8月12日央行發(fā)布的今年二季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，堅(jiān)持調(diào)控的基本取向不變，繼續(xù)把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家指出，這是央行向市場(chǎng)發(fā)出的穩(wěn)定通脹預(yù)期信號(hào)。央行的表態(tài)與3天前召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出的"努力把物價(jià)漲幅降下來(lái)"是一致的。

　　眾所周知，今年上半年，央行按照國(guó)務(wù)院統(tǒng)一部署，圍繞保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定這一宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，綜合、交替使用數(shù)量和價(jià)格型工具以及宏觀審慎政策工具，6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，3次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，靈活開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，增強(qiáng)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率彈性，對(duì)若干家資本充足率較低、信貸增長(zhǎng)過(guò)快、順周期風(fēng)險(xiǎn)隱患增大的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施差別準(zhǔn)備金要求，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，有效引導(dǎo)信貸投放數(shù)量。在多項(xiàng)調(diào)控措施的綜合作用下，貨幣供應(yīng)量增速總體回落，金融機(jī)構(gòu)貸款增長(zhǎng)向常態(tài)回歸，信貸投放結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，投放節(jié)奏均衡性也明顯提高。

　　上半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由政策刺激向自主增長(zhǎng)有序轉(zhuǎn)變，繼續(xù)朝宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)需求保持穩(wěn)定，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)較快，進(jìn)出口總體平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，但國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期依然較強(qiáng)，穩(wěn)定物價(jià)的基礎(chǔ)還不牢固。特別是，剛剛公布的7月份經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)顯示，雖然7月末M2增長(zhǎng)14.7％、當(dāng)月人民幣貸款增加4926億元，貨幣信貸增長(zhǎng)進(jìn)一步向常態(tài)回歸，但是CPI仍然持續(xù)走高，同比上漲6.5％，不斷創(chuàng)出新高。而趨于上升的國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本以及資源性產(chǎn)品價(jià)格，將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)構(gòu)成價(jià)格上行的推力。加之前兩年為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，我國(guó)投資規(guī)模大幅度擴(kuò)張，在建項(xiàng)目較多，總需求仍處在較快增長(zhǎng)水平，內(nèi)在的擴(kuò)張和膨脹壓力都較大。今年第二季度，央行針對(duì)銀行家的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果就顯示，金融機(jī)構(gòu)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備依然較多，企業(yè)信貸需求較旺，貸款仍有擴(kuò)張壓力。遏制通脹顯然需要宏觀政策繼續(xù)把握好力度和節(jié)奏。

　　與此同時(shí)，今年以來(lái)，在復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境下，我國(guó)外匯凈流入壓力有所加大，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)較快。截至6月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為31975億美元，同比增長(zhǎng)30.3％。在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)基本面以及利差、預(yù)期匯兌收益等因素的共同作用下，預(yù)計(jì)下半年我國(guó)仍將保持外匯資金凈流入格局。"尤其是在當(dāng)前主要經(jīng)濟(jì)體新的增長(zhǎng)引擎尚未形成，經(jīng)濟(jì)比較疲弱，加之財(cái)政問(wèn)題凸顯的大環(huán)境下，極度寬松的國(guó)際貨幣條件短期內(nèi)難以改變，大量資金仍可能向增長(zhǎng)較快的新興經(jīng)濟(jì)體流入，國(guó)際大宗商品價(jià)格走勢(shì)也有較大不確定性，外部輸入性因素的影響依然存在。"中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行（601988）業(yè)研究中心主任郭田勇指出："我國(guó)與大多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家一樣，仍將面臨抑制通脹和防止短期跨境資本大幅波動(dòng)的挑戰(zhàn)，宏觀調(diào)控難度加大。"

　　交通銀行（601328）金融研究中心研究員鄂永健認(rèn)為，考慮到美國(guó)將維持超低利率，甚至可能出臺(tái)QE3，未來(lái)資本流入壓力和輸入型通脹壓力持續(xù)較大。因此，我國(guó)貨幣政策也難以大幅放松。我國(guó)貨幣政策進(jìn)入需要審慎平衡和前瞻把握的階段，總體基調(diào)依然保持穩(wěn)健。

　　對(duì)此，央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中也再次明確，下一階段，將按照國(guó)務(wù)院統(tǒng)一部署，以科學(xué)發(fā)展為主題，以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，繼續(xù)把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，堅(jiān)持調(diào)控的基本取向不變。合理運(yùn)用利率、匯率、公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率和宏觀審慎管理等多種政策工具組合，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模。

　　同時(shí)，央行也表示，加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的觀察和分析，把握好政策的力度和節(jié)奏，提高政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性，鞏固前期調(diào)控成果，科學(xué)評(píng)估判斷政策的當(dāng)期和預(yù)期效果，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期之間的關(guān)系。

　　"正如央行所言，在物價(jià)上行的情況下，中小企業(yè)的融資利率會(huì)上升，其承受的壓力也會(huì)更大一些。一旦物價(jià)得到有效控制，壓力就會(huì)有所減少。物價(jià)問(wèn)題目前還是主要問(wèn)題。"鄂永健認(rèn)為，考慮到目前國(guó)內(nèi)中小企業(yè)、出口企業(yè)經(jīng)營(yíng)的困難，信貸投放向特定領(lǐng)域放松的可能性較大。同時(shí)，財(cái)政部門(mén)應(yīng)繼續(xù)加大對(duì)中小企業(yè)的財(cái)稅扶持力度，創(chuàng)新扶持方式，積極為中小企業(yè)營(yíng)造公平和寬松的發(fā)展環(huán)境。金融管理部門(mén)也應(yīng)從制度設(shè)計(jì)上確保中小金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)服務(wù)，建立健全有利于中小企業(yè)融資的體制機(jī)制和融資環(huán)境。