探路者控股集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“探路者”），7月11日晚間披露業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年凈利7960萬元—8450萬元，同比增長(zhǎng)230%—250%。

探路者解釋稱，報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績(jī)較上年同期大幅增長(zhǎng)，主要原因是：

1、報(bào)告期內(nèi)探路者繼續(xù)聚焦資源夯實(shí)促進(jìn)戶外用品主業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，持續(xù)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)品牌建設(shè)推廣，量化跟進(jìn)銷售終端各項(xiàng)指標(biāo)，及時(shí)規(guī)劃對(duì)過季庫存商品的銷售，預(yù)計(jì)戶外用品主業(yè)收入較上年同期小幅增長(zhǎng)。

2、報(bào)告期探路者優(yōu)化組織架構(gòu)，進(jìn)一步提高運(yùn)營管理效率和人均效益，嚴(yán)格預(yù)算管控，費(fèi)用支出較上年同期有所減少。

3、預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響額約為5100萬元，主要是報(bào)告期探路者處置自有房產(chǎn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)稅后凈收益約3600萬元，而上年同期非經(jīng)常性損益對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響額為1777萬元。預(yù)計(jì)報(bào)告期歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)較去年同期約增加2225萬元—2715萬元。

公開資料顯示，探路者由王靜、盛發(fā)強(qiáng)于1999年創(chuàng)立，2009年上市，是第一批在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)。公司是中國最大的戶外用品企業(yè)，連續(xù)多年市場(chǎng)銷量和市占率排名第一。旗下主要業(yè)務(wù)有戶外用品板塊和旅游板塊，其中戶外用品主要為戶外服飾和戶外裝備；旅行業(yè)務(wù)主要由子公司易游天下承接，提供旅游產(chǎn)品以及機(jī)票預(yù)訂等旅行相關(guān)服務(wù)。

2017年底，探路者管理層進(jìn)行更換，創(chuàng)始人之一王靜回歸公司，擔(dān)任董事長(zhǎng)及總裁。新一屆管理層明確公司戰(zhàn)略重心重回戶外用品主業(yè)，對(duì)于與戶外用品主業(yè)相關(guān)性較小的業(yè)務(wù)逐漸剝離，整合相關(guān)資源，發(fā)揮龍頭優(yōu)勢(shì)。經(jīng)過一年多的轉(zhuǎn)變與調(diào)整，公司業(yè)績(jī)逐漸向好。

董事長(zhǎng)王靜是戶外運(yùn)動(dòng)界知名人士，行業(yè)影響力巨大。她已9次成功登頂8000米以上雪山，其中包括曾3次成功登頂珠穆朗瑪峰，2014年連續(xù)143天完成地球九極7+2（七大洲的最高峰+徒步南北兩個(gè)極點(diǎn)）探險(xiǎn)項(xiàng)目，也成為世界上完成此探險(xiǎn)項(xiàng)目最快的人。此外她還撰寫《靜靜的山》和《靜靜致極》兩本書籍，拍攝出品紀(jì)錄片《云端有路》。

財(cái)報(bào)顯示，2018年探路者主業(yè)收入基本穩(wěn)定，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)虧損，主要由于剝離非主業(yè)所致，探路者2018年戶外用品主業(yè)收入13.37億元，同比下降5.85%，毛利率42.74%（上年同期44.34%），旅行服務(wù)6.53億元，同比下降59.50%，毛利率1.30%（上年同期3.07%）。其中，戶外用品主業(yè)上半年收入同比下降9.35%，下半年同比下降3.65%，降幅收窄。

報(bào)告期內(nèi)，探路者董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員報(bào)酬合計(jì)1369.18萬元，其中，董事長(zhǎng)、總裁王靜薪酬為430.46萬元，財(cái)務(wù)總監(jiān)董梅兵薪酬為68.13萬元，董事會(huì)秘書兼投資總監(jiān)陶旭薪酬為49.18萬元。

從業(yè)務(wù)板塊拆分來看：

1）戶外用品板塊方面，公司旗下?lián)碛兄放啤疤铰氛逿OREAD”和“DiscoveryExpedition”，生產(chǎn)沖鋒衣、登山鞋、防曬衣等運(yùn)動(dòng)服飾以及戶外裝備。探路者TOREAD主要面向?qū)I(yè)戶外運(yùn)動(dòng)群體，并逐步涉足戶外休閑以及童裝領(lǐng)域；DiscoveryExpedition源于探索頻道，面向高端戶外休閑消費(fèi)群體。

2）旅行板塊方面，公司旅行業(yè)務(wù)主要由子公司易游天下運(yùn)營，易游天下是一家定位于旅行的O2O綜合服務(wù)商，以ETS系統(tǒng)平臺(tái)為基礎(chǔ)整合上游產(chǎn)品端、下游零售端資源開展業(yè)務(wù)。提供的旅行產(chǎn)品包括“散客拼團(tuán)”、“團(tuán)隊(duì)客戶定制”、“機(jī)票、酒店、簽證、保險(xiǎn)等個(gè)人單品業(yè)務(wù)”等多種類型。

截止2018年底，探路者存貨3.33億元，環(huán)比三季報(bào)5.57億元明顯改善。商譽(yù)和可供出售金融資產(chǎn)分別為217萬元和4554萬元（上年同期8555萬元和2.96億元），非主業(yè)風(fēng)險(xiǎn)得到釋放。

2019年一季度，探路者主業(yè)收入增速拐點(diǎn)向上，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)，探路者戶外用品主業(yè)收入2.33億元，同比增長(zhǎng)16.05%，成功實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。主要得益于聚焦主業(yè)相關(guān)舉措逐步實(shí)施，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升，品牌文化和品牌精神進(jìn)一步增強(qiáng)，線下店鋪升級(jí)改造有序推進(jìn)，銷售終端精細(xì)化管理和渠道結(jié)構(gòu)持續(xù)完善。歸母凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，除了受益于主業(yè)收入增長(zhǎng)外，還得益于公司管理層繼續(xù)加強(qiáng)運(yùn)營管理效率，合理有效控制各項(xiàng)費(fèi)用支出，同時(shí)本期非經(jīng)常性損益較上年同期也有所增加。

探路者規(guī)劃，2019年戶外用品主業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14億元、同增4.71%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1億元以上。

光大證券分析師李婕認(rèn)為，就收入方面來看，2018年探路者品牌線下渠道調(diào)整基本到位，未來有望逐步恢復(fù)凈開店，DE店鋪數(shù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司未來將繼續(xù)加大對(duì)戶外用品在品牌、渠道、研發(fā)方面的投入，提升產(chǎn)品科技含量及品牌形象，帶動(dòng)店效同比提升。線上公司優(yōu)化營銷模式、由折扣營銷轉(zhuǎn)為內(nèi)容營銷，加強(qiáng)會(huì)員管理，帶動(dòng)線上收入有望恢復(fù)增長(zhǎng)，公司聚焦戶外主業(yè)效果逐步顯現(xiàn)，2019年一季度，公司戶外收入同比恢復(fù)增長(zhǎng)；而旅游板塊公司將繼續(xù)縮減低毛利率的國際機(jī)票等業(yè)務(wù)，聚焦成熟業(yè)務(wù)，收入預(yù)計(jì)繼續(xù)下滑。

從利潤(rùn)方面看，探路者加強(qiáng)戶外產(chǎn)品零售價(jià)格管控，供應(yīng)鏈柔性化提高產(chǎn)品售罄率、控制銷售折扣，推動(dòng)戶外板塊主業(yè)毛利率提升，公司加強(qiáng)費(fèi)用管控能力，戶外主業(yè)盈利能力逐步恢復(fù)；旅游板塊公司與易游天下核心管理團(tuán)隊(duì)簽署協(xié)議，由管理團(tuán)隊(duì)承擔(dān)2019年以后每個(gè)年度的虧損和債務(wù)負(fù)擔(dān)，促使管理層提升旅游業(yè)務(wù)盈利能力。

李婕判斷，伴隨著2019年一季度探路者盈利能力回升趨勢(shì)顯現(xiàn)，公司多年深耕戶外行業(yè)市占率位居第一、品牌影響力較強(qiáng)，聚焦戶外主業(yè)效果逐步顯現(xiàn)、戶外主業(yè)收入恢復(fù)增長(zhǎng)，底部業(yè)績(jī)復(fù)蘇后彈性較大，旅游業(yè)務(wù)調(diào)整后盈利能力將得到回升。