宏觀面主導(dǎo)金屬 切勿盲目追多

　　上海金屬早盤高開高走，交投弱于昨日。滬銅、滬鋁和滬鋅主力合約收?qǐng)?bào)57330、15325和17035，分別上漲720、30和375元。

　　從今日走勢(shì)看，隔夜LME金屬先抑后揚(yáng)為上海市場(chǎng)提供人氣，滬金屬早盤跳空高開，雖然股市的疲弱令金屬市場(chǎng)上行動(dòng)能不足，滬銅、滬鋁和滬鋅窄幅震蕩，收盤仍上漲?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，銅貿(mào)易商出貨活躍，但下游買盤不強(qiáng)。鋁市整體成交仍清淡。鋅市下游采購意愿不強(qiáng)，成交清淡。

　　目前來看，宏觀面依然是主導(dǎo)金屬市場(chǎng)的主要因素。近期公布的美國樓市、制造業(yè)以及耐用品訂單都不佳，市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長憂慮再起，打壓金屬市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　目前來看，金屬短線反彈至5日均線壓力位，關(guān)注此位對(duì)金屬市場(chǎng)的阻力有效性。若阻力有效，金屬市場(chǎng)在避險(xiǎn)情緒打壓下仍將延續(xù)弱勢(shì)。

　　周四銅市表現(xiàn)較強(qiáng)，對(duì)日本干預(yù)匯市和美國可能救市的預(yù)期給銅價(jià)以支持，但在美國政府采取措施之前，銅市仍難擺脫偏弱的格局。交易上空單仍可持有，但應(yīng)關(guān)注美元指數(shù)10日均線82.86的有效性。鋁價(jià)延續(xù)弱勢(shì)震蕩格局，交易上偏空思路對(duì)待。鋅價(jià)反彈至5日均線2023美元附近，雖然短線鋅價(jià)有所反復(fù)，但疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，因此鋅價(jià)趨勢(shì)偏下。

　　化工整體上揚(yáng)

　　燃料油：燃料油：NYMEX原油期貨周三收盤上漲，盡管美國原油和成品油庫存增加至紀(jì)錄高位。后市分析：近期市場(chǎng)在關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和股市的走勢(shì)，目前油市在逐漸進(jìn)入消費(fèi)淡季，消費(fèi)放緩仍是個(gè)問題，不過短期內(nèi)市場(chǎng)在消化創(chuàng)紀(jì)錄油品庫存影響，油價(jià)短期反彈但中期仍為弱市，滬油近期短線交易為主。

　　橡膠：今日滬膠重新站到25000元/噸上方，圍繞25200元/噸展開震蕩，目前宏觀和外圍市場(chǎng)走勢(shì)并不看好，但天膠基本面強(qiáng)勁。全球第二大橡膠消費(fèi)國印度稱可能將天然橡膠進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)20%，因其國內(nèi)大宗消費(fèi)者面臨原材料供應(yīng)短缺狀況。國內(nèi)外現(xiàn)貨價(jià)格依然偏強(qiáng)，泰國橡膠價(jià)格仍維持在高位，主要是泰國將于10月1日開始征收出口稅影響。而這波國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格并未跟隨期貨價(jià)格下挫。目前我國輪胎行業(yè)出口問題影響漸小，7月份我國輪胎出口3625萬條，環(huán)比增長5。9%，出口量創(chuàng)新高，另外出口占產(chǎn)量的比重也由上個(gè)月的47.75%上升到這個(gè)月的57.84%。從天膠基本面看仍是以利好消息為主。

　　此波天膠回調(diào)主要是受到技術(shù)壓力和周邊市場(chǎng)帶動(dòng)，短期內(nèi)這種影響或?qū)⒗^續(xù)存在，但從長遠(yuǎn)來看因基本面偏好，天膠仍以漲勢(shì)為主，并有望突破前高。

　　PVC: pvc 仍延續(xù)弱勢(shì)行情，國內(nèi)PVC企業(yè)出廠價(jià)穩(wěn)定，出貨仍較一般，庫存壓力暫且不大，西北貨源外運(yùn)好轉(zhuǎn)有限。期貨反彈提升廠家挺價(jià)信念，中下游采購積極性仍偏差?？v觀近期國內(nèi)PVC期貨走勢(shì)可以看出，一項(xiàng)偏弱的PVC近期并未跟隨周邊市場(chǎng)走弱，從另一個(gè)側(cè)面顯示了PVC走勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)，因此近期可考慮多單操作

　　LLDPE：塑料尾盤再度拉漲，對(duì)空頭施壓，預(yù)計(jì)明日仍見漲勢(shì)，或再度沖擊10700上方?；久娣矫妫F(xiàn)貨小幅跟漲但成交量較為一般。上有乙烯單體價(jià)格的持續(xù)上漲對(duì)日后繼續(xù)走高奠定了基礎(chǔ)，或?qū)⒃诤笃谥鸩斤@現(xiàn)效果。操作上中線多頭仍可持有，空頭近期觀望為宜。

　　PTA：原油周三晚弱勢(shì)反彈至72美元上方,PX維持900-940區(qū)間振蕩，周四PTA現(xiàn)貨氛圍尚可，PTA市場(chǎng)氣氛較好， 內(nèi)盤主流價(jià)格至7300-7350元/噸左右，外盤臺(tái)灣貨個(gè)別報(bào)價(jià)至900美元/噸，實(shí)際出貨報(bào)價(jià)稀少.下游聚酯 工廠局部地區(qū)有小幅漲價(jià)表現(xiàn)，但銷量表現(xiàn)依舊一般.綜合看，PTA基本面并末明顯改觀，受原油反彈和終 端產(chǎn)銷短暫回升影響，短線期價(jià)或有反彈，中期行情弱勢(shì)格局難改。

　　豆類延續(xù)回調(diào)行情 整體中期看漲

　　豆類：由于目前離美國大豆產(chǎn)量的確認(rèn)還有些時(shí)間，期價(jià)繼續(xù)下行的空間受到限制，美豆在一千關(guān)口暫時(shí)形成了拉據(jù)走勢(shì);隨著新豆上市的臨近，如果市場(chǎng)無法獲得實(shí)質(zhì)性的利好因素，那么美豆依然面臨供應(yīng)增加的壓力;未來市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)區(qū)部分州的單產(chǎn)變化，以及周邊商品環(huán)境。截至8月23日，國內(nèi)主要港口大豆庫存約為607.8萬噸。同時(shí)，由于7月起國內(nèi)外糧價(jià)大幅上漲，國內(nèi)通脹預(yù)期再度抬頭，市場(chǎng)預(yù)期國儲(chǔ)將拋儲(chǔ)陳豆庫存平抑物價(jià)。目前國家儲(chǔ)備庫仍有近650萬噸國產(chǎn)陳豆，雖然拋儲(chǔ)傳言仍未得以證實(shí)，但在國內(nèi)新作大豆上市之前，國儲(chǔ)確實(shí)有拋儲(chǔ)以騰庫待用需要。操作建議：連豆背靠4000關(guān)口，滾動(dòng)做空。連粕輕倉短線為宜。

　　油脂：豆油基本面無利好消息，現(xiàn)貨交易清淡，期市調(diào)整氛圍濃。目前短期內(nèi)處于技術(shù)弱勢(shì)，但下行空間并不明朗，建議已有空單繼續(xù)持有，投資者保持耐心;多單暫時(shí)不要入場(chǎng)，等待時(shí)機(jī)明確。

　　玉米：近來，國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)維持趨強(qiáng)走勢(shì)，無論市場(chǎng)糧源漸趨偏緊還是飼料需求緩慢恢復(fù)、進(jìn)口玉米成本提高都給予提供支撐，反倒除了國家的臨儲(chǔ)拍賣調(diào)控之外，暫無明顯利空因素打壓。短期內(nèi)若國家不出臺(tái)新的調(diào)控政策，全由市場(chǎng)供需形式主導(dǎo)的話，那么現(xiàn)貨市場(chǎng)仍將持續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)。因此，近期時(shí)刻關(guān)注國家政策動(dòng)向，以及拍賣活動(dòng)是否進(jìn)行新的調(diào)整，購銷雙方暫時(shí)可順勢(shì)而為，庫存水平偏低企業(yè)仍可適當(dāng)深入產(chǎn)地采購，而囤貨較多糧商分批出售為宜。關(guān)注主產(chǎn)區(qū)作物生長狀況。

　　中期滬金仍看漲勢(shì) 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳或是誘因

　　周四滬金再次跳空高開，早盤價(jià)格震蕩走低，午盤沖高回落，主力12月合約成交減少，持倉小幅增加，大部分持倉是午盤增加的，量價(jià)配比顯示多空在此價(jià)位有一定分歧。周二國際金價(jià)先抑后揚(yáng)，盤中最低曾下探至1210美元附近，周三晚間價(jià)格繼續(xù)走高，創(chuàng)此輪反彈新高1241.35美元。倫敦金日線上，擺動(dòng)指標(biāo)仍然位于超買區(qū)間附近，但調(diào)整趨勢(shì)暫緩。 ETF基金在周三再次增倉1.1噸，資金仍然看好金價(jià)。

　　周二晚間美國公布的7月成屋銷售年率大幅下滑至383萬戶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的470萬戶，為95年5月以來的最低，6月數(shù)據(jù)也向下修正至526萬戶，周三晚間公布的7月新屋銷售也大幅下滑至27.6萬戶，為歷史第二低。數(shù)據(jù)顯示美國房地產(chǎn)市場(chǎng)異常疲軟。美國7月耐用品訂單環(huán)比也僅增長0.3%，低于市場(chǎng)預(yù)期的增長2.8%。本周余下時(shí)間還將2季度GDP終值，市場(chǎng)普遍預(yù)期Q2GDP將會(huì)大幅下滑至1.4%，較一季度回落1個(gè)百分點(diǎn)。美國經(jīng)濟(jì)出乎意料地疲軟將導(dǎo)致部分資金撤離美元，同時(shí)美元的避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)也會(huì)降低，對(duì)金價(jià)有利。

　　整體來看，目前黃金的基本面上出現(xiàn)了一些新的利好因素，中期保持偏多思路，沿上升趨勢(shì)線尋找做多機(jī)會(huì)。短期來看，技術(shù)面和資金面暫不支持金價(jià)再次大幅拉升，而基本面上又面臨眾多數(shù)據(jù)的公布，如果數(shù)據(jù)再次出乎預(yù)期，預(yù)計(jì)金價(jià)將會(huì)劇烈波動(dòng)，因此建議穩(wěn)健者暫時(shí)觀望。