隨著2019年最后一個(gè)交易日的落錘定音，港股紡織服飾板塊交出近5年最好行情答卷，全年上漲34.31%，跑贏恒指9.07%漲幅。

　　在2019年中旬，沽空機(jī)構(gòu)紛紛盯上港股服裝龍頭，Bonitas、渾水接連將矛頭指向波司登、安踏，但縱觀其2019年市場(chǎng)表現(xiàn)，在遭遇做空之后，波司登、安踏股價(jià)不但未受影響，還一路穩(wěn)步上升，實(shí)力“打臉“沽空機(jī)構(gòu)。

　　其中，波司登、安踏分別實(shí)現(xiàn)年漲幅95.97%、87.69%，李寧則同比大漲179.64%，從2019年首個(gè)交易日的開盤價(jià)8.35港元/股漲至最后一個(gè)交易日以23.35港元/股報(bào)收。

　　截至2019年12月31日港股收官，港股紡織服裝板塊市值超千億的有安踏體育和申洲國(guó)際，安踏體育以1884.57億港元位居行業(yè)之首。此外，特步國(guó)際、波司登、李寧等市值已超百億港元。

　　截至目前，紡服板塊共有港股通標(biāo)的17只。2019年，板塊標(biāo)的中港通資金持股比例平均提升1.45個(gè)百分點(diǎn)。截至2019年12月31日，平均持股比例3.67%。其中，拉夏貝爾為港股資金持股比例增長(zhǎng)最多的公司，也是目前紡服板塊港股通持股比例最大的公司。然而，公司股價(jià)年跌幅卻達(dá)到78.65%。

　　事實(shí)上，拉夏貝爾股價(jià)于2017年便開始出現(xiàn)下滑，公司控股股東邢加興先后6次進(jìn)行公司股票質(zhì)押，累計(jì)質(zhì)押公司股份占其直接持有股份99.81%。自今年7月公司發(fā)布上市以來(lái)表現(xiàn)最差業(yè)績(jī)預(yù)告后，股價(jià)進(jìn)一步下跌并跌破5元，最終至股股東、實(shí)控人邢加興爆倉(cāng)，如今拉夏貝爾市值已不足10億元。除此之外，李寧、安踏為除拉夏貝爾外港股通持股比例增長(zhǎng)最大的公司。其中，兩者股價(jià)分別實(shí)現(xiàn)年漲幅179.92%、87.69%。

　　從運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，紡服板塊企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率于2019年中期達(dá)1.73，較去年同期微幅上升。其中，李寧于近幾年中存貨管理能力提升較快。安踏體育、361度、江南布衣等存貨周轉(zhuǎn)率下降速度較快。

　　從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，近5年來(lái)，安踏體育的營(yíng)收表現(xiàn)好于平均水平。其中，安踏營(yíng)收2017年中期以來(lái)增長(zhǎng)快速。除此之外，李寧、波司登兩家公司整體維持穩(wěn)定的線性向上增長(zhǎng)。利潤(rùn)表現(xiàn)方面，安踏體育利潤(rùn)水平在近五年中均保持在平均水平之上，李寧在近5年中利潤(rùn)增長(zhǎng)速度較快，2019年中期高于行業(yè)平均水平。

　　整體來(lái)看，2019年紡服板塊市場(chǎng)行情及業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的企業(yè)均集中在體育運(yùn)動(dòng)及羽絨服領(lǐng)域。方正紡服在其研報(bào)中也提到，由于壁壘有限及高端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)空缺造就了體育服飾、羽絨服龍頭業(yè)績(jī)爆發(fā)，預(yù)計(jì)服裝業(yè)整體復(fù)蘇時(shí)間有望出現(xiàn)在2020年較晚時(shí)間且復(fù)蘇程度較弱，其中優(yōu)選趨勢(shì)性向上的運(yùn)動(dòng)服飾、童裝和高端制造。