季度超預(yù)期的業(yè)績刺激帶來股價(jià)表現(xiàn),表現(xiàn)優(yōu)秀的服裝個(gè)股如卡奴迪路、探路者和朗姿股份等,另外,流動(dòng)性較好的市場環(huán)境下題材行情的特點(diǎn)也相當(dāng)明顯,漲幅前十位個(gè)股大部分屬于非主流品種(如三毛派神和上海三毛等)。所以我們認(rèn)為3月份紡織服裝板塊依然是估值修復(fù)的延續(xù)以及題材炒作的并列。

　　目前行業(yè)基本面情況:

　　1.內(nèi)銷。(1)訂貨會(huì)難以超報(bào)喜鳥和七匹狼訂貨會(huì)分別增長了30%、20%、25%(提價(jià)10%)和30%。(2)終端銷售表現(xiàn)不佳。目前從終端情況了解來看,一季度由于雙節(jié)疊加、氣候異常、前期庫存積壓的影響,收入增長情況一般,2月百貨數(shù)據(jù)為負(fù)增長(-8%),定位于商場渠道的高端行業(yè)滯后負(fù)面影響開始顯現(xiàn)。

　　2.出口。2月出口同比下滑-2.56%,仍未見反彈好轉(zhuǎn);但從紡織公司擴(kuò)產(chǎn)情況來看,出口比重大的紡織公司二三季度的產(chǎn)能擴(kuò)張預(yù)計(jì)仍能按計(jì)劃進(jìn)行。

　　3.4月策略:我們判斷:(1)定位高端的品類負(fù)面影響開始顯現(xiàn),高端女裝增速放緩至20%。(2)4月將繼續(xù)進(jìn)行休閑品牌和體育品牌的訂貨會(huì),相關(guān)公司股價(jià)可能會(huì)受數(shù)據(jù)制約。(3)4月份繼續(xù)推薦業(yè)績超預(yù)期或者有潛在催化劑的公司:中銀絨業(yè)、探路者、卡奴迪路、東方金鈺和朗姿股份。目前板塊估值為23倍,維持品牌服裝板塊推薦評級和紡織板塊中性評級。