榮盛石化股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“榮盛石化”）7月13日發(fā)布公告稱，公司近期收到商務(wù)部的批復(fù)，同意賦予控股子公司浙江石油化工有限公司（以下簡(jiǎn)稱“浙江石化”）成品油非國(guó)營(yíng)貿(mào)易出口資格。

榮盛石化表示，此次收到成品油非國(guó)營(yíng)貿(mào)易出口資格批復(fù)使得公司能進(jìn)一步開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，加快提升品牌影響力和競(jìng)爭(zhēng)力，追求利益最大化，對(duì)日常經(jīng)營(yíng)有積極影響。

光大證券分析師傅鍇銘介紹，浙江石化的主要股東榮盛石化參控股的逸盛系，擁有1350萬(wàn)噸PTA產(chǎn)能，遠(yuǎn)期將達(dá)到2000萬(wàn)噸。榮盛石化還擁有255萬(wàn)噸聚酯產(chǎn)能，并在繼續(xù)增加。另一股東桐昆股份擁有400萬(wàn)噸PTA產(chǎn)能，遠(yuǎn)期將達(dá)到900萬(wàn)噸；擁有640萬(wàn)噸聚酯產(chǎn)能，遠(yuǎn)期將達(dá)到1000萬(wàn)噸。

此外榮盛石化在寧波中金還有200萬(wàn)噸芳烴裝置（含160萬(wàn)噸PX），采用燃料油和石腦油進(jìn)料路線，如果上游煉油端可以放開(kāi)，中金石化也可以擴(kuò)展成一套煉化一體化裝置。

下游方面，浙石化采用合作的模式，進(jìn)一步深挖化工品深度加工，提升產(chǎn)品的附加值。

浙石化和德美化工成立德榮化工（50:50），對(duì)浙石化項(xiàng)目50萬(wàn)噸乙烯裂解C5和48萬(wàn)噸裂解C9進(jìn)行深加工。將建設(shè)50萬(wàn)噸/年裂解碳五分離裝置，20萬(wàn)噸/年碳五加氫裝置，48萬(wàn)噸/年裂解碳九分離加氫裝置，7萬(wàn)噸/年間戊二烯樹(shù)脂裝置，10萬(wàn)噸/年DCPD樹(shù)脂加氫裝置和6萬(wàn)噸/年碳九冷聚樹(shù)脂裝置。浙石化和BP計(jì)劃以50:50的比例建設(shè)年產(chǎn)100萬(wàn)噸的醋酸廠，將采用BP的CATIVAXL技術(shù)。

傅鍇銘表示，受一季度油價(jià)暴跌和疫情的影響，浙石化在2020年一季度取得了約16億的凈利潤(rùn)；2020年二季度，項(xiàng)目滿負(fù)荷運(yùn)行，一期常減壓負(fù)荷開(kāi)到130%，乙烯負(fù)荷開(kāi)到110%，隨著低價(jià)原油進(jìn)料的增加，以及公司低硫船用燃料油的出口，預(yù)期公司今年二季度－三季度業(yè)績(jī)將環(huán)比大幅提升。

從煉廠產(chǎn)能規(guī)劃上來(lái)看，浙石化二期建成后將遠(yuǎn)超臺(tái)塑石化，三期建成后將達(dá)到印度信誠(chéng)煉化板塊的規(guī)模，并且在化工品方面產(chǎn)能更大，向下游延伸更深。從產(chǎn)業(yè)鏈配套來(lái)看，浙石化在下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的配套和產(chǎn)業(yè)集群上也優(yōu)于臺(tái)塑石化和印度信誠(chéng)。

在傅鍇銘看來(lái)，從過(guò)去10年亞洲煉廠PB-ROE情況來(lái)看，日本煉廠的ROE水平最低，韓國(guó)煉廠次之，印度和中國(guó)的煉廠ROE水平較高。從我們對(duì)民營(yíng)大煉化各個(gè)板塊的理解來(lái)看，過(guò)去聚酯和PTA板塊的ROE水平大致在10%左右，而民營(yíng)大煉化項(xiàng)目的ROE水平有望提升至20%以上。民營(yíng)大煉化公司的PB水平應(yīng)該高于亞洲其他煉廠。

觀察來(lái)看，浙石化還有望增加三期產(chǎn)能，成為全球前二的旗艦級(jí)煉廠，舟山綠色石化基地將是具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的大石化基地。從全球來(lái)看，只有印度信誠(chéng)的煉化板塊有浙石化的規(guī)模，但在化工品比例和加工深度上，浙石化更具優(yōu)勢(shì)。舟山基地將是中國(guó)煉化行業(yè)的標(biāo)桿基地，發(fā)展空間廣闊。

財(cái)報(bào)顯示，2019年度，浙石化一期項(xiàng)目煉油、芳烴、乙烯及下游化工裝置等已全面投料試車，打通全流程，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定運(yùn)行并產(chǎn)出合格產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)，浙石化實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入33.1億元，其中煉油產(chǎn)品收入26.2億元，繳納消費(fèi)稅2.9億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.7億元。

天風(fēng)證券研究員張樨樨認(rèn)為，榮盛石化2020年核心看點(diǎn)在于煉化業(yè)務(wù)：一方面，浙石化項(xiàng)目一期在經(jīng)過(guò)負(fù)荷爬坡和轉(zhuǎn)固期，盈利有望得到進(jìn)一步充分釋放；另一方面，原油暴跌對(duì)煉化企業(yè)形成利好，在消化掉高價(jià)原油后，煉廠效益有望進(jìn)入紅利期，紅利主要包括沙特OSP官價(jià)對(duì)亞太煉廠的讓利和原油成本大幅降低，石化產(chǎn)品跌價(jià)幅度遠(yuǎn)小于原油，加工價(jià)差擴(kuò)大以及我國(guó)成品油“地板價(jià)”政策帶來(lái)潛在超額受益。

公開(kāi)資料顯示，榮盛石化是國(guó)內(nèi)綜合實(shí)力領(lǐng)先的石化和化纖行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，2010年登陸資本市場(chǎng)以來(lái)持續(xù)高速發(fā)展，自下而上完善產(chǎn)業(yè)鏈。PTA、聚酯權(quán)益產(chǎn)能有序擴(kuò)張；2015年中金石化芳烴項(xiàng)目投產(chǎn)切入PX環(huán)節(jié)，打通“芳烴-PTA-聚酯-紡絲-加彈”全產(chǎn)業(yè)鏈；2019年底控股子公司浙石化的舟山煉化項(xiàng)目一期（51%權(quán)益）完全投產(chǎn)，新增2000萬(wàn)噸/年煉油、400萬(wàn)噸/年P(guān)X、140萬(wàn)噸/年乙烯的生產(chǎn)能力，石化產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步延伸至煉油領(lǐng)域，有利于公司降低生產(chǎn)成本提高盈利能力，極大增強(qiáng)榮盛石化的市場(chǎng)地位及經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。

財(cái)報(bào)顯示，榮盛石化2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入873.10億元，較上年同期減少4.5%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為22.22億元，較上年同期增長(zhǎng)38.27%；2020年一季報(bào)，榮盛石化實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入210.5億元，同比增長(zhǎng)27.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.3億元，同比增長(zhǎng)102.6%。