在連續(xù)九周的公開市場(chǎng)操作中，央行持續(xù)保持周凈投放態(tài)勢(shì)，總計(jì)向銀行間市場(chǎng)投入了3510億元的資金。這一操作有效地稀釋了存準(zhǔn)基數(shù)擴(kuò)大的影響，舒 緩了前期市場(chǎng)較為濃重的流動(dòng)性擔(dān)憂情緒。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在抗通脹的同時(shí)，政策組合要維持流動(dòng)性的相對(duì)平穩(wěn)、避免出現(xiàn)大起大落，政策要避免過分單一地依賴數(shù) 量型工具，應(yīng)更依賴價(jià)格型工具。

　　周四，央行地量發(fā)行20億元3個(gè)月期央票，發(fā)行量較上期減少20 億 元 ， 這 期 央 票 的 發(fā) 行 利 率 為3 .1618%，已連續(xù)第五期持平于該水平。同時(shí)，央行還進(jìn)行了100億元的9 1 天 正 回 購 操 作 ， 中 標(biāo) 利 率3 .16%，與上期持平。此前，本周二，央行發(fā)行了100億元1年期央票，并開展了7天和28天兩期正回購 操作，交易量總計(jì)1100億元。

　　市場(chǎng)對(duì)短期回籠工具放量的解讀是，央行意圖通過增加短期回購量，將本月的到期資金量平滑至四季度，這將進(jìn)一步改善10月份的流動(dòng)性預(yù)期。

　　9月15日，央行同時(shí)公告，將于9月20日進(jìn)行2011年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款(八期)招投標(biāo)，操作量300億元，期限3個(gè)月(91天)。

　　W IN D的數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，本周有900億元央行票據(jù)到期，490億元正回購到期，共計(jì)到期資金1390億元。本周，央行共發(fā)行央票120億元，進(jìn)行 正回購操作共計(jì)1200億元，即央行本周共回籠資金1320億。央行本周的公開市場(chǎng)操作向市場(chǎng)凈投放資金70億元。央行已經(jīng)連續(xù)九周公開市場(chǎng)凈投放資金， 累積投放量達(dá)3510億元。

　　由于央行持續(xù)的凈投放，雖然中小金融機(jī)構(gòu)15日補(bǔ)繳擴(kuò)大基數(shù)的存準(zhǔn)，但市場(chǎng)資金面保持基本穩(wěn)定。15日，各 期限的上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)漲跌互現(xiàn)，其中，短期Shibor均呈上行趨勢(shì)，中長期產(chǎn)品中，除1年Shibor上漲0.10個(gè)基點(diǎn)外， 其他均出現(xiàn)下降。

　　對(duì)于未來的流動(dòng)性預(yù)期，機(jī)構(gòu)相對(duì)看好。東北證券(18.51,0.00,0.00%)認(rèn)為，流動(dòng)性改善預(yù)期將伴隨政策不斷強(qiáng)化。該機(jī)構(gòu)判斷，未來央行進(jìn)入政 策觀望期，不會(huì)上調(diào)存準(zhǔn)率。面對(duì)當(dāng)前寬松的資金面，央行本周加大了公開市場(chǎng)操作力度，周二央票發(fā)行與正回購操作均顯著改變。因此，貨幣政策的不確定性正在 慢慢消除，目前的不確定性只剩下了利率何時(shí)再調(diào)整一次以及歐債問題的沖擊，政策底部正在逐步得到確認(rèn)。

　　“年內(nèi)準(zhǔn)備金率幾無可能再次上 調(diào)，而考慮到央行可以通過公開市場(chǎng)操作來減緩這一沖擊，準(zhǔn)備金率下調(diào)的可能性也不大，而且下調(diào)也容易給市場(chǎng)以政策明顯放松的信號(hào)，在當(dāng)前的情況下并不合 適。下一階段，貨幣政策操作將更倚重公開市場(chǎng)操作的靈活調(diào)節(jié)，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理適度和優(yōu)化資金分布、調(diào)節(jié)到期結(jié)構(gòu)。”交通銀行(4.59,0.00,0.00%)金融研究中心研究員鄂永健 說。