4月27日，中糧地產(chǎn)（000031.SZ）發(fā)布2011年一季報(bào)。與上年同期相比，中糧地產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)巨額降幅——上年同期這一數(shù)字?jǐn)?shù)字為-1.49億元，今年一季度則降至-16.84億元。

　　報(bào)告期內(nèi)，中糧地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤5438.17萬元，同比增長44.90%。但是，看似凈利潤增長的背后，卻未必是良好的業(yè)績在支撐：

　　一季報(bào)顯示，中糧地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入38835.08萬元，但是營業(yè)總成本卻高達(dá)42227.34萬元。其中，財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)8048.12萬元，較上年同期激增592.35%；銷售費(fèi)用3370.61萬元，同比增加56.49%；管理費(fèi)用則為5545.41萬元，同比上漲60.37%——三項(xiàng)費(fèi)用累計(jì)16964.14萬元，幾近占去營業(yè)總收入的一半！

　　早在3月30日，中糧地產(chǎn)發(fā)布公告稱，為補(bǔ)充流動資金，公司通過上海證券交易所系統(tǒng)出售所持招商證券970萬股，初步測算可獲得稅后利潤12900萬元。

　　事實(shí)上，扣除投資收益后的中糧地產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤為-3392.26萬元。一季報(bào)進(jìn)一步顯示，投資收益中有17006.80萬元是出售招商證券股票帶來的投資收益。而扣除掉非經(jīng)常性損益后，中糧地產(chǎn)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率與上年同期相比，不僅未增加，反而減少了2.05個(gè)百分點(diǎn)。

　　截至一季度，中糧地產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率為69.72%，較年初上升了近2個(gè)百分點(diǎn)。與手中所持144.59億元的存貨相比，公司現(xiàn)有貨幣資金不過21億元。2010年，中糧地產(chǎn)以嘗試多種融資渠道包括向合營公司、關(guān)聯(lián)公司申請委托貸款，信托融資等騰挪資金。出售股票更非首次——早在去年9月份就已經(jīng)售出904萬股招商銀行股票來補(bǔ)充流動資金。

　　值得投資者注意的是，2010年年報(bào)顯示，中糧地產(chǎn)本年度投資收益比上年度增長189.43%，其原因主要為本年度出售招商銀行、招商證券股票收益及收到招商銀行、招商證券分紅等。中糧地產(chǎn)2010年實(shí)現(xiàn)的73765.14萬元的營業(yè)利潤當(dāng)中，有52405.26萬元來自于投資收益?？鄢顿Y收益后，僅實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤21359.87萬元，而上一年同期這一數(shù)字則是45558.83萬元。

　　身為16家以房地產(chǎn)為主營業(yè)務(wù)的央企，中糧地產(chǎn)要靠出售可供出售金融資產(chǎn)來美化報(bào)表，未免顯得有些狼狽。曾有業(yè)內(nèi)分析人士指出，中糧地產(chǎn)大部分項(xiàng)目處于建設(shè)期，可售資源并不多。同時(shí)，2010年中糧地產(chǎn)斥資60余億元在北京、成都、杭州以及沈陽等地拿下6幅地塊的同時(shí)，還斥資進(jìn)行股權(quán)收購以及合作開發(fā)事宜。大手筆投資之后，中糧地產(chǎn)已引起分析人士對其資金情況的擔(dān)憂。