繼續(xù)依靠Vans 范斯的強勢表現(xiàn)，以及The North Face 北面品牌的意外瘋狂加速，美國服裝巨頭VF Corp. (NYSE:VFC) 威富集團在周五盤前交付超預(yù)期的三季度業(yè)績，并上調(diào)全年盈利預(yù)期，消息刺激該股盤前暴漲逾一成，開盤最多更大漲約一成五，創(chuàng)2000年3月以來最大單日漲幅。

　　截至12月29日的2019財年三季度，美國集團錄得純利4.635億美元或每股收益1.16美元，上年同期凈虧損9,026.9萬美元或每股收益-0.18美元，經(jīng)調(diào)整后純利1.31美元EPS好于Zacks 預(yù)期的1.09美元，Refinitiv 預(yù)期1.10美元。

　　威富集團現(xiàn)預(yù)期全年EPS 3.73美元，包括相當于每股收益0.09美元的額外投資，此前預(yù)期為3.65美元。

　　三季度，范斯品牌25%和27%的增速和固定匯率增速并不意外，前兩個季度該品牌固定匯率增速分別為32%和27%;但是北面品牌三季度14%和16%的增速和固定匯率增速則遠超市場預(yù)期，一、二季度該品牌固定匯率增幅分別為5%和7%。

　　集團主席、總裁、首席執(zhí)行官Steve Rendle 表示，北面過去兩年的革新取得了階段性結(jié)果，并祝賀品牌團隊。三季度北美市場DTC和批發(fā)業(yè)務(wù)分別錄得9%和25%的增幅，推動北美市場當季暴漲15%，而一季度和二季度分別僅有零增長和3%的增長。他同時稱，四季度迄今該品牌強勢態(tài)勢不改，有信心下一個財年仍能延續(xù)高個位數(shù)增幅。

　　分析師亦在財報會上重點關(guān)注北面品牌，首席財務(wù)官Scott A. Roe 表示，1H和2H，北面展現(xiàn)了完全不同的兩種情況，右側(cè)加速明顯。Steven Rendle 表示，三季度的成果，基于北面品牌過去2-3年的緊張工作，包括清理市場、細分用戶、為主要大型跨國零售商提供合適產(chǎn)品，他同時稱，F(xiàn)UTURELIGHT系列的成功，證明北面創(chuàng)新能力為品牌帶來的差異化競爭，繼續(xù)讓品牌在戶外市場成為領(lǐng)頭品牌，并承諾品牌在未來5年可以保持6-8%的復(fù)合有機增長。

　　對于低迷的Timberland 添柏嵐品牌，Steven Rendle 稱，希望在前兩大品牌加速后，接下來會看到該品牌的表現(xiàn)。一至三季度，添柏嵐固定匯率增幅分別錄得-1%、-1%和3%的增長。

　　即將拆分并組建成為新公司Kontoor Brands, Inc. 獨立上市的牛仔業(yè)務(wù)三季度低迷不改，錄得3%的固定匯率跌幅，實際銷售跌幅5%至6.579億美元。

　　囊括Lee 、Wrangler 、Rock & Republic 、VF Outlet 等知名品牌的牛仔業(yè)務(wù)，過去三年一直是集團的拖累。自1899年成立至今，威富集團經(jīng)歷了兩次關(guān)鍵的產(chǎn)品轉(zhuǎn)型?！癡F”是集團發(fā)家的女性內(nèi)衣品牌Vanity Fair 的縮寫，20世紀7、80年代先后收購Lee 和Wrangler 后，該集團聲稱擁有了美國牛仔服市場25%的占有率，作為核心業(yè)務(wù)的牛仔服也在2002年為集團貢獻過半收入和利潤。

　　不過，在新世紀，專業(yè)的牛仔品牌飽受快時尚行業(yè)低價產(chǎn)品的侵蝕，包括Levi’s 李維斯同樣陷入掙扎。但是，后者在過去兩年逐漸恢復(fù)增長，母公司Levi Strauss & Co. 有望自1999年代巔峰后，再度實現(xiàn)50億美元銷售，據(jù)傳已經(jīng)聘請Goldman Sachs Group Inc. 高盛和JPMorgan Chase & Co. 摩根大通為顧問，籌備在2019年一季度以超過50億美元的估值上市，募資6-8億美元。

　　由于美國政府部分停擺，Kontoor Brands, Inc. 的拆分和上市，以及Levi Strauss & Co. 的IPO 計劃可能都將被迫推遲。

　　市場關(guān)注的中國市場，三季度錄得23%的固定匯率增長，較二季度的12%大幅提速，其中批發(fā)業(yè)務(wù)暴漲35%，即使在其他市場低迷的添柏嵐業(yè)務(wù)，中國市場三季度亦大漲30%。

　　首席財務(wù)官Scott Roe 表示，中國市場集團戰(zhàn)略投資重點，加速增長給予集團在該市場未來增長信心。

　　首席執(zhí)行官Steve Rendle 則表示，總體來說，盡管中國經(jīng)濟增長放緩，但是增長仍然良好，對于目標消費者，集團在中國市場的定價能夠繼續(xù)產(chǎn)生共鳴，而且在生活方式產(chǎn)品擴張、季節(jié)性產(chǎn)品方面的展示，都讓公司能夠展現(xiàn)持續(xù)的競爭力。他同時提醒投資者，集團的品牌在中國市場的滲透力和認知度，仍然有巨大的上升空間。

　　三季度，威富集團錄得39.402億美元收入，較2018財年同期36.493億美元增長8.0%，固定匯率計，增幅10%， 若撇除收購業(yè)務(wù)，兩項數(shù)據(jù)分別為7%和9%。期內(nèi)，毛利率改善40個基點至51.9%，經(jīng)調(diào)整后改善60個基點至52. 2%;營業(yè)利潤率改善170個基點至15.0%，經(jīng)調(diào)整后營業(yè)利潤率16.6%同比大漲270個基點，撇除收購經(jīng)調(diào)整后營業(yè)利潤率增幅280個基點至16.8%，營業(yè)利潤增幅22.1%至5.919億美元，經(jīng)調(diào)整后增幅29.7%至6.557億美元，包括700萬美元來自收購業(yè)務(wù)貢獻。

　　No Agency 分析師Christina Ng 周五發(fā)布報告，稱贊北面三季度的表現(xiàn)，并維持此前看法不變，認為美國巨頭僅僅依靠范斯的一枝獨秀隱憂巨大，威富集團股價在二季度業(yè)績后重挫，并于12月中旬創(chuàng)下67.18美元的52周新低已經(jīng)是證明?！叭径戎袊袌龅姆磸?，目前難以看到持續(xù)力，實際增幅18%甚至低于二季度的21%，顯示匯率因素的推動作用高于業(yè)務(wù)本身基本面，而假日季北面的折扣力度亦對業(yè)績助攻。”

　　在二季度下調(diào)威富評級由“持有”下調(diào)至“中性”，目標價由85美元至78美元后，No Agency 周五維持對美國巨頭的看法，并認為現(xiàn)時甚至需要擔心范斯的持久力。

　　Canaccord Genuity 分析師Camilo Lyon 稱，威富集團在中國的營銷和投資正在產(chǎn)生增長飛輪效應(yīng)，他同時贊成Steve Rendle 的看法，認為集團品牌在中國市場的認知度仍有非常大的空間提升。

　　三季度業(yè)績發(fā)布的同時，威富集團將全年收入預(yù)期由137億美元上調(diào)至138億美元，增幅由11%上調(diào)至12%(固定匯率13%)，其中戶外業(yè)務(wù)收入增幅由此前預(yù)期的7-8%上調(diào)至8%;極限運動業(yè)務(wù)部門收入增幅由此前預(yù)期的14-15%上調(diào)至16%;工裝部門收入增幅由此前預(yù)期的35%上調(diào)至39%;牛仔業(yè)務(wù)部門收入增長預(yù)期則由-2--1%下調(diào)至-3%。

　　與此同時，受強勁美元影響，威富將全年國際業(yè)務(wù)收入增長預(yù)期由12-13%大幅下調(diào)至10-11%;DTC 渠道增速由12-14%上調(diào)至13-14%;數(shù)字渠道維持30+%的增幅預(yù)期。

　　全年adj 毛利率預(yù)期51.0%，adj 營業(yè)利潤率預(yù)期改善90個基點至13.6%。

　　周五收盤，VF Corp. (NYSE:VFC) 威富集團股價大漲12.39%收報82.34美元，刺激該股今年迄今跑贏標普500零售業(yè)指數(shù)(XRT)，后者年初至今漲幅9.44%，而威富集團錄得15.42%的漲幅，但周五之前，威富股價則略跑輸標普500零售業(yè)指數(shù)。

來源：無時尚中文網(wǎng)　　作者：何偉