30日外圍股市紛紛大漲，A股卻特立獨(dú)行繼續(xù)下跌。然而，在銀行、鋼鐵等創(chuàng)業(yè)板指數(shù)1006點(diǎn)，和一年前1000點(diǎn)開(kāi)盤時(shí)幾乎沒(méi)有任何變化。

　　算上近期上市的鐵漢生態(tài)(77.000,5.00,6.94%)等三只新股，創(chuàng)業(yè)板共有196只股票，目前市價(jià)總值約為7970億元。其中98家已披露2010年年報(bào)，其余98家也已公布業(yè)績(jī)快報(bào)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)136.6億元，板塊市盈率為58.34倍；另一方面，196家公司全部?jī)糁禐?635億元，考慮到其中有37只為今年上市的次新股(年報(bào)凈資產(chǎn)仍按2010年底未募股時(shí)計(jì)算)，需加上其募資約300億元，這樣196只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股凈值應(yīng)為1935億元，以此計(jì)算，市凈率為4.12倍。

　　三根稻草壓倒創(chuàng)業(yè)板

　　著名財(cái)經(jīng)評(píng)論人士賀宛男最新觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然創(chuàng)業(yè)板目前幾乎已經(jīng)遭遇腰斬，但還沒(méi)有真正見(jiàn)底。從理論上說(shuō)，58.34倍的市盈率對(duì)應(yīng)的成長(zhǎng)性應(yīng)在50%左右，但2010年年報(bào)及業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，創(chuàng)業(yè)板公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入786.88億元，增長(zhǎng)38.67%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)136.6億元，增長(zhǎng)31.76%，低于目前已公布年報(bào)的1000多家上市公司的成長(zhǎng)率(36.14%)。

　　更值得關(guān)注的是，代碼300001(特銳德(39.370,0.09,0.23%))到300036(超圖軟件(28.380,-0.13,-0.46%))的創(chuàng)業(yè)板公司均于2009年上市，它們?cè)谫Y本市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了一個(gè)完整的財(cái)務(wù)年度，這36家公司雖然營(yíng)收增長(zhǎng)44.8%，可盈利僅增長(zhǎng)24.37%，寶德股份(15.190,0.01,0.07%)、新寧物流(14.200,0.04,0.28%)、金龍機(jī)電(24.900,0.01,0.04%)等5家公司更是出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，這36家公司總體負(fù)債率不到20%，也就是說(shuō)一年下來(lái)大部分募股資金尚未投入使用，更未產(chǎn)生效益。

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券分析師蔡華偉告訴記者：“壓垮創(chuàng)業(yè)板的稻草很多，但是在我看來(lái)，目前就兩根稻草比較具體。第一根是4月中旬即將解禁的3000億元解禁股，這是今年所有月份中解禁壓力最大的一個(gè)月，在數(shù)目這么龐大的解禁股中，中小板、創(chuàng)業(yè)板占據(jù)了超過(guò)40%的份額，市場(chǎng)情緒有所擔(dān)憂也很正?！，F(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板平均市盈率高達(dá)74倍，而且市值超過(guò)50億的公司超過(guò)20家，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)重置成本，也透支未來(lái)數(shù)年的成長(zhǎng)性，除非公司非常優(yōu)秀，否則套現(xiàn)欲望會(huì)比較強(qiáng)烈。第二根稻草是創(chuàng)業(yè)板的高價(jià)和高市盈率，隨著新三板的推出，創(chuàng)業(yè)板的高估值將不再具有吸引力，更加靈活的新三板勢(shì)必會(huì)將聚集在創(chuàng)業(yè)板中的部分投機(jī)資金吸引過(guò)去。”市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板解禁股的恐懼一般都在解禁前就會(huì)爆發(fā)出來(lái)，去年的3月到4月間也是這個(gè)情況，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了一波明顯的大跌，隨后才恢復(fù)上漲趨勢(shì)。

　　后市機(jī)會(huì)不明

　　蔡華偉表示，從年報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板利潤(rùn)同比增速遠(yuǎn)低于中小板，甚至也低于主板增速；目前創(chuàng)業(yè)板動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)70倍，考慮到4月中期創(chuàng)業(yè)板迎來(lái)集中解禁，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板公司整體估值或?qū)⑾乱?。他認(rèn)為，真正到了4月中旬解禁大潮時(shí)，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股也就將展開(kāi)反彈行情了，而這波大跌最多還會(huì)持續(xù)到清明節(jié)前，他判斷清明之后創(chuàng)業(yè)板個(gè)股就會(huì)普遍反彈。

　　湘財(cái)證券策略分析師徐廣福也表示，近期出現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板高管辭職潮，再考慮首批創(chuàng)業(yè)板解禁量，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)生較為顯著影響。“創(chuàng)業(yè)板很多公司已經(jīng)過(guò)了創(chuàng)業(yè)期，業(yè)績(jī)?cè)俣缺l(fā)的可能性不大；而原始股股東成本極其低廉，因此會(huì)有減持沖動(dòng)。”不過(guò)，由于創(chuàng)業(yè)板市值占整體市值不大，因此預(yù)計(jì)對(duì)市場(chǎng)整體沖擊不大，主要還是對(duì)創(chuàng)業(yè)板自身市場(chǎng)影響較大。

　　也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板大跌的真正“元兇”是新股發(fā)行速度過(guò)快，發(fā)行節(jié)奏過(guò)密造成的。該市場(chǎng)人士表示，創(chuàng)業(yè)板本身“泡沫”太大，新股發(fā)行的速度又太快，個(gè)別創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)“變臉”甚至財(cái)務(wù)造假，導(dǎo)致人們對(duì)這一板塊失去了信心。

　　由此，成都某知名券商資產(chǎn)管理總部人士在接受記者采訪時(shí)也表示出了對(duì)創(chuàng)業(yè)板后市的擔(dān)憂。“去年年報(bào)顯示的創(chuàng)業(yè)板上市公司增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，高估值已經(jīng)難以為繼。而且隨著第二批解禁股流通日的臨近，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)很可能會(huì)迎來(lái)一波估值回歸潮，投資者應(yīng)該回避創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，至少回避那些估值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離基本面的個(gè)股。”