信用評(píng)級(jí)：

　　“一語(yǔ)驚天下”

　　這是上世紀(jì)40年代以來(lái)世界評(píng)級(jí)史上最具影響力的事件之一；

　　這是世界第一大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)的國(guó)債信用首次從頂峰跌落；

　　這次評(píng)級(jí)下調(diào)引發(fā)的全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，都源于一家叫標(biāo)準(zhǔn)普爾的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

　　一次信用調(diào)級(jí)，緣何能引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)的“不測(cè)風(fēng)云”？ （本報(bào)綜合報(bào)道）

　　《世界是平的》作者弗里德曼曾說(shuō)過(guò)：“我們生活在兩個(gè)超級(jí)大國(guó)世界里，一個(gè)是美國(guó)，一個(gè)是穆迪。美國(guó)可以用炸彈摧毀一個(gè)國(guó)家，穆迪可以用債券降級(jí)毀滅一個(gè)國(guó)家。”

　　這并非戲言，只不過(guò)這次的毀滅者變成了標(biāo)準(zhǔn)普爾。

　　幾乎一夜之間，美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)從“AAA”的頂峰跌落，全球股市頓時(shí)暴跌，未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的走向罩上“迷霧”。而其幕后的“推手”，正是位列國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的標(biāo)普近日公布的一份報(bào)告。在報(bào)告中，標(biāo)普將美國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)從“AAA”下調(diào)為“AA＋”。另兩家主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪和惠譽(yù)則對(duì)美國(guó)仍維持“AAA”評(píng)級(jí)。

　　三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)“話語(yǔ)權(quán)”從何而來(lái)？中國(guó)進(jìn)出口銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王建業(yè)等專家分析，信用評(píng)級(jí)是一種“公信力產(chǎn)品”，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)被視為國(guó)際貨幣金融體系中至關(guān)重要的樞紐之一，掌控著全球債券市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)。

　　“誠(chéng)信是經(jīng)濟(jì)生活的基石，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是信用經(jīng)濟(jì)。尤其是在金融領(lǐng)域、虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，信用話語(yǔ)權(quán)有著決定性作用。”上海市征信辦信用管理處處長(zhǎng)胡愛(ài)軍說(shuō)。

　　信用的特殊功能催生了信用服務(wù)業(yè)。隨著金融市場(chǎng) 的發(fā)展，金融產(chǎn)品和衍生品越來(lái)越豐富，信用評(píng)級(jí)的“看門人”作用也日益凸顯。

　　爭(zhēng)議：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)屢現(xiàn)失信

　　1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)醞釀之時(shí)，三大國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)無(wú)一發(fā)出預(yù)警，等危機(jī)爆發(fā)后又慌張應(yīng)對(duì)，加劇了市場(chǎng)恐慌情緒。

　　2001年美國(guó)安然公司破產(chǎn)之前，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一直將其列為投資級(jí)，而在安然即將爆發(fā)危機(jī)前的第4天，卻將其投資評(píng)級(jí)連降三級(jí)，安然的信用評(píng)級(jí)迅速跌至投機(jī)級(jí)，進(jìn)而引發(fā)安然的破產(chǎn)。

　　在2007年爆發(fā)于美國(guó)的次債危機(jī)迅速席卷全球的同時(shí)，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也受到了市場(chǎng)的強(qiáng)烈質(zhì)疑。2002年～2007年，三大機(jī)構(gòu)曾將大約3.2萬(wàn)億美元的房貸抵押債券中的絕大部分評(píng)定為最高級(jí)別AAA；當(dāng)危機(jī)來(lái)臨時(shí)，又迅速降低這些金融創(chuàng)新產(chǎn)品的級(jí)別，放大了危機(jī)效應(yīng)，被國(guó)際輿論指責(zé)為“幫兇”。

　　三大評(píng)級(jí)的江湖地位

　　標(biāo)普法國(guó)主管卡蘿爾·西魯說(shuō)，這次市場(chǎng)太過(guò)看重評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。“我們不警告風(fēng)險(xiǎn)時(shí)挨罵，現(xiàn)在人們又說(shuō)我們警告得過(guò)了頭”。

　　先來(lái)看下?lián)碛屑冋?ldquo;美國(guó)血統(tǒng)”的標(biāo)普履歷：1860年，亨利·普爾出版了一本《美國(guó)鐵路及運(yùn)河歷史》，旨在解釋美國(guó)鐵路公司復(fù)雜的財(cái)務(wù)狀況。不久后，亨利·普爾與其子一起創(chuàng)立了H.V&H.W.Poor公司。上世紀(jì)70年代，美國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可標(biāo)普作為 “全國(guó)指定評(píng)級(jí)組織”。該機(jī)構(gòu)還擁有大名鼎鼎的標(biāo)普500指數(shù)。

　　穆迪同樣來(lái)自美國(guó)。其創(chuàng)始人約翰·穆迪曾于1909年首創(chuàng)用字母對(duì)鐵路債券進(jìn)行評(píng)級(jí)。到了1924年，穆迪評(píng)級(jí)已覆蓋接近100%的美國(guó)債券市場(chǎng)。

　　惠譽(yù)則是全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中唯一的歐資國(guó)際評(píng)級(jí)商。其總部設(shè)在紐約和倫敦，1913年由約翰·惠譽(yù)創(chuàng)辦。該公司97%的股權(quán)由法國(guó)FIMALAC公司控制。

　　標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)三公司壟斷了國(guó)際評(píng)級(jí)行業(yè)。前兩者所占市場(chǎng)份額各為40%左右，惠譽(yù)市場(chǎng)份額約14%。

　　美國(guó)降級(jí)的幕后推手——

　　標(biāo)普“三劍客”

　　據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，決定下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)的主要有三個(gè)人，分別是標(biāo)普主權(quán)評(píng)級(jí)總負(fù)責(zé)人David Beers，他的副手John Chambers，以及美國(guó)、加拿大和百慕大地區(qū)評(píng)級(jí)分析師Nikola Swann。當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周五，正是他們和美國(guó)財(cái)政部官員商議降低美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)事宜。財(cái)政部官員稱，不能與分析師達(dá)成一致。幾小時(shí)后，美國(guó)就被降級(jí)了。

　　反思

　　中國(guó)的信用話語(yǔ)權(quán)在哪？

　　中國(guó)信用評(píng)級(jí)業(yè)起步于上世紀(jì)80年代末，真正進(jìn)行大規(guī)模債券評(píng)級(jí)尚不足5年。相比老牌的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，目前中國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的國(guó)際影響力不夠，中國(guó)作為債權(quán)國(guó)，應(yīng)該爭(zhēng)取國(guó)際評(píng)級(jí)話語(yǔ)權(quán)，支持本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展，參考本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果進(jìn)行投資決策，建立符合中國(guó)國(guó)情的統(tǒng)一的信用評(píng)級(jí)從業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)證制度。

　　德擬組建歐洲評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

　　據(jù)新華社電 2009年12月，惠譽(yù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪“三巨頭”相繼宣布調(diào)低希臘主權(quán)信用等級(jí)，揭開了希臘債務(wù)危機(jī)乃至歐洲債務(wù)危機(jī)的大幕。此后一年多，“三巨頭”更是在歐洲呼風(fēng)喚雨。德國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人紛紛呼吁建立歐洲自己的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。德國(guó)管理咨詢公司羅蘭貝格眼下正與黑森州聯(lián)邦政府、德國(guó)證交所等接觸，打算建立一個(gè)歐洲評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。